5日，滬指高開震蕩調(diào)整，臨近尾盤隨著權(quán)重板塊回調(diào)而跳水翻綠，振幅接近4%。截至收盤，滬指報3136.53點，跌幅為1.18%；深成指報11065.58點，跌幅0.46%；創(chuàng)業(yè)板報1774.31點，漲幅0.94%，成交660.55億元。

　　●南方日報記者 唐柳雯

　　降準刺激力度小于降息

　　從盤面上看，5日金融股率先回調(diào)，其他板塊紛紛響應(yīng)。市場情緒為何并未高漲？有市場人士認為，5日市場疲弱原因主要有三，其一是管理層對股市態(tài)度有變，持續(xù)地壓制了人氣；其二是近期有諸多新股發(fā)行；其三則是人民幣對美元匯率下降。

　　交銀國際首席策略分析師洪灝認為，降準背后含義更多是對儲備資產(chǎn)的管理，而非大幅度寬松，滬市在3400點仍然遭遇強大的阻力。“降準只是為了緩沖資本外流和外匯儲備下降所帶來的影響?！焙闉J為，在中國通過輸出資本以推進人民幣國際化進程的大背景下，市場應(yīng)預(yù)期今年會有更多這一性質(zhì)的降準措施。然而這種性質(zhì)的降準并不能完全等同于大幅度寬松。歷史上，降準后的市場表現(xiàn)好壞參半。而金融板塊和利率產(chǎn)品的市場價格顯示市場早已充分預(yù)期了此次降準。

　　銀華基金認為，此次降準的刺激力度比首次降息小。原因在于“央行短期呵護流動性概率不低，而中線看好弱增長、低通脹、經(jīng)常賬戶改善環(huán)境下權(quán)益資產(chǎn)上漲的邏輯并未改變”。因此，其認為，中國央行貨幣寬松的方向明確，由于利率系統(tǒng)性下降是寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)的前提，因此降準首先將拉低短端利率，利好利率敏感型行業(yè)。但經(jīng)過前期的急漲后，市場分歧已經(jīng)明顯加大，對股市杠桿的監(jiān)管加強也會改變市場的斜率，因此再一輪快速拉升的可能性不大。

　　“總體上看，大盤高開低走，短期獲利資金出逃跡象明顯，尤其是部分打新資金，短期出逃意愿強烈。”據(jù)大智慧超贏數(shù)據(jù)統(tǒng)計，5日滬深兩市資金凈流出239.15億元，全天資金凈流入前三板塊為教育傳媒、計算機、運輸物流；全天資金凈流出前三板塊為銀行類、機械、工程建筑。巨豐投顧認為，此次央行降準進一步表明貨幣政策不斷趨于寬松，對市場資金的活躍起到絕對的促進作用。近期外資連續(xù)的介入，藍籌股階段性的活躍，都對市場重新回暖起到較強的支撐作用。因此，其認為，在政策以及資金的雙重驅(qū)動下，兩市繼續(xù)向好將是大概率事件，逢低依舊是布局的良機。

　　短期關(guān)注題材股

　　關(guān)于后市，巨豐投顧建議中線可逐步關(guān)注金融股，原則上可按券商、銀行、保險的順序逢低布局，而短期更多的是關(guān)注題材個股的群體性機會。

　　“雖然第二次降息或降準刺激不如第一次強，但目前券商距離前期高點普遍有30%空間，銀行保險有20%空間，仍具有一定投資價值。一次降準或許不足以突破前期高點，但如果再疊加一次降息，這種可能性就不低了?！便y華基金分析認為，對絕對收益投資者，建議輕倉者關(guān)注非銀。其認為，在波動的市場中，比倉位更重要的是價格?！半m然調(diào)整難言充分，但消化了一部分對杠桿監(jiān)管和貨幣政策的負面預(yù)期，目前，非銀行業(yè)在當前價格參與的風(fēng)險收益比良好。”同時，既然市場認為后續(xù)降息的概率提升，目前，金融行業(yè)也是博弈政策的良好選擇。由于未來幾天將迎來IPO資金凍結(jié)，因此有可能出現(xiàn)高開低走，在參與時機上應(yīng)謹慎。對相對收益投資者，銀華基金建議關(guān)注銀行。“從相對收益的角度，我們測算了從2008年9月以來的7次降準前后，各個板塊相對收益的變化。銀行板塊在降準后一個月相比降準前一個月相對收益的提升最為顯著”。

　　凱石工場則認為，本次降準亦能彌補因資本外流、外匯占款減少導(dǎo)致的基礎(chǔ)貨幣投放缺口。對于資本市場而言，降準疊加此前公開市場投放，能夠有效拉平新股發(fā)行及季節(jié)性因素帶來的資金面波動。在改革穩(wěn)步推進、國內(nèi)政策寬松趨勢未變的背景下，繼續(xù)看好A股市場后市表現(xiàn)。基金投資方面，重配金融地產(chǎn)板塊的價值型產(chǎn)品近期有望迎來反彈，建議投資者重點關(guān)注，此外依舊看好前期表現(xiàn)活躍的消費、新興成長品種中長期配置價值，建議以選股能力、中長期業(yè)績及穩(wěn)定性作為優(yōu)選方向。