深圳特區(qū)報訊（記者林彥龍）昨天重組后上市的申萬宏源證券全天大漲逾三成，截至收盤，市值超過國信證券成為深市第一，直逼中信證券。不過這也引來市值是否被高估的質(zhì)疑。

　　申萬宏源昨天登陸深交所開盤報17.77元，大漲19.42%，成交近百萬手，之后股價大漲逾31.38%，報19.55元，按規(guī)定被臨時停牌1小時。復(fù)牌后繼續(xù)上漲，最高報21.10元，漲逾41%，之后出現(xiàn)回落，截至收盤股價報19.65元，漲32.06%。按收盤股價計算，申萬宏源A股總市值2915億，取代國信證券成為深交所市值最大的上市公司，直逼中信證券3153億的A股總市值。在總市值上中信證券還有港股市值298.12億港元(約240億人民幣)，申銀萬國子公司港股市值則為60.75億港元(約49億人民幣)。

　　申萬宏源市值有可能超過中信證券嗎？根據(jù)新浪網(wǎng)的線上調(diào)查，有52.2%的人認(rèn)為“不會”，而在誰是國內(nèi)券商股龍頭老大的調(diào)查上，認(rèn)為是中信的占57.8%，只有33.9%的人認(rèn)為是申萬宏源，還有8.3%的人認(rèn)為會是國泰君安。

　　申萬宏源昨天收盤價也引發(fā)了投資者對其市值“是否被高估”的質(zhì)疑。

　　中信證券的研究報告認(rèn)為，申萬和宏源合并后公司財務(wù)指標(biāo)在上市券商中排名前五位，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)上行業(yè)第三具備存量優(yōu)勢，但合并未顯著改善投行業(yè)務(wù)能力。新公司與可比券商比較，網(wǎng)點(diǎn)分布偏向西部，未來面臨較大傭金率下行壓力。整合后，宏源證券歷史上優(yōu)異的自營能力是否能夠持續(xù)，有待觀察。如何在保證兩者優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，提升管理效率實(shí)現(xiàn)融合，避免整合期間的人員和業(yè)務(wù)流失，是管理層面臨的艱巨考驗(yàn)。由于本次重組并無配套融資，預(yù)計申萬宏源掛牌后會逐步啟動股權(quán)融資計劃。中信認(rèn)為，“上市定價合理區(qū)間為12.69元-15.51元”。

　　海通證券表示，申萬、宏源加總后的2013年總資產(chǎn)超1000億、凈資產(chǎn)332億，營業(yè)收入和凈利潤分別為101億和31億，均躋身行業(yè)前列。合并后的公司2014年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場份額上升至第四位。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上來看，雙方具有較強(qiáng)的互補(bǔ)性。兩家公司零售客戶區(qū)域上也具備一定的互補(bǔ)性，但1+1是否大于2存在不確定性，考慮到雙方將進(jìn)入磨合期，雙方能否取長補(bǔ)短有待進(jìn)一步觀察?！敖o予16.59元目標(biāo)價”。

　　申萬宏源昨天的表現(xiàn)并未能刺激券商板塊走強(qiáng)，昨天集體出現(xiàn)回調(diào)，對于整體券商的未來走勢，中信證券認(rèn)為，長期受益資本市場改革，短期受制于估值和政策壓力。短期來看，監(jiān)管對于市場風(fēng)險的警示以及11月以來行業(yè)累計漲幅超過127%將加劇行業(yè)的波動。聯(lián)訊證券也認(rèn)為，短期內(nèi)券商板塊漲幅過大，客觀上有回調(diào)的需求，“建議投資者回避”。