在各方面的推動(dòng)下，2014年成為資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行井噴的一年，共發(fā)行66單信貸資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，發(fā)行總額2819.81億元。從各產(chǎn)品的信用表現(xiàn)情況來看，基礎(chǔ)資產(chǎn)信用表現(xiàn)良好，雖然有一定的提前還款，但均未觸發(fā)信用事件，全部資產(chǎn)支持證券均為正常兌付狀態(tài)。

　　在監(jiān)管簡政放權(quán)、推行備案制、注冊制的大環(huán)境下，市場將成為主導(dǎo)資產(chǎn)證券化發(fā)展方向的主要力量。這對市場參與機(jī)構(gòu)提出了更高的要求，再加上常態(tài)化發(fā)展之后，基礎(chǔ)資產(chǎn)信用質(zhì)量可能將出現(xiàn)不同程度的下降，投資者不能再簡單地認(rèn)為資產(chǎn)支持證券一定“無風(fēng)險(xiǎn)”，加強(qiáng)資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)識別能力就顯得至關(guān)重要。

　　資產(chǎn)證券化產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)可以分為信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、提前還款風(fēng)險(xiǎn)、法律和政策風(fēng)險(xiǎn)等。資產(chǎn)支持證券的信用風(fēng)險(xiǎn)主要受資產(chǎn)池的信用質(zhì)量、現(xiàn)金流分配順序等方面影響，投資者在識別資產(chǎn)支持證券信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)需將資產(chǎn)池信用質(zhì)量的好壞與分層情況結(jié)合起來考慮，同時(shí)關(guān)注占比較高的單個(gè)借款人及行業(yè)的信用品質(zhì)、參與機(jī)構(gòu)盡職能力等。

　　利率風(fēng)險(xiǎn)方面，投資者需重點(diǎn)關(guān)注市場利率走勢、央行貨幣政策方向等，靈活配置固定和浮動(dòng)利率資產(chǎn)支持證券，降低利率波動(dòng)對投資收益的影響。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)方面，如果投資者在短期內(nèi)無法以合理的價(jià)格賣掉證券，將遭受損失或喪失新的投資機(jī)會(huì)，由于整個(gè)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品二級市場并不活躍，信貸資產(chǎn)支持證券的流動(dòng)性從目前來看并不理想，投資者可根據(jù)自己對所持資產(chǎn)證券化的流動(dòng)性狀況的評估，以及機(jī)構(gòu)內(nèi)部的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，來決定所認(rèn)購證券的金額和期限。

　　由于基礎(chǔ)資產(chǎn)提前還款現(xiàn)象較為普遍，資產(chǎn)支持證券就不得不考慮提前還款風(fēng)險(xiǎn)。提前還款更多的是影響投資者的再投資風(fēng)險(xiǎn)以及資產(chǎn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，而從信用風(fēng)險(xiǎn)的角度來看，提前還款在資產(chǎn)支持證券存在正利差的情況下，可以減少利差支持，從而有一定負(fù)面影響，但如果資產(chǎn)支持證券存在負(fù)利差的情況下，反而是有利于降低違約風(fēng)險(xiǎn)的。對于資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，投資者可以把歷史提前還款數(shù)據(jù)作為重要的參考。

　　從政策和法律風(fēng)險(xiǎn)來看，資產(chǎn)支持證券畢竟是一個(gè)新的產(chǎn)品，一些政策和法律規(guī)定還有待完善，比如稅收的規(guī)定、關(guān)于抵押物變更登記和處置的規(guī)定等等，投資者需要對此持續(xù)跟蹤。2015年資產(chǎn)證券化規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大，值得關(guān)注的是，隨著可證券化優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)存量下降，以及對產(chǎn)品收益要求的提高，未來證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量可能較前期試點(diǎn)階段略有下滑。