歐版QE出臺(tái) 歐洲央行開動(dòng)印鈔機(jī)

　　每月購(gòu)債600億歐元，總規(guī)模1.08萬(wàn)億歐元

　　全球股市震蕩，中金提示新一輪資金或?qū)⒘魅胫袊?guó)

　　歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉22日宣布?xì)W元區(qū)逾1萬(wàn)億歐元規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃（量化寬松），以應(yīng)對(duì)區(qū)域內(nèi)持續(xù)的通縮壓力并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　德拉吉在當(dāng)日歐洲央行議息會(huì)議后說(shuō)，在已有的資產(chǎn)支持證券和擔(dān)保債券購(gòu)買外，歐洲央行決定擴(kuò)大債券購(gòu)買范圍，計(jì)劃自今年3月起每月購(gòu)買600億歐元政府與私人債券，預(yù)計(jì)將持續(xù)至2016年9月底。

　　德拉吉同時(shí)表示，歐洲央行會(huì)確保購(gòu)買計(jì)劃持續(xù)至區(qū)域內(nèi)中期通脹回升到接近2％的目標(biāo)水平，這意味著實(shí)際執(zhí)行期限可能長(zhǎng)于現(xiàn)有計(jì)劃。

　　當(dāng)前歐元區(qū)通脹率已連續(xù)多月處于歷史低位，2014年12月通脹率初值為負(fù)0.2％，陷入技術(shù)性通縮。

　　德拉吉說(shuō)，歐洲央行將與各國(guó)央行共同購(gòu)買歐元區(qū)各國(guó)政府、機(jī)構(gòu)以及歐洲機(jī)構(gòu)債券。其中，歐元區(qū)各國(guó)央行按其在歐洲央行核心資本中的出資比例購(gòu)買本國(guó)政府及機(jī)構(gòu)債券。另外，歐洲機(jī)構(gòu)債券也由各國(guó)央行購(gòu)買，額度約為總購(gòu)買計(jì)劃規(guī)模的12％。歐洲央行則購(gòu)買占總計(jì)劃規(guī)模8％的債券。僅后兩部分，即占總計(jì)劃規(guī)模20％的債券由歐元系統(tǒng)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

　　■市場(chǎng)反應(yīng)

　　股市

　　歐洲股市創(chuàng)七年新高

　　歐央行宣布推出量化寬松（QE）后，歐洲股市普漲，歐洲富時(shí)300股指上漲，刷新2007年底以來(lái)新高。截至發(fā)稿，泛歐斯托克50指數(shù)大漲1.13%，德國(guó)DAX指數(shù)上漲0.43%，法國(guó)CAC40指數(shù)上漲0.92%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)漲0.42%。

　　分析人士認(rèn)為，由于歐洲股市自2012年夏季歐元區(qū)危機(jī)以來(lái)已經(jīng)上漲了約50%，所以上行空間或有限。此外，歐洲股市上漲的推動(dòng)因素源于估值倍數(shù)的上升，而非公司利潤(rùn)提高。在過(guò)去幾年中，歐洲上市公司的利潤(rùn)一直在縮水。

　　市場(chǎng)對(duì)于量化寬松能為歐元區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)多大影響仍存在很多質(zhì)疑，特別是考慮到全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低迷的情況下。如果量化寬松未能對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面產(chǎn)生影響，即便股市估值進(jìn)一步上漲，未來(lái)股市也將以更大幅度回調(diào)。

　　匯市

　　歐元對(duì)美元大幅下挫

　　黃金強(qiáng)力反彈

　　受到歐版QE拖累，歐元兌美元大幅下挫120點(diǎn)至1.1487。

　　德意志銀行(Deutsche Bank)表示，預(yù)計(jì)歐元兌美元在未來(lái)幾周將創(chuàng)下新的周期低點(diǎn)，歐元兌美元在未來(lái)幾周的目標(biāo)將是1.10。

　　與此同時(shí)，在黃金方面，現(xiàn)貨黃金大幅反彈突破1300美元/盎司關(guān)口。美元指數(shù)則刷新11年新高，為93.44。

　　債市

　　歐洲債市大漲

　　歐洲央行宣布維持利率不變，并宣布總規(guī)模達(dá)1.08萬(wàn)億歐元的債券購(gòu)買計(jì)劃，該購(gòu)債規(guī)模大幅超越此前的市場(chǎng)預(yù)期，或意味著全球市場(chǎng)的流動(dòng)性將更為充裕，消息公布后歐洲債市走高。

　　■分析

　　歐版QE將引發(fā)

　　新一輪資金流向中國(guó)

　　中金近日發(fā)表研報(bào)稱，需要關(guān)注國(guó)際資金流向的潛在變化。自2009年以來(lái)，每次大國(guó)的貨幣政策寬松，都將引起資金顯著流向中國(guó)。從2009年的QE1到2012年的QE3。最近一次去年5月，歐央行暗示將采取激進(jìn)的寬松政策，最終在六月宣布負(fù)利率的政策，引發(fā)資金流向中國(guó)。這一次，歐洲宣布?xì)W洲版QE，相信也可能引發(fā)新一輪資金流向中國(guó)市場(chǎng)。

　　中金認(rèn)為，近期海外部分央行的動(dòng)作惹人注目，表面上看，似乎跟中夠市場(chǎng)關(guān)系不大，但實(shí)際上對(duì)中國(guó)市場(chǎng)有密切的影響。外圍貨幣放松加大了中國(guó)自身貨幣政策寬松的壓力。目前全球格局依然處于金融危機(jī)之后的調(diào)整期，各國(guó)多多少少都在依賴貨幣政策走出困局。競(jìng)爭(zhēng)性的貨幣貶值政策，就如大蕭條之后金本位制度解體、1970年代初的布雷頓森林體系解體一樣，正在深刻而深遠(yuǎn)地影響著整個(gè)世界。如今，歐洲版的QE也將正式粉墨登場(chǎng)，全球的確已經(jīng)呈現(xiàn)一幅“你方唱罷我登場(chǎng)”的競(jìng)爭(zhēng)性貶值的圖景。在這樣的環(huán)境中，中國(guó)無(wú)法獨(dú)善其身，政策面臨兩難。但是，一國(guó)政策還是應(yīng)以國(guó)內(nèi)情況為主。考慮到中國(guó)目前面臨通縮壓力，匯率政策受到一定掣肘，利率利息等政策工具本應(yīng)發(fā)揮更大作用。在這方面，需要密切關(guān)注事態(tài)進(jìn)展。

　　中金的研報(bào)還提到了目前的A股市場(chǎng)。中金認(rèn)為，低估值藍(lán)籌是底倉(cāng)，中小盤階段性配置。中國(guó)A股在之前累積較大漲幅之后，出現(xiàn)目前的盤整也屬正常。在大盤修整的階段，資金階段性追逐中小市值股票。但從配置層面上，我們認(rèn)為低估值藍(lán)籌是底倉(cāng)，而中小市值股票做選擇性和階段性的配置，不能忽視目前中小市值股票整體面臨的風(fēng)險(xiǎn)。接下來(lái)，需要密切關(guān)注資金層面的變化對(duì)市場(chǎng)的影響、同時(shí)關(guān)注中國(guó)自身貨幣政策的潛在動(dòng)向。

　　近期A股有色金屬板塊或現(xiàn)分化

　　對(duì)于歐洲QE推出，有私募有色研究員表示，短期對(duì)于有色金屬板塊有一定利好作用，同時(shí)由于近期國(guó)內(nèi)有色受供需基本面影響較大，和國(guó)際價(jià)格聯(lián)動(dòng)作用減弱，歐洲央行此次QE對(duì)于國(guó)內(nèi)有色板塊刺激時(shí)間和幅度可能較為有限。

　　他還表示，對(duì)于有色板塊中各個(gè)品種帶動(dòng)可能稍有差異，目前看來(lái)，鋅和鎳由于2015年供應(yīng)端緊張局面難改，在有色板塊中可能走勢(shì)最強(qiáng)；銅方面由于受到外盤影響最大，QE對(duì)于銅短期帶動(dòng)可能較為明顯，但銅本身需求低迷和庫(kù)存過(guò)高，走勢(shì)相對(duì)較弱；鋁和鉛方面由于受到外盤帶動(dòng)稍弱，QE方面刺激不大。貴金屬方面，QE出臺(tái)后避險(xiǎn)方面需求減弱，前期漲幅也較大，預(yù)計(jì)有回調(diào)可能性，但此次QE不及預(yù)期，貴金屬上漲可能還有一定空間。

　　據(jù)上海有色網(wǎng)分析師周小鷗表示，歐洲QE推出確實(shí)能對(duì)基本金屬產(chǎn)生一定利好影響，但從規(guī)模上來(lái)看，亮點(diǎn)不多且符合預(yù)期，市場(chǎng)解讀頗有利好出盡之感。

　　不過(guò)也有不少分析人士認(rèn)為會(huì)給有色板塊帶來(lái)重大利好，預(yù)計(jì)今日有色板塊將繼續(xù)全面爆發(fā)。

　　除了有色板塊，QE的推出還將利好一個(gè)板塊，就是原油化工板塊，首選中國(guó)石化（600028），這個(gè)中國(guó)石化（600028）的業(yè)績(jī)其實(shí)已經(jīng)能趕得上銀行板塊的業(yè)績(jī)了。絕對(duì)是石油化工板塊的最好選擇。