近日，深圳股權(quán)眾籌平臺“大家投”推出了千元起投的股權(quán)眾籌項(xiàng)目，稱普通投資人可以最低1000元、單筆不超過1萬元的方式參與到股權(quán)投資中。

　　此前，證監(jiān)會發(fā)布的《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）》征求意見稿引發(fā)業(yè)內(nèi)熱議，被指合格投資人門檻過高會打擊股權(quán)眾籌發(fā)展的積極性。隨后證監(jiān)會又傳遞信號表示，公募股權(quán)眾籌的相關(guān)政策正在研究當(dāng)中。這意味著證監(jiān)會對股權(quán)眾籌的監(jiān)管將區(qū)分公募和私募。

　　此次“大家投”股權(quán)眾籌3.0版是基于對未來官方公、私募股權(quán)眾籌劃分管理方式的大膽猜測，推出投資起點(diǎn)不同的“初創(chuàng)版”和“啟動版”。有業(yè)內(nèi)律師認(rèn)為，在監(jiān)管的窗口期推出讓普通人都能參與進(jìn)來的項(xiàng)目也算是一種創(chuàng)新。

　　投資門檻低至1000元

　　據(jù)悉，“大家投”此次推出的眾籌3.0版針對私募股權(quán)眾籌推出了“初創(chuàng)版”，針對公募股權(quán)眾籌推出了“啟動版”，項(xiàng)目方是初創(chuàng)板還是啟動板取決于它的融資額度，融資額度小于等于100萬元的為啟動板，大于100萬元的為初創(chuàng)板，其他各項(xiàng)條件則與證監(jiān)會的征求意見稿相符。

　　在“大家投”的官網(wǎng)上，記者看到啟動板已有六個項(xiàng)目上線，初創(chuàng)板則已有22個項(xiàng)目，已經(jīng)有四個啟動板的項(xiàng)目進(jìn)行了認(rèn)投?！按蠹彝丁盋EO李群林表示，推出千元股權(quán)眾籌是為了讓廣大普通投資人有機(jī)會參與，活躍融資，這樣初創(chuàng)企業(yè)能夠快速啟動，而對投資人來說，單筆最高1萬元的投資，即使投資失敗也不會造成太大損失。

　　而此前的征求意見稿中“投資單個融資項(xiàng)目的最低金額不低于100萬元人民幣的單位或個人”讓許多平臺紛紛提出反對意見，不少平臺的負(fù)責(zé)人告訴記者，如此“高大上”的門檻，將會把90%的投資人拒之門外，對絕大多數(shù)股權(quán)眾籌平臺而言，將面臨著業(yè)務(wù)的巨大調(diào)整。

　　綜合了私募和公募眾籌

　　證監(jiān)會的新聞發(fā)言人此前曾表態(tài)，以是否采取公開發(fā)行方式為劃分標(biāo)準(zhǔn)，股權(quán)眾籌的監(jiān)管將區(qū)分私募眾籌和公募眾籌兩類。私募眾籌和公募眾籌除了發(fā)行方式的不同，還有哪些異同？

　　據(jù)記者了解，早在去年6月份，證監(jiān)會在調(diào)研的基礎(chǔ)上就曾對公募和私募股權(quán)眾籌內(nèi)部發(fā)布過一個綜合版的界定，而從這個未公布的版本中，大致可看出官方對公私募界定的原則：私募股權(quán)眾籌定義為非公開發(fā)行，對項(xiàng)目的融資額度不做限制，但是合格投資者是有門檻的，投資者的單筆投資額度無限制，投資人的數(shù)量是不能超過200人；而公募則恰恰相反，定義為公開發(fā)行，對項(xiàng)目融資額度有嚴(yán)格限制，但投資者無門檻，投資者的單筆最高投資額度也有限制，投資人的數(shù)量可以超過200人。

　　“我們推出的眾籌3.0版就是私募眾籌與公募眾籌理想化的綜合版，現(xiàn)在把公私募分開，以后監(jiān)管辦法下來后就完全變得可行了?！崩钊毫直硎?，之所以按融資金額將項(xiàng)目劃分為兩檔，是為了配合官方將股權(quán)眾籌分為私募和公募進(jìn)行管理的方式。但他也表示，平臺上的項(xiàng)目融資會依舊按照私募性質(zhì)，不進(jìn)行公開宣傳推介，同時單個項(xiàng)目參與投資的總?cè)藬?shù)也不會超過200人。

　　未超越股權(quán)眾籌交易結(jié)構(gòu)

　　在監(jiān)管辦法仍未完全落地的空窗期推出低門檻的眾籌項(xiàng)目，是模式創(chuàng)新還是奪市場先機(jī)？卓建律師事務(wù)所律師俞菁華認(rèn)為，千元眾籌項(xiàng)目本身并未超越股權(quán)眾籌的交易結(jié)構(gòu)、流程、權(quán)利義務(wù)，只是對具體項(xiàng)目的金額、投資方式這方面有一些不同，談不上行業(yè)創(chuàng)新，不過，這代表了股權(quán)眾籌的一個方向，未來各個平臺的項(xiàng)目及操作會更加細(xì)化。

　　股權(quán)眾籌高效地連接中小投資者和創(chuàng)業(yè)企業(yè)，被認(rèn)為是構(gòu)建多層次資本市場的重要元素。“大家可以明確地感受到，中國的多層次資本市場已初具輪廓，而且正在改革推進(jìn)?！痹诶钊毫挚磥?，目前中小板已在加速注冊制改革，新三板也在協(xié)議轉(zhuǎn)讓和加速推進(jìn)，“大家投”的3.0版本也有了私募眾籌和公募眾籌的雛形，這樣下去，再經(jīng)過一兩年，整個多層次資本市場的“高鐵”就可以順利全線通車了，使中國小微企業(yè)的融資難題真正成為歷史。

　　然而，作為最底端的融資渠道，政策的支持與寬容程度決定了它是否能真正服務(wù)底層需求。俞菁華認(rèn)為，要使眾籌真正能成為多層次資本市場中最基層的一部分，監(jiān)管政策還需要進(jìn)一步寬松包容。

　　南方日報(bào)記者 卓泳