本報(bào)1月22日訊(記者 李丹) 22日，國(guó)債期貨主力合約1503(TF1503)以0.23%的漲幅、97.688元的現(xiàn)價(jià)報(bào)收。自1月13日TF1503突破多重均線的壓力以來(lái)，TF1503近來(lái)整體呈現(xiàn)了小碎步上移的趨勢(shì)。隨著打新資金的回流以及月末臨近資金面可能又面臨緊張，預(yù)計(jì)國(guó)債期貨未來(lái)震蕩走高的可能性大。

　　1月13日，TF1503出現(xiàn)了突破多條均線的趨勢(shì)，當(dāng)日的收盤價(jià)為97.084元，自此開(kāi)始了小碎步上移的勢(shì)頭。截至22日收盤，TF1503報(bào)收于97.688元。

　　從多家期貨公司發(fā)布的國(guó)債期貨的研報(bào)來(lái)看，大部分研報(bào)和業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，預(yù)計(jì)國(guó)債期貨短期或維持震蕩偏強(qiáng)的走勢(shì)。不過(guò)，也有預(yù)計(jì)短期期債或?qū)⒄鹗幤醯挠^點(diǎn)。

　　中州期貨研發(fā)管理中心的行業(yè)研究員曲瑩表示:“1月份新股發(fā)行已入尾聲，申購(gòu)資金已解凍，同時(shí)企業(yè)繳稅也已接近尾聲，未來(lái)一段時(shí)間資金面擾動(dòng)因素將減少，資金面有望回歸相對(duì)寬松格局。與此同時(shí)，央行近日加量續(xù)作MLF，釋放流動(dòng)性，國(guó)債期貨短期上漲空間依然存在?！?/p>

　　而新湖期貨的研報(bào)同樣認(rèn)為，22日國(guó)庫(kù)定存將招標(biāo)500億，有望帶來(lái)一定量的增量資金投放。21日新7年國(guó)債招標(biāo)，需求較好，但對(duì)期債支撐有限。技術(shù)上看，各均線繼續(xù)向上發(fā)散，短期震蕩偏強(qiáng)。關(guān)注公開(kāi)市場(chǎng)操作以及利率債招標(biāo)情況。

　　不過(guò)，曲瑩強(qiáng)調(diào)，盡管“打新”資金大規(guī)?；亓?，但受財(cái)政繳款仍在進(jìn)行，加之月末臨近，春節(jié)前或有新一輪IPO發(fā)行等疊加因素影響，國(guó)債期貨的價(jià)格上行可能受到一定的阻力。預(yù)計(jì)震蕩走高的可能性較大?，F(xiàn)在仍然繼續(xù)看多，投資者應(yīng)該關(guān)注5日均線附近的支撐力度以及98元附近的壓力。

　　中投期貨發(fā)布研報(bào)稱，近期影響債市的主導(dǎo)因素依舊是資金面，雖然市場(chǎng)寬松政策預(yù)期依舊，但短期央行暫難有明顯動(dòng)作，加上近期流動(dòng)性維持偏緊，債市上行動(dòng)力仍顯不足，預(yù)計(jì)短期期債或?qū)⒄鹗幤酢?/p>

　　此外，曲瑩還介紹，國(guó)債期貨的波動(dòng)幅度相對(duì)于其他期貨品種而言，似乎要小一些，像22日0.23%這種漲幅就算不錯(cuò)的漲幅了，當(dāng)然，近期比這個(gè)。畢竟，因?yàn)閲?guó)債期貨保證金比較小，所以杠桿作用比較大，最終波動(dòng)的收益率并不低，這也是國(guó)債期貨吸引投資者的一個(gè)很大的原因。比如，按正常的3%的交易保證金來(lái)算的話，就相當(dāng)于30多倍的杠桿。1手合約0.01點(diǎn)的波動(dòng)就值100元，利潤(rùn)相當(dāng)可觀，保證金僅需要3萬(wàn)元左右。

　　多知道點(diǎn)

　　公司債與企業(yè)債

　　首先，在發(fā)行制度上，公司債采取核準(zhǔn)制，由證監(jiān)會(huì)進(jìn)行審核，證監(jiān)會(huì)有權(quán)決定是否準(zhǔn)許其發(fā)行，對(duì)總體發(fā)行規(guī)模沒(méi)有一定的約束。企業(yè)債采取的是審核制，由國(guó)家發(fā)改委進(jìn)行審核，發(fā)改委每年會(huì)定下一定的發(fā)行額度；二是在發(fā)行條件方面，公司債相對(duì)比較寬松；三是在擔(dān)保上，公司債采取無(wú)擔(dān)保形式，而企業(yè)債要求由銀行或集團(tuán)進(jìn)行擔(dān)保；四是兩者在發(fā)行定價(jià)上也有顯著的差別。公司債的最終定價(jià)由發(fā)行人和保薦人通過(guò)市場(chǎng)詢價(jià)來(lái)確定，類似于A股和可轉(zhuǎn)債的定價(jià)。而企業(yè)債的利率限制是要求發(fā)債利率不高于同期銀行存款利率的40%；五是發(fā)行狀況方面，公司債可采取一次核準(zhǔn)，多次發(fā)行。企業(yè)債一般要求在通過(guò)審批后一年內(nèi)發(fā)完；六是公司債在信用評(píng)級(jí)制度方面有所突破，可以說(shuō)與國(guó)際接軌。也即受托人對(duì)公司的管理狀況要定時(shí)跟蹤，進(jìn)行信息披露。

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