伴隨本輪新股申購資金持續(xù)解凍，25日市場資金面繼續(xù)好轉，銀行間市場回購利率整體進一步回落。市場人士認為，過萬億元財政存款釋放在即，年底流動性收緊的警情已經解除，未來貨幣市場利率將逐漸回歸常態(tài)。將非存款金融機構同業(yè)存款納入存貸比，將有助于熨平資金面波動。目前來看，明年1月市場資金面將呈現(xiàn)較寬松狀態(tài)。

　　25日，銀行體系流動性繼續(xù)改善，資金利率下行居多。銀行間質押式回購市場上，隔夜回購加權平均利率再跌5基點至3.51%。在短期流動性出現(xiàn)實質性放松后，跨年資金價格加速下行，25日跨年的7天、21天和1個月回購加權平均利率分別下跌16基點、86基點和69基點，更長期限資金由于乏人問津，加權平均利率大幅走低，4個月期回購利率收在5.87%，較前一日大跌93基點。

　　分析人士認為，考慮到新股申購資金陸續(xù)解凍，加上年底財政存款集中投放在即，年底流動性最緊張的時刻已然過去，未來貨幣市場利率有望繼續(xù)下行。不過，短期貨幣市場流動性將面臨機構年終考核、節(jié)日備付和前期央行投放的短期流動性到期收回等因素影響，可能限制資金利率繼續(xù)下行速度?？缒旰笥绕涫窃跈C構完成1月初存款準備金補繳后，銀行體系流動性將進一步轉松，貨幣市場利率有望回歸常態(tài)水平。

　　面對近期流動性收緊，央行繼續(xù)使用短期流動性調節(jié)工具（SLO）、中期借貸便利（MLF）等工具，繼續(xù)顯示貨幣政策調控的定向思維。分析人士指出，隨著流動性逐漸趨松，近期已難見到逆回購、降準的出現(xiàn)。央行已明確將非存款金融機構同業(yè)存款和借款均納入存貸比，并將同業(yè)存款準備金率暫定為零，使得以降準對沖同業(yè)存款上交準備金的理由不復存在。不過，將非存款金融機構同業(yè)存款納入存貸比可降低資金面的波動風險。未來銀行通過銀行理財直接買銀行的同業(yè)存單或同業(yè)存放給銀行即可實現(xiàn)沖存款，相比當下安排理財?shù)狡诨乇矶裕兄陟倨劫Y金面波動。

　　25日，央行未開展任何公開市場操作，已是連續(xù)第九次暫停。