1月15日，沃華醫(yī)藥帶來了兩市首份年報：公司2014年度凈利潤同比增長244.10%，并計劃每10股轉(zhuǎn)增12股并派現(xiàn)2.1元。沃華醫(yī)藥開盤不到5分鐘封死漲停至收盤，高調(diào)開啟了A股2014年年報披露大幕。

　　新常態(tài)下業(yè)績?nèi)允悄陥笮星榛?/p>

　　盡管2014年四季度宏觀經(jīng)濟并未出現(xiàn)明顯改善，但多數(shù)研究機構(gòu)認為上市公司的業(yè)績增速在四季度仍有回暖的跡象。國泰君安預(yù)計，整個A股市場2014年業(yè)績增長將較為樂觀。

　　從整體看，近六成上市公司業(yè)績預(yù)喜。從季度看，盡管2014年四季度宏觀經(jīng)濟并未出現(xiàn)明顯改善，但上市公司的業(yè)績增速在四季度仍有回暖的跡象。

　　數(shù)據(jù)顯示，2014年27個申萬一級行業(yè)中，有19個行業(yè)凈利潤較2013年同期有所增加。其中下游行業(yè)明顯好轉(zhuǎn)，多數(shù)實現(xiàn)凈利潤同比增長，如公用事業(yè)類公司整體凈利潤同比增長104.8%；傳媒、通信類公司業(yè)績分別增長86.6%和77.1%；交通運輸行業(yè)則實現(xiàn)扭虧。中游行業(yè)間分化較為明顯，如建筑材料行業(yè)整體業(yè)績同比增長34%，化工、機械則分別增長24%、20%。而上游行業(yè)整體依然惡化，如采掘業(yè)、鋼鐵企業(yè)整體業(yè)績則較去年明顯下滑。

　　高送轉(zhuǎn)是年報行情重頭戲

　　仔細分析提前發(fā)布分配預(yù)案預(yù)案，今年有四大因素催生年報行情：

　　因素一，新常態(tài)下上市公司首次分配仍有財力支撐。上市公司實施高送轉(zhuǎn)分配方案須以資本公積金為基礎(chǔ)。推出高送轉(zhuǎn)計劃的企業(yè)，往往是業(yè)績增長較快、有一定發(fā)展?jié)摿Φ纳鲜泄?。理論上，只要公司每股資本公積金高于1元即有10轉(zhuǎn)增10的能力。從高送轉(zhuǎn)公司財報中也不難發(fā)現(xiàn)，高送轉(zhuǎn)預(yù)案必然有著實質(zhì)的財力支撐。比如，擬10轉(zhuǎn)增15的福星曉程去年三季度末的每股資本公積金就高達6.8元；聯(lián)建光電同樣計劃10轉(zhuǎn)增15，去年三季度末的每股資本公積金則有6.27元。而金科股份計劃10送轉(zhuǎn)20，去年三季度末的每股未分配利潤5.338元。

　　因素二，主板公司首現(xiàn)“土豪”式分配預(yù)案。在45家高送轉(zhuǎn)公司中，更有金科股份、隆基股份、賽象科技等公司提出10送轉(zhuǎn)20的“土豪”式分配預(yù)案，創(chuàng)下A股高送轉(zhuǎn)的歷史記錄。而且這三家10送轉(zhuǎn)20的公司，前兩家公司分屬深滬主板，后一家屬于中小板，這表明高送轉(zhuǎn)并非中小板、創(chuàng)業(yè)板的專利，主板小市值公司躋身高送轉(zhuǎn)“俱樂部”。

　　因素三，派現(xiàn)與轉(zhuǎn)贈雙管齊下。順應(yīng)現(xiàn)金分紅的潮流和擴張股本的需要，有32家上市公司在送轉(zhuǎn)股份的同時，計劃現(xiàn)金分紅，更有上市公司“高送轉(zhuǎn)、高現(xiàn)金分紅”雙管齊下。如永大集團有關(guān)股東就提議，向全體股東每10股轉(zhuǎn)增15股，并派現(xiàn)金10元。與往年相比，今年的高送轉(zhuǎn)紅包更厚重、更密集。

　　因素四，高送轉(zhuǎn)投資邏輯更清晰。在新常態(tài)下，A股投資者偏愛高送轉(zhuǎn)而不是大比例現(xiàn)金分紅的投資邏輯更加清晰。首先，能進行高送轉(zhuǎn)的上市公司多屬于盤小績優(yōu)股、成長性極強的個股，因此做好高送轉(zhuǎn)行情是符合價值投資理念的，也是挖掘優(yōu)秀企業(yè)的一個切入點。其次，通過高送轉(zhuǎn)達起到降低股價，提高股票流動性的目的。藍籌公司大都是小公司發(fā)展起來的。高送轉(zhuǎn)能夠幫助中小企業(yè)迅速擴大股本，這也是很多上市公司做大做強的一種方式。目前低價藍籌股流動性好而受追捧，反過來倒逼小市值公司股本擴張。再次，送轉(zhuǎn)股是上市公司股本擴張的一種需要。按照深交所綜合研究所相關(guān)課題報告的說法，中小板、創(chuàng)業(yè)板新上市公司較多，新公司的顯著特點是注冊資本少、股價高，而資本公積高。為盡快擴大公司資本規(guī)模，公司有強烈擴張股本的愿望，以滿足業(yè)務(wù)門檻的需要，提高參與并購、對外投資、招投標等競爭力。

　　讀懂年報比年報行情更重要

　　很多時候，普通投資者將把握年報行情的希望寄托于分析師身上，寄望專業(yè)人士解讀年報，指點迷津。然而，接受采訪的分析師坦言，財務(wù)報告上“某一處小小的修飾”都可能讓他們作出錯誤的判斷，如同西方諺語所說“每朵烏云都鑲著金邊”。投資者最可信賴的，應(yīng)該是自己解讀財務(wù)報告的能力。

　　當然，上市公司的年報在很多方面決定公司股票未來一年的走向，尤其是權(quán)重股的年報甚至決定大盤重心的移動，認真閱讀年報，是每個投資者必須要做到的。讀懂年報，可以一葉知秋。

　　信奉安全第一的投資大師巴菲特就是以讀年報出名的。巴菲特一再告誡：“投資人應(yīng)把自己當成經(jīng)理人，深入了解企業(yè)創(chuàng)造財富的活動。投資人可以從財報解析企業(yè)競爭力，或從企業(yè)公布的財務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)其不合理之處，從而作出正確的投資決策?！边@位大師還常常抱怨自己的閱讀速度不夠快，因為他一年所讀年報上千份，約一天三份。當大多數(shù)人將讀年報視同乏味之旅時，他卻從年報中嚼出有滋有味的故事。

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