2015年，資本市場(chǎng)知名投資人、有中國(guó)巴菲特之稱的中證萬(wàn)融董事長(zhǎng)趙丙賢的2015版的《有效動(dòng)作論》問(wèn)世了。談到中證萬(wàn)融的并購(gòu)案例，不得不提的是最近成為熱門(mén)話題的世紀(jì)盛康事件，中證萬(wàn)融所收購(gòu)的西安世紀(jì)盛康藥業(yè)的大小股東的股權(quán)糾紛。

　　2015年，資本市場(chǎng)知名投資人、有中國(guó)巴菲特之稱的中證萬(wàn)融董事長(zhǎng)趙丙賢的2015版的《有效動(dòng)作論》問(wèn)世了。該書(shū)強(qiáng)調(diào)動(dòng)作特別是有效動(dòng)作的極端重要性。早在18年前的1997年1月他出版的《資本運(yùn)營(yíng)論》，就已提出企業(yè)在商場(chǎng)上的兩種競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，一種是內(nèi)部管理型戰(zhàn)略，另一種是外部交易型戰(zhàn)略，也叫資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略。

　　從這兩本書(shū)的角度而言，《資本運(yùn)營(yíng)論》提出了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的兩種戰(zhàn)略，研究的主要是外部交易型戰(zhàn)略，探索的是資本運(yùn)營(yíng)、尤其是并購(gòu)的規(guī)律和紀(jì)律?！队行?dòng)作論》研究的主要是內(nèi)部管理型戰(zhàn)略，探索的是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的規(guī)律和紀(jì)律。兩種戰(zhàn)略相輔相成、相得益彰、缺一不可。只有兩者巧妙結(jié)合、超凡運(yùn)用，才能創(chuàng)造可持續(xù)卓越業(yè)績(jī)。

　　據(jù)了解，2009年9月中證萬(wàn)融高價(jià)收購(gòu)了銷(xiāo)售收入數(shù)百萬(wàn)元、利潤(rùn)為負(fù)、稅收為零、發(fā)不出工資、瀕臨破產(chǎn)的西安世紀(jì)盛康藥業(yè)有限公司，被收購(gòu)以后因?yàn)楣蚕砹思瘓F(tuán)的強(qiáng)大資源，有了巨大的增效，去年占西安戶縣33%稅收的第一納稅大戶，納稅1億多元，銷(xiāo)售收入變成5.85億元，利潤(rùn)4000多萬(wàn)元。世紀(jì)盛康僅僅是中證萬(wàn)融資源共享、協(xié)同增效戰(zhàn)略并購(gòu)的成功案例之一。隨后中證萬(wàn)融又在2010年和2011年收購(gòu)了貴州長(zhǎng)生藥業(yè)有限責(zé)任公司、遼寧康辰藥業(yè)有限公司、南昌濟(jì)順制藥有限公司、通化衛(wèi)京藥業(yè)有限公司、云南騰藥制藥股份有限公司。也正是運(yùn)用本書(shū)的理念分別經(jīng)過(guò)了3到5年的經(jīng)營(yíng)，6家藥廠的合計(jì)銷(xiāo)售收入由收購(gòu)前的不到1.9億元，到2014年12月31日已到22億元，增長(zhǎng)逾1058%。若算上2002年2月收購(gòu)、2007年1月A股上市的沃華醫(yī)藥，7家藥廠合計(jì)銷(xiāo)售收入已逾25億元。

　　從1997年至今已過(guò)了18年，趙丙賢又做了幾十起投資并購(gòu)，有經(jīng)驗(yàn)也有教訓(xùn)，總結(jié)了一些規(guī)律并依此制定了中證萬(wàn)融并購(gòu)三大紀(jì)律：首先，要制定正確的戰(zhàn)略及其在并購(gòu)當(dāng)中嚴(yán)格按照戰(zhàn)略去選擇目標(biāo)企業(yè)。能否讓在同一戰(zhàn)略下并購(gòu)的企業(yè)資源共享、協(xié)同增效是并購(gòu)后經(jīng)營(yíng)成功的關(guān)鍵。其次，在依戰(zhàn)略并購(gòu)前提下要確保依法并購(gòu)，包括依法去簽并購(gòu)合同和依法經(jīng)營(yíng)并購(gòu)后的企業(yè)。股東和管理人員的選擇對(duì)并購(gòu)的最終成敗影響重大，選擇人的水平是中智，比小智管具體事更重要。如果人選的好，是有信譽(yù)記錄的人，那并購(gòu)就成功了；如果人選的不好，那我們將企業(yè)經(jīng)營(yíng)的越好，可能危險(xiǎn)就越大。正如巴菲特所說(shuō)：“你不可能和一個(gè)壞人做成一筆好的買(mǎi)賣(mài)”。

　　小智管事，中智管人，大智管法。對(duì)應(yīng)到企業(yè)，德就是企業(yè)理念，企業(yè)理念是企業(yè)制度的精神、源泉和靈魂。趙丙賢認(rèn)為，中證萬(wàn)融的德是《有效動(dòng)作論》，中證萬(wàn)融的法就是根據(jù)《有效動(dòng)作論》所衍生的制度。在做并購(gòu)的時(shí)候一定要依法談判、簽合同，并把合同內(nèi)容依法納入公司章程，不搞任何貓兒膩、不做任何違法交易，這是并購(gòu)中的大智。并購(gòu)?fù)瓿梢院螅€要依法把企業(yè)發(fā)展和規(guī)范好。

　　談到中證萬(wàn)融的并購(gòu)案例，不得不提的是最近成為熱門(mén)話題的世紀(jì)盛康事件，中證萬(wàn)融所收購(gòu)的西安世紀(jì)盛康藥業(yè)的大小股東的股權(quán)糾紛。近日在陜西省高院已經(jīng)進(jìn)入二審階段。陜西高院進(jìn)行了網(wǎng)上直播公開(kāi)審理。而對(duì)于案件本身誰(shuí)是誰(shuí)非或贏與輸，趙丙賢表示，該事件已經(jīng)拖了一年時(shí)間，嚴(yán)重影響了公司的正常運(yùn)營(yíng)，并影響了其他的并購(gòu)行動(dòng)。這個(gè)官司重要的是要給其他企業(yè)以警示，要遵循一定的原則。從這個(gè)盛康事件中，不難發(fā)現(xiàn)小股東與大股東之間的糾紛，事實(shí)上就是雙方對(duì)合作之初簽訂的一系列框架協(xié)議約定有了分歧，“320盛康董事會(huì)事件”罷免了趙丙賢的董事長(zhǎng)身份，而中證萬(wàn)融認(rèn)為這也是對(duì)契約精神的傷害，趙丙賢在《論并購(gòu)三大紀(jì)律》里面提到?jīng)]有預(yù)見(jiàn)的小股東的信用和信譽(yù)問(wèn)題帶來(lái)了眼下的諸多麻煩，所以選擇合作人的人品很重要。

　　西安世紀(jì)盛康的股權(quán)糾紛讓中證萬(wàn)融再次深信對(duì)投資環(huán)境優(yōu)良與否的考察和對(duì)合作伙伴的選擇是收購(gòu)以及收購(gòu)后能夠順利經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵所在。目前中證萬(wàn)融正在積極謀劃讓世紀(jì)盛康上市，因此要與摩根士丹利進(jìn)行合作，而合作的前提就是盛康事件能否盡可能得到合理合法的解決。希望能得到當(dāng)?shù)卣闹С?，?chuàng)造有利的投資環(huán)境，為實(shí)現(xiàn)西安戶縣第一家上市企業(yè)而保駕護(hù)航。

　　最后值得一提的是，趙丙賢強(qiáng)調(diào)中證萬(wàn)融的盛康事件案例教訓(xùn)詮釋了依戰(zhàn)略做并購(gòu)、依法律做并購(gòu)和依人品做并購(gòu)，啟示了大家并購(gòu)的三大紀(jì)律性，而選擇合作人的人品就是重中之重。