首批基金四季報昨發(fā)布 基金經理談后市

　　廣州日報訊 （記者吳倩）“我的倉位已經從去年四季度末的八成多降到了目前的六成多?！痹诒局艽蟮?，出于對A股前期漲勢過快的謹慎，上海的一位基金經理近期已將倉位大降。雖然對短期市場謹慎，昨日披露的首批基金四季報顯示，基金經理對牛市預期仍強，但認為A股市場風格可能會進一步均衡化，估值和業(yè)績匹配的白馬成長以及新興行業(yè)的成長股被看好。

　　A股上漲邏輯未被破壞

　　中歐基金曹劍飛策略組人士表示，根據對2015年的A股盈利增速15%的預測，假設大盤只漲盈利不漲估值的情況下，上證指數(shù)將對應3000點左右。而無風險收益率下降和制度改革，這兩個推動本輪市場上漲的邏輯仍然沒被破壞，只是對融資融券的控制讓節(jié)奏有些變化。

　　“當前政策面繼續(xù)寬松，經濟復蘇預期上升，A股上漲的邏輯更趨堅挺，繼續(xù)對下一季度A股市場保持樂觀。”招商安泰基金經理稱。

　　泰達宏利逆向股基金經理認為，盡管宏觀經濟基本面不容樂觀，但市場牛市預期較強。此預期一方面來源于政府推動的一系列反腐、國企改革、自貿區(qū)設立等措施帶來經濟效率提高的預期以及以“一路一帶”為代表的資本輸出預期；另一方面，居民大類資產轉移、滬港通為代表的海外資金流入也為低估值時代的A股帶來資金面支持。

　　“經過去年四季度大盤股估值修復的股市上漲，后期股市持續(xù)上漲需要宏觀基本面以及企業(yè)盈利企穩(wěn)確認。”不過，該基金經理同時強調。

　　下階段

　　市場風格差異不會繼續(xù)極端

　　不過，經過本周一的調整，部分基金經理認為，市場風格可能會進一步均衡化，這一點一些基金經理在四季報中也予以認同。

　　中歐基金曹劍飛策略組人士指出，今年市場可能不會以大小盤為風格區(qū)分的標準，而是以基本面為依據的結構性行情。

　　據季報透露，四季度，為了適應短期風格劇烈變化，中歐中小盤增加了非銀金融配置，組合朝著均衡方向變動。但其基金經理曹劍飛表示，從中長期來講，A股仍然是經濟轉型背景下的結構性市場，與轉型相關的行業(yè)和主題將有更好的表現(xiàn)，如國企改革、環(huán)保、新興產業(yè)等。

　　非成長型投資機會

　　主要來自三方面

　　萬家行業(yè)優(yōu)選基金經理也認為，下一階段的市場風格差異不會繼續(xù)極端，但從風險收益角度大中盤股票仍然優(yōu)于小盤股票，基于此判斷，在風格上更加均衡。

　　“中長期來看，新興產業(yè)是中國經濟的希望所在，也是宏觀大背景下的必然趨勢，因此投資組合中仍會保留經過仔細甄別的優(yōu)秀成長型企業(yè)?！痹摶鸾浝矸Q。

　　他認為，非成長型的投資機會主要來自于三個方面，一是大量傳統(tǒng)行業(yè)和國有企業(yè)在混合所有制改革背景下的資產價值重估；二是互聯(lián)網對于大量傳統(tǒng)行業(yè)的滲透和改造；三是在經濟見底后的周期預期修復。

　　信誠機遇基金經理則表示，看好業(yè)績逐步向好的非銀行金融（包括券商行業(yè)和保險行業(yè)）、隨著債務問題逐步緩解壓制估值因素減輕的銀行行業(yè)，同時繼續(xù)看好國有企業(yè)改革帶來的價值重估。代表中國發(fā)展方向和轉型升級的互聯(lián)網、高端裝備制造、環(huán)保、大醫(yī)療健康產業(yè)。