昨天，滬市小幅跳高開盤，深市則小幅低開，之后便在以金融為首的藍(lán)籌股跳水影響下呈現(xiàn)一路下滑的走勢，中午收盤前更是出現(xiàn)大幅急跌。午后在回探至20日均線時才止住跌勢，并在以中鐵二局、中國中鐵為首的鐵建板塊帶領(lǐng)下震蕩回升，但最終兩市均未能以紅盤報(bào)收，僅僅是勉強(qiáng)收在5日均線附近，均是以帶下影線的小陰線報(bào)收，成交量放大了15%以上，顯示出市場高位持籌心態(tài)并不穩(wěn)定，市場內(nèi)在調(diào)整壓力開始增加。中小板創(chuàng)業(yè)板走勢明顯強(qiáng)于主板，均以紅盤報(bào)收，但漲幅也相對有限，且盤中一度跟隨主板大幅下挫，短期震蕩也是在所難免。

　　總體來看，市場越來越面臨中期調(diào)整，主要原因有以下幾點(diǎn)：一是藍(lán)籌股前期漲幅巨大，在無法繼續(xù)創(chuàng)新高后，中期調(diào)整要求越來越強(qiáng)烈；二是市場成交量出現(xiàn)持續(xù)萎縮，表明瘋狂上漲已經(jīng)告一段落；三是管理層的態(tài)度出現(xiàn)明顯變化，要慢牛不要瘋牛的表述已經(jīng)十分清楚，且已經(jīng)開始著手給市場降溫，最直接的就是加快新股發(fā)行速度、處罰違規(guī)兩融業(yè)務(wù)等。當(dāng)然，宏觀經(jīng)濟(jì)因素也是一方面。從中期的角度來講，主板市場短期繼續(xù)上攻的難度比較大，需要有一個階段性調(diào)整或者震蕩，范圍在3000點(diǎn)至3500點(diǎn)之間，時間應(yīng)該有兩個月左右，之后如果整個實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠止跌及預(yù)期政策利好能夠兌現(xiàn)的話，再起一波的機(jī)會還是比較大的，那時3500點(diǎn)就會被有效突破了。從短期來看，3500點(diǎn)附近大家都會比較謹(jǐn)慎，想成功突破并站穩(wěn)還是有難度。創(chuàng)業(yè)板中小板與主板的蹺蹺板關(guān)系會始終存在，短期會繼續(xù)活躍，而一旦藍(lán)籌股再度領(lǐng)漲市場，則中小市值品種便可能重新進(jìn)入調(diào)整階段。

　　從本輪領(lǐng)漲的金融板塊來看，券商已經(jīng)有一定幅度調(diào)整，但銀行與保險(xiǎn)的調(diào)整還不夠，因此主板市場的調(diào)整還會繼續(xù)，甚至不排除大的調(diào)整才剛剛開始的可能。一旦上證綜指擊穿20日均線，便意味著調(diào)整真正展開。春節(jié)前市場基本還是以穩(wěn)定運(yùn)行為主，成交量的大幅萎縮以及管理層對市場的調(diào)控使得瘋牛行情很難再出現(xiàn)。市場機(jī)會主要來自于對題材概念股的反復(fù)炒作以及個股短線調(diào)整之后的反彈。“熱點(diǎn)仍會此起彼伏，但指數(shù)機(jī)會不大”是最主要的特點(diǎn)。操作策略仍然以積極主動為主，需要重點(diǎn)把握各個板塊的輪動節(jié)奏?？梢灾攸c(diǎn)選擇成交量比較活躍的中小市值品種進(jìn)行波段操作，同時留意藍(lán)籌股調(diào)整的節(jié)奏。節(jié)前藍(lán)籌股仍可能出現(xiàn)突發(fā)性調(diào)整并引領(lǐng)指數(shù)急跌，但指數(shù)每一次大的調(diào)整應(yīng)該都是逢低介入中小市值品種的機(jī)會。

　　北京京放 崔曉黎

　　■觀點(diǎn)組合

　　天信投資

　　溫和二次探底

　　受人民幣貶值影響，銀行、地產(chǎn)等板塊受壓，帶領(lǐng)指數(shù)調(diào)整，但在牛市中影響有限，市場繼續(xù)運(yùn)行自身的牛市節(jié)奏，利空消息改變不了趨勢，只是趨勢中的插曲。市場將會進(jìn)行二次探底，但這種探底走勢是溫和的，低點(diǎn)會高于前期的低點(diǎn)3095點(diǎn)。目前人民幣貶值利空正好成為大盤調(diào)整的導(dǎo)火索，短期內(nèi)市場將繼續(xù)溫和調(diào)整，以消化消息面的利空。

　　大摩投資

　　降息降準(zhǔn)預(yù)期減弱

　　從基本面來看，人民幣兌美元匯率連續(xù)兩天暴跌，主要原因在于央行在上周歐洲超預(yù)期寬松后兩次抬升了人民幣中間價(jià)格，這體現(xiàn)了央行短期的調(diào)控思路，就是主動引導(dǎo)人民幣匯率貶值。我們認(rèn)為央行的操作思路表明短期國內(nèi)降息降準(zhǔn)的預(yù)期進(jìn)一步減弱，同時資本市場也面臨一定的熱錢外流風(fēng)險(xiǎn)。這是短期A股面臨的主要制約因素。