2月10日，中國(guó)A股市場(chǎng)上迎來(lái)單日新股發(fā)行數(shù)量之最，僅僅一個(gè)交易日就有東興證券、濟(jì)民制藥等17只新股迎來(lái)網(wǎng)上申購(gòu)。

　　新股密發(fā)凍結(jié)大量資金，受此影響，交易所國(guó)債逆回購(gòu)利率全線上揚(yáng)。其中，上海一天期品種收益率最高觸及65%的高位，收盤報(bào)53.44%;深圳一天期品種收益率一度跳漲至31%，收?qǐng)?bào)29.997%。

　　“現(xiàn)在新股發(fā)行價(jià)壓得比較低，打新幾乎都有比較確定的收益，這是很多人愿意借錢申購(gòu)新股的一個(gè)主要原因。”南方基金首席策略分析師楊德龍稱，但交易所資金面緊張的情況僅是短期情況，不會(huì)維持很久。

　　交易所逆回購(gòu)飆漲

　　據(jù)中航證券報(bào)告，本周共有24只新股發(fā)行，預(yù)計(jì)凍結(jié)資金約為2.6萬(wàn)億元，包括11只主板公司、5只中小板和8只創(chuàng)業(yè)板公司。

　　為此，交易所國(guó)債逆回購(gòu)利率隨之調(diào)漲。上海市場(chǎng)方面，1天期、2天期、3天期、4天期、7天期幾個(gè)短期品種表現(xiàn)尤為搶眼，當(dāng)日逆回購(gòu)利率分別為53.44%、18.56%、22.275%、16%、13.845%。深圳市場(chǎng)方面，1天期、2天期、3天期逆回購(gòu)也分別躥升至29.998%、15.994%、12%。

　　博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春表示，本周需要注意的是，IPO對(duì)于資金面的擾動(dòng)作用。凍結(jié)資金從周一開始，影響持續(xù)4天至周四。IPO凍結(jié)資金最高點(diǎn)為周二，預(yù)計(jì)單日新增凍結(jié)資金接近1萬(wàn)億，而1月份IPO凍結(jié)資金高點(diǎn)僅為5162億元。另外，證監(jiān)會(huì)再次強(qiáng)調(diào)兩融50萬(wàn)資金門檻，同時(shí)禁止券商代銷傘形信托，這亦加大股市資金面壓力。

　　資金面驅(qū)緊時(shí)，央行貨幣政策起到了及時(shí)“補(bǔ)水”的左右。繼2月5日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)后，2月10日，央行以利率招標(biāo)方式開展了14天期和21天期逆回購(gòu)操作，交易量分別為250億元、550億元，中標(biāo)利率4.1%、4.4%。

　　“14天和21天逆回購(gòu)均是跨節(jié)資金，央行近期頻繁公開市場(chǎng)操作是為了應(yīng)對(duì)春節(jié)取現(xiàn)和新股發(fā)行的壓力?！?民生證券發(fā)布報(bào)告如此指出。

　　資金面無(wú)憂

　　盡管交易所市場(chǎng)回購(gòu)利率拉響了“緊報(bào)”，但整個(gè)貨幣市場(chǎng)資金利率維持平穩(wěn)。

　　2月10日，銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)漲跌互見，隔夜品種走高4個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.8520%；7天品種、14天品種則分別下跌1.4個(gè)基點(diǎn)、4.6個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.3210%、4.7610%。銀行間質(zhì)押利率表現(xiàn)更為“穩(wěn)妥”，其中銀行質(zhì)押1天期品種下跌10個(gè)基點(diǎn)報(bào)3%，銀行質(zhì)押7日品種未有波動(dòng)，14日品種走高1個(gè)基點(diǎn)至4.8%。

　　民生證券報(bào)告稱， 盡管外匯占款收縮，新股發(fā)行和春節(jié)效應(yīng)均是沖擊資金面的不利因素，但從市場(chǎng)感知看，資金面似乎并不緊張。“我們認(rèn)為這是由于過(guò)去經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎均呈熄火之勢(shì)(房地產(chǎn)、地方政府主導(dǎo)的基建投資)，金融體系的貨幣‘無(wú)處去’所致?！?/p>

　　民生證券進(jìn)一步指出，從以往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，隨著節(jié)后現(xiàn)金回流，春節(jié)后的一至兩個(gè)月，資金面都會(huì)相對(duì)寬松。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行、貨幣寬松預(yù)期和節(jié)后現(xiàn)金回流等多重利好下，節(jié)后資金利率將會(huì)明顯下行。

　　魏鳳春也認(rèn)為交易所市場(chǎng)資金面緊張也是暫時(shí)的。他稱，隨著下半周IPO資金的逐漸回流，同時(shí)伴隨兩會(huì)臨近，“國(guó)企改革”“一帶一路”等事件驅(qū)動(dòng)的兩會(huì)行情仍可期。

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