中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京2月18日訊（記者 張無(wú)）2月14日，一直火藥味十足的打車市場(chǎng)兩大巨頭滴滴和快的，突然宣布合并， 新公司將實(shí)施Co-CEO制度。但是，聯(lián)合后雙方市場(chǎng)份額大幅增加是否涉及壟斷？監(jiān)督部門(mén)對(duì)“黑專車”的整治會(huì)否影響公司估值？……業(yè)內(nèi)人士對(duì)此頗有質(zhì)疑。

　　 燒錢(qián)不是重點(diǎn) IPO才是目標(biāo)

　　從勢(shì)如水火的“打車補(bǔ)貼大戰(zhàn)”，到22天的飛速合并談判完成，雖然之前幾天已經(jīng)有各路小道消息流傳預(yù)熱，滴滴和快的的合并還是在打車市場(chǎng)掀起了很大的風(fēng)浪。很多人對(duì)兩家公司的合并感到詫異，難道是因?yàn)闊X(qián)壓力太大不堪重負(fù)了么？其實(shí)不然。記者搜集資料了解到，在合并前不久，滴滴、快遞剛剛分別獲得7億、6億美元的“史上最大融資”，資金流并不緊缺。那是為了對(duì)付Uber、易到用車、神州租車這些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手么？也不盡然。在沒(méi)合并前，滴滴和快的打車就已經(jīng)處于國(guó)內(nèi)打車軟件市場(chǎng)的前兩強(qiáng)地位了，沒(méi)有必要為了對(duì)付實(shí)力較弱的對(duì)手而聯(lián)手。

　　那么促成兩家合并的關(guān)鍵點(diǎn)在哪呢？快的打車CEO呂傳偉在對(duì)員工的內(nèi)部郵件中坦陳，合并是雙方的所有投資人共同的強(qiáng)烈期望，惡性的大規(guī)模持續(xù)燒錢(qián)的競(jìng)爭(zhēng)不可持續(xù)，除了財(cái)務(wù)因素外，合并后可以避免更大的時(shí)間成本和機(jī)會(huì)成本，新公司可以馬上加速開(kāi)展很多新的業(yè)務(wù)。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，滴滴和快的公司在經(jīng)過(guò)多輪融資后，雙方創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)持股比例已經(jīng)很小，擁有更大話語(yǔ)權(quán)的是資本方。而短短兩年多時(shí)間，兩家對(duì)司機(jī)和用戶的補(bǔ)貼已經(jīng)高達(dá)數(shù)十億元，并且至今盈利模式不清晰，還要面臨各地交管部門(mén)的處罰和監(jiān)督。這與投資方的利益產(chǎn)生了嚴(yán)重沖突。并且靠大額補(bǔ)貼積攢的用戶數(shù)量并不具備很強(qiáng)的粘性，一旦補(bǔ)貼停止，用戶很可能就不再繼續(xù)使用打車軟件了。

　　此外，促使投資方撮合兩家公司聯(lián)合的另一大動(dòng)力來(lái)源于IPO。之前，Uber取得了百度和高盛兩筆大額投資，進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)雖然目前沒(méi)有太大動(dòng)作，但是可以樹(shù)立開(kāi)拓新市場(chǎng)的姿態(tài)，其本質(zhì)目的，很可能是想在2015年登陸納斯達(dá)克。如果此時(shí)不能抓緊時(shí)間上市的話，失去先機(jī)，之后再重新拓展、包裝，各項(xiàng)成本就會(huì)大幅增加。如果能趕在Uber之前IPO，不僅在中國(guó)市場(chǎng)對(duì)Uber是個(gè)制約，而且上市套現(xiàn)可以盡快彌補(bǔ)之前補(bǔ)貼的虧損。

　　合并陷入壟斷爭(zhēng)議

　　兩強(qiáng)合并，其效應(yīng)會(huì)不會(huì)達(dá)到1+1>2的效果？

　　據(jù)易觀國(guó)際的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2014年12月底，滴滴打車市場(chǎng)份額占比為56.5%，快的打車占比43.3%，兩者加起來(lái)達(dá)99.8%。截至2014年第四季度，快的打車覆蓋360個(gè)城市，滴滴打車覆蓋300個(gè)城市。業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，如此巨大的市場(chǎng)份額將在打車軟件市場(chǎng)上形成壟斷。

　　在知名天使投資人劉志碩看來(lái)，這兩家公司的合并是值得質(zhì)疑的，涉嫌壟斷。占據(jù)絕對(duì)市場(chǎng)份額的兩家公司合并對(duì)消費(fèi)者并不是好事，其將對(duì)市場(chǎng)有絕對(duì)的定價(jià)權(quán)。“在我看來(lái)，這兩家公司合并的目的有兩點(diǎn)，一是為了漲價(jià)，二是為了抬高這個(gè)市場(chǎng)后進(jìn)入者的門(mén)檻?！眲⒅敬T說(shuō)。反壟斷法研究專家、浙江大學(xué)光華法學(xué)院黨委副書(shū)記吳勇敏則有不同看法。他認(rèn)為，判斷是否壟斷的關(guān)鍵要看是否會(huì)限制市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

　　 會(huì)不會(huì)成為第二個(gè)優(yōu)酷土豆？

　　比如之前的視頻網(wǎng)站行業(yè)巨頭優(yōu)酷和土豆公司的合并就是一個(gè)典型案例。盡管優(yōu)酷土豆的成功合并造就了一個(gè)中國(guó)視頻領(lǐng)域的巨人，當(dāng)時(shí)并沒(méi)有哪家可以挑戰(zhàn)新公司的行業(yè)老大地位，而且優(yōu)酷土豆宣稱合并后公司將在內(nèi)容差異化、影視版權(quán)采購(gòu)、后臺(tái)數(shù)據(jù)整合、營(yíng)銷組合等多方面實(shí)現(xiàn)協(xié)同，可以提升與版權(quán)方的議價(jià)能力，從而降低版權(quán)采購(gòu)成本。但是實(shí)際效果卻很不盡如人意。除了在2013年第四季度的財(cái)報(bào)中，優(yōu)酷土豆實(shí)現(xiàn)了僅僅730萬(wàn)美元的相當(dāng)微薄的利潤(rùn)之外，在合并后短短不到三年的時(shí)間里，優(yōu)酷土豆幾乎一直在虧損，除了舊有的廣告模式外，新的高盈利模式并未形成。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，滴滴和快的打車的合并也要警惕類似的風(fēng)險(xiǎn)：品牌形象和業(yè)務(wù)范圍雷同因而很難形成互補(bǔ)，用戶群體高度重合導(dǎo)致組合后的市場(chǎng)必然縮水。這只是風(fēng)險(xiǎn)之一。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，長(zhǎng)期的燒錢(qián)模式只會(huì)讓資本方和創(chuàng)業(yè)者不堪重負(fù)，兩家合并后，很可能會(huì)減少之前為了爭(zhēng)奪用戶而進(jìn)行的補(bǔ)貼活動(dòng)，那么因?yàn)檠a(bǔ)貼優(yōu)惠而聚集起來(lái)的邊緣用戶將大量流失。

　　從兩家公司的背景來(lái)看，滴滴打車是推廣微信支付的重要渠道，而快的打車也是阿里拓展支付寶用戶的有力武器。合并后，如果支付工具通用，那么騰訊和阿里之前的戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)就失去了意義；如果不能通用，那么滴滴和快的打車的合并只能淪為形式上的變化。最后，目前滴滴打車和快的打車，在盈利模式上并沒(méi)有實(shí)質(zhì)上地創(chuàng)新，這更為兩家合并后的前景蒙上了一層焦慮。

　　 “黑專車”事件影響估值

　　滴滴和快的打車的合并交易落定，合并后的新公司估值將達(dá)60億美元，且上市進(jìn)程或?qū)⑻崴佟?

　　但是，相關(guān)政策也是需要考量的重要因素。北京、上海、南京等地監(jiān)督部門(mén)相繼查處了多起“黑專車”事件，這為合并后的新公司帶來(lái)了估值的風(fēng)險(xiǎn)。

　　沈陽(yáng)是第一個(gè)叫停專車的城市。2014年10月底，沈陽(yáng)市交通局明確表示，在未取得出租汽車經(jīng)營(yíng)許可的情況下，以提供“專車”或“商務(wù)租車”服務(wù)為名的營(yíng)運(yùn)行為，屬非法營(yíng)運(yùn)行為。

　　2014年11月18日，南京市客管處發(fā)表聲明，“嚴(yán)禁私家車、掛靠車等非租賃企業(yè)車輛用于汽車租賃經(jīng)營(yíng)”。

　　2014年12月24日，山東省淄博市交通運(yùn)輸局明確表態(tài)稱，任何私家車、社會(huì)車輛等非正規(guī)出租車輛通過(guò)任何打車軟件從事出租客運(yùn)，均屬非法行為。

　　2014年底，上海市交通委向媒體通報(bào)，將對(duì)未遵守客運(yùn)出租汽車調(diào)度服務(wù)規(guī)范、未提供相關(guān)駕駛員和車輛信息或者為不具備營(yíng)運(yùn)資格的駕駛員或者車輛提供召車信息的服務(wù)商，處以3萬(wàn)元以上10萬(wàn)元以下的罰款。

　　2015年初，北京市交通執(zhí)法總隊(duì)表示，目前執(zhí)法人員查到的所有使用滴滴打車、易到以及快的打車軟件來(lái)提供專車服務(wù)，全部屬于“黑車”運(yùn)營(yíng)。

　　北京、上海等城市是專車運(yùn)營(yíng)的首要根據(jù)地，也是各地監(jiān)管措施的風(fēng)向標(biāo)。專車是滴滴、快的打車公司的重要業(yè)務(wù)組成部分。目前，專車尚未得到合法合規(guī)的經(jīng)營(yíng)許可，依舊頂著“黑車”的頭銜。再加上前文分析的公司本身盈利模式、用戶粘性的不足，合并后的滴滴快的新公司能否順利赴美上市，能否如預(yù)期那樣取得60億估值，前景難料。