■本報(bào)記者 楊群 實(shí)習(xí)生 王燕

　　●自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)企業(yè)和各類金融機(jī)構(gòu)都可自主從境外融資

　　●適用于整個(gè)上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)，范圍含擴(kuò)區(qū)前和擴(kuò)區(qū)后

　　●事前不再審批，依托FT賬戶管理系統(tǒng)進(jìn)行事中事后監(jiān)管

　　●在上海率先明確資本賬戶可兌換路徑和風(fēng)險(xiǎn)管理方式

　　昨天，中國人民銀行上?？偛堪l(fā)布 《中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)境外融資與跨境資金流動(dòng)宏觀審慎管理實(shí)施細(xì)則（試行）》（以下簡稱《實(shí)施細(xì)則》），自貿(mào)區(qū)“金改3.0版”大幕由此拉開。央行上?？偛扛敝魅渭嫔虾７中行虚L、國家外匯管理局上海市分局局長張新就市場(chǎng)關(guān)注問題進(jìn)行了詳細(xì)解讀。

　　金改從1.0版邁向3.0版

　　記者：金改3.0版核心是什么，將在哪些領(lǐng)域取得新突破？

　　張新：自貿(mào)區(qū)金融改革可分為三個(gè)階段：2013年9月，國務(wù)院印發(fā)《中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案》，上海市會(huì)同“一行三會(huì)”據(jù)此出臺(tái)了支持自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的“51條”意見，上海的“一行三局”相應(yīng)出臺(tái)實(shí)施細(xì)則，確立了金融支持自貿(mào)區(qū)建設(shè)的總體政策框架，這是自貿(mào)區(qū)金改的1.0版；去年5月，央行上?？偛拷⒌淖杂少Q(mào)易賬戶（FT賬戶）系統(tǒng)正式投入使用，圍繞貿(mào)易和投資便利化金融改革政策全面實(shí)施，以自由貿(mào)易賬戶為核心的強(qiáng)大風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)正式投入運(yùn)行，自貿(mào)區(qū)金改進(jìn)入2.0版。目前共有13家中外資銀行接入自由貿(mào)易賬戶系統(tǒng)，開立自由貿(mào)易賬戶1萬多個(gè)，區(qū)內(nèi)企業(yè)人民幣境外借款累計(jì)發(fā)生120筆，金額達(dá)197億元，利率僅為4.2%，顯著低于境內(nèi)融資利率，企業(yè)融資成本大幅降低了。昨天，《實(shí)施細(xì)則》出臺(tái)，可說是自貿(mào)區(qū)金改3.0版的起步。

　　金改3.0版要在一些關(guān)鍵領(lǐng)域取得突破，其核心是圍繞上海國際金融中心建設(shè)的各個(gè)要素，使資本項(xiàng)目可兌換得到全面有序?qū)嵤?。其中，自貿(mào)區(qū)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)境外融資全面放開，上海個(gè)人境外投資落地實(shí)施，利率市場(chǎng)化全面推進(jìn)，上海金融市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)與國際市場(chǎng)雙向開放，金融業(yè)擴(kuò)大對(duì)內(nèi)對(duì)外開放，金融監(jiān)管的負(fù)面清單管理全面實(shí)施，以FT賬戶系統(tǒng)為標(biāo)志的強(qiáng)大的事中事后風(fēng)險(xiǎn)管理和金融安全系統(tǒng)全面到位，安全、快速、同步地推進(jìn)自貿(mào)區(qū)建設(shè)與上海國際金融中心建設(shè)。

　　明確資本賬戶可兌換路徑

　　記者：《實(shí)施細(xì)則》 在境外融資業(yè)務(wù)的管理上有哪些創(chuàng)新之處？

　　張新：一是擴(kuò)大了境外融資的規(guī)模和渠道，企業(yè)和各類金融機(jī)構(gòu)可以自主從境外融入資金。《實(shí)施細(xì)則》 上調(diào)了經(jīng)濟(jì)主體從境外融資的杠桿率，企業(yè)融資規(guī)模從原來資本的1倍擴(kuò)大到2倍。銀行原來不能從境外融入人民幣資金，在新的政策框架下，可以從境外融入本外幣資金。非銀行金融機(jī)構(gòu)如證券公司等，也能從境外融入資金；二是運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子等新的管理方式，優(yōu)化境外融資結(jié)構(gòu)；三是將事前審批改為事中事后監(jiān)管，取消了境外融資的前置審批，擴(kuò)大了經(jīng)濟(jì)主體的自主權(quán)； 四是建立了宏觀審慎的境外融資風(fēng)險(xiǎn)管理新模式。

　　歸根到底，這是在上海率先明確資本賬戶可兌換的路徑，即全面放開本、外幣境外融資，將本、外幣融資納入統(tǒng)一的政策框架內(nèi)，中外資企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)可依據(jù)統(tǒng)一規(guī)則，自主選擇從境外借用人民幣資金還是外幣資金。同時(shí)，在管理方式上，依托FT賬戶管理系統(tǒng)，采用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子等現(xiàn)代管理手段，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行24小時(shí)逐筆實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，確保金融安全。

　　控制風(fēng)險(xiǎn)是金改底線

　　記者：各類融資主體境外融資規(guī)模是如何通過不同的“風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子”算出來的，有上限嗎？

　　張新：融資主體的境外融資規(guī)模，為其各項(xiàng)境外融資余額與期限風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子、幣種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子、類別風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子的乘積之和。

　　還款期限在1年以上（不含）的中長期融資的期限風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子設(shè)定為1，還款期限在1年以下（含）的短期融資設(shè)定為1.5；境外融資以人民幣計(jì)價(jià)的，幣種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子設(shè)定為1，以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算的設(shè)定為1.5；表內(nèi)融資的類別風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子設(shè)定為1，表外融資的設(shè)定為0.2和0.5二檔。

　　境外融資上限的計(jì)算公式為“資本×境外融資杠桿率×宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)”。宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)初始值設(shè)定為1。境外融資杠桿率則按融資主體類型設(shè)定，如區(qū)內(nèi)法人企業(yè)，設(shè)定為資本的2倍； 建立FT賬戶分賬核算單元的區(qū)內(nèi)新設(shè)法人銀行機(jī)構(gòu)，設(shè)定為其一級(jí)資本的5倍；銀行上海市級(jí)自由貿(mào)易賬戶分賬核算單元，設(shè)定為其境內(nèi)法人機(jī)構(gòu)一級(jí)資本的5%。

　　記者：應(yīng)對(duì)境外融資帶來的風(fēng)險(xiǎn)，央行有何措施？

　　張新：確保不發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融改革的底線。

　　目前重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的境外融資風(fēng)險(xiǎn)，主要是償債風(fēng)險(xiǎn)和由境外融資帶來的跨境資金流動(dòng)對(duì)境內(nèi)市場(chǎng)的沖擊風(fēng)險(xiǎn)。

　　央行上海總部對(duì)境外融資風(fēng)險(xiǎn)的防范措施包括：利用 FT賬戶管理系統(tǒng)構(gòu)成的“電子圍網(wǎng)”對(duì)境外融資的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行隔離和管理；建立跨境領(lǐng)域的宏觀審慎管理框架； 設(shè)置微觀指標(biāo)觸發(fā)宏觀調(diào)控的風(fēng)險(xiǎn)管理和干預(yù)機(jī)制；運(yùn)用各類調(diào)控工具和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)節(jié)。

　　此外，央行還將與上海市政府相關(guān)部門、金融監(jiān)管部門、金融機(jī)構(gòu)共同建立自貿(mào)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)境外融資的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)協(xié)調(diào)機(jī)制。