近日，銀監(jiān)會發(fā)文核準(zhǔn)了27家銀行開辦信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的資格。據(jù)了解，銀監(jiān)會簡政放權(quán)后，已有不少銀行摩拳擦掌，篩選“試水”的首選名單。據(jù)中信證券測算，在80萬億元的信貸總量基礎(chǔ)下，如果銀行信貸結(jié)構(gòu)騰挪的比例在10％~30％之間，信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的潛在市場達(dá)8萬億元~24萬億元。

　　自美國次貸危機(jī)爆發(fā)以來，監(jiān)管部門一直慎重考慮如何開展資產(chǎn)證券化。目前商業(yè)銀行對于大規(guī)模推廣信貸資產(chǎn)證券化仍有所顧慮，究竟能掀起多大浪潮還有待觀察，可如何避免潮退后“裸泳”的風(fēng)險(xiǎn)卻已擺在各家銀行面前。

　　個(gè)人住房抵押貸款或成首選

　　在銀行的信貸結(jié)構(gòu)中，往往有一些流動性較差但可以預(yù)期收益的資產(chǎn)，把這些信貸“打包”重組后，就可以轉(zhuǎn)換為可流通的證券拿到債券市場上出售，通過這樣的信貸資產(chǎn)證券化，銀行可以騰挪出更多的信貸資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　銀監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示，僅2014年前6個(gè)月，銀行等金融機(jī)構(gòu)通過資產(chǎn)證券化共盤活了886億元的存量信貸資產(chǎn)。

　　此次，中信銀行、光大銀行、華夏銀行、浦發(fā)銀行等27家股份制銀行和城商行獲得監(jiān)管部門“松綁”，一改之前的項(xiàng)目逐筆審批制為備案登記制，足以表明監(jiān)管部門用好這一金融創(chuàng)新工具的決心?！斑@意味著獲得資格的銀行以后可以更主動地發(fā)行產(chǎn)品。”一位股份制銀行投行部人士告訴記者，“以前審批手續(xù)復(fù)雜、流程長，報(bào)上去不知什么時(shí)候才能批下來，可機(jī)遇稍縱即逝，改為備案制后有助于銀行把控時(shí)機(jī)?！薄皞€(gè)人住房抵押貸款期限長、收益低，但風(fēng)險(xiǎn)較小易受投資者青睞，所以可能成為銀行試水的首選。”華夏銀行發(fā)展研究部戰(zhàn)略室負(fù)責(zé)人楊馳說，中小企業(yè)貸款和信用卡貸款也適合作為資產(chǎn)證券化的標(biāo)的。

　　其實(shí)，盤活存量、調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)都是更為長遠(yuǎn)的打算，對于中小銀行來說，降低存貸比、騰空信貸規(guī)模是加速推進(jìn)資產(chǎn)證券化更為重要的動力，可以緩解眼前的資本金壓力。

　　產(chǎn)品發(fā)行量和存量尚少

　　實(shí)際上，目前我國信貸資產(chǎn)證券化還處于起步階段，產(chǎn)品的發(fā)行量和存量都非常少。數(shù)據(jù)顯示，2013年各個(gè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品34單、總規(guī)模為1436．3億元，2014年銀行間共發(fā)行了65單、規(guī)模達(dá)2770億元。

　　而對于大規(guī)模推出資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，不少銀行還有所顧慮。一方面，為防范風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管層希望銀行拿出優(yōu)質(zhì)信貸做資產(chǎn)證券化；另一方面，銀行擔(dān)心優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)競不上價(jià)，還不如中長期貸款來得穩(wěn)妥?！皟?yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)相對來說收益率偏低，未必達(dá)到投資者的收益預(yù)期。畢竟目前低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的收益率已被銀行理財(cái)、信托等金融產(chǎn)品抬高了?！睏铖Y說，今年信貸資產(chǎn)證券化發(fā)行規(guī)模井噴的可能性不大，可能達(dá)到萬億元。

　　另外，資產(chǎn)證券化是為了盤活存量，釋放流動性，但目前市場流動性并不是很緊張。而央行部署2015年信貸重點(diǎn)時(shí)也明確表示，要保持流動性合理充裕。

　　專家指出，如果銀行本身額度寬松，借助信貸資產(chǎn)證券化出表的意愿就會減弱。當(dāng)下是優(yōu)質(zhì)的信貸需求不足，而非信貸規(guī)模不足。

　　此外，盡管銀監(jiān)會已經(jīng)“松綁”，但央行還未表示放松對信貸資產(chǎn)證券化的規(guī)模管控，因此未來大潮是否能夠洶涌澎湃還得看監(jiān)管部門的意愿。

　　力避野蠻銷售無知購買

　　只有退潮的時(shí)候，才知道誰在裸泳，所以需要在資產(chǎn)證券化大潮來襲之前，充分作好防范風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備。

　　中國人民銀行金融市場司副司長徐忠指出，現(xiàn)階段，銀行拿出的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品均為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)問題尚未突出。隨著此項(xiàng)業(yè)務(wù)常規(guī)化發(fā)展，必須處理好信貸資產(chǎn)證券化復(fù)雜性與交易投資場所選擇的關(guān)系?！氨O(jiān)管層對于信貸資產(chǎn)證券化還是持比較審慎的態(tài)度，出臺了多項(xiàng)政策來防控風(fēng)險(xiǎn)?！睏铖Y介紹說，除了要求優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)優(yōu)先證券化之外，銀監(jiān)會還規(guī)定了進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)留存、不搞再證券化、堅(jiān)持真實(shí)出售、破產(chǎn)隔離等原則。

　　中國銀行國際金融研究所副所長宗良認(rèn)為，目前，我國資產(chǎn)證券化產(chǎn)品主要在銀行間市場發(fā)行和交易，投資者結(jié)構(gòu)比較單一，不利于在更大的范圍內(nèi)分散風(fēng)險(xiǎn)。

　　不過，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，在信貸資產(chǎn)證券化的起步階段，主要應(yīng)以機(jī)構(gòu)投資者為主，畢竟資產(chǎn)的判斷、評估、分析需要更為專業(yè)的金融知識，擴(kuò)展到個(gè)人投資者不可操之過急。

　　專家指出，防范資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)，必須做到信息透明，有朝一日面向大眾市場，一定要避免野蠻銷售、無知購買和剛性兌付的情況發(fā)生。