股市又捂緊了錢袋子

　　成交量萎縮玩法有變：從傻瓜型選股轉(zhuǎn)為技巧型炒股

　　本報(bào)記者張應(yīng)理

　　——A股大波動(dòng)背后：成交量大幅萎縮.

　　——縮量之后：市場過上了緊日子。

　　——緊日子怎么過：“存量博弈”。

　　在以上這些變化的背后，市場的炒作邏輯也發(fā)生轉(zhuǎn)變，已經(jīng)由之前增量資金博弈向存量資金博弈過渡。這是市場觀察人士、包括主流機(jī)構(gòu)較為占上風(fēng)的看法。

　　我們?cè)倩仡^看市場變化脈絡(luò)。

　　近三個(gè)交易日，上證指數(shù)連續(xù)下跌：30點(diǎn)、47點(diǎn)和43點(diǎn)，昨天，滬指失守3300點(diǎn)。并且，量能更是大幅萎縮，滬市成交量萎縮到不足3000億。這個(gè)量比“1·19”大跌之前的成交水平還低。

　　市場發(fā)生了哪些變化

　　近期，從加強(qiáng)兩融風(fēng)控、嚴(yán)查股價(jià)操縱到收緊傘形信托配資，加之下一批新股批文近日內(nèi)或?qū)⑾掳l(fā)等，一系列消息削弱A股市場牛氣，市場需要在震蕩中尋找新的平衡。長江證券投資顧問劉開忠指出，這一次銀行收緊傘形信托杠桿，此消息對(duì)市場的影響雖然小于前次對(duì)融資融券的整頓，但銀行收緊傘形信托杠桿確實(shí)會(huì)對(duì)市場的資金面造成負(fù)面沖擊。

　　國都證券分析，隨著權(quán)重藍(lán)籌股下跌構(gòu)筑頭部后，推動(dòng)此前持續(xù)大反彈的增量資金入市已明顯減緩。近兩周融資融券余額日均增量已大幅下降至50億元，較去年11月21日宣布降息至今年1月初的日均增量88億元大幅減少43％；近三周以來，滬深兩市周均新增股票賬戶數(shù)較此前減少28％。

　　當(dāng)前，市場正從增量資金炒作轉(zhuǎn)向存量資金炒作的格局進(jìn)一步確立。國泰君安策略團(tuán)隊(duì)作出這種判斷的邏輯是，2014年下半年以來非標(biāo)資產(chǎn)資金、地產(chǎn)投資資金以及散戶資金持續(xù)進(jìn)入股票市場，形成以增量資金+杠桿操作為特征的快節(jié)奏行情。增量資金進(jìn)入市場的速度降低將使短期內(nèi)牛市節(jié)奏放緩，并使市場在一定程度上重回存量資金主導(dǎo)的格局。存量資金主導(dǎo)的格局，將產(chǎn)生兩個(gè)結(jié)果：第一，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好短期內(nèi)受到限制；第二，市場行為對(duì)監(jiān)管政策極其敏感，市場波動(dòng)率放大。較為糟糕的情況是，市場風(fēng)格正向2013年模式回歸。

　　“存量博弈”下怎么玩

　　值得關(guān)注的是，游戲規(guī)則從“增量驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)為“存量博弈”有啥不一樣？

　　首先，在增量資金驅(qū)動(dòng)下， 市場呈現(xiàn)普漲的特征，權(quán)重藍(lán)籌股出現(xiàn)趨勢性行情，一路整體上漲，股民賺錢較為容易，如去年底一個(gè)多月時(shí)間，大盤漲了近千點(diǎn)，而那些新入市不太內(nèi)行的股民甚至賺得比技術(shù)型老股民還要多。

　　從A股歷史來看，在存量資金博弈的市場中，不斷折騰波動(dòng)調(diào)整是主基調(diào)。其特點(diǎn)是市場行業(yè)和風(fēng)格分化顯著，其中局部牛市主要集中于成長股板塊的炒作。

　　進(jìn)入1月份后，市場回歸存量博弈環(huán)境中，眾多權(quán)重股頭部形成，個(gè)股隨著熱點(diǎn)消散，賺錢機(jī)會(huì)日漸稀缺。在此氛圍中，市場有“騰挪”的需求，而不少個(gè)股將進(jìn)入結(jié)構(gòu)性調(diào)整。因此，股民不可按慣性操作，在策略上當(dāng)及時(shí)應(yīng)變。業(yè)內(nèi)人士建議順勢調(diào)倉，選擇白馬成長股低吸布局并適時(shí)進(jìn)行波段操作。

　　從盤面看，擁有業(yè)績支撐的中盤藍(lán)籌與成長股，尤其要對(duì)在大盤調(diào)整中崛起的改革主題的相關(guān)個(gè)股，當(dāng)引起重視。同時(shí)，密切關(guān)注成交量變化。