因兩融業(yè)務(wù)違規(guī)而領(lǐng)受證監(jiān)會(huì)處罰的中信證券今日迅速公告整改措施。不過(guò)，市場(chǎng)同時(shí)還關(guān)注到另一現(xiàn)象：就在證監(jiān)會(huì)宣布處罰措施前幾日，中信證券大股東中信股份連續(xù)數(shù)日大舉減持，合計(jì)套現(xiàn)逾百億。時(shí)間點(diǎn)上如此巧合，令不少人質(zhì)疑其內(nèi)幕交易之嫌。對(duì)此，來(lái)自中信建投的兩位研究員撰文指出，內(nèi)幕交易之說(shuō)“不合邏輯”，因中信股份在減持前要履行內(nèi)部審批程序，且其是多日分步減持，所以應(yīng)不是獲悉處罰“利空”后的臨時(shí)決定。

　　火速整改提高兩融門檻

　　中信證券今日公告：“日前，因存在為到期融資融券合約展期的問(wèn)題（據(jù)相關(guān)規(guī)定，融資融券合約期限最長(zhǎng)為6個(gè)月），公司被證監(jiān)會(huì)采取暫停新開兩融客戶信用賬戶3個(gè)月的行政監(jiān)管措施?！睂?duì)此，中信證券已采取多項(xiàng)整改措施，除不再新開兩融賬戶外，還自1月16日起，不允許新增任何新的合約逾期情況，同時(shí)清理舊的逾期合約。對(duì)兩融開戶條件，也由資產(chǎn)滿30萬(wàn)元提高到50萬(wàn)元。

　　此前，證監(jiān)會(huì)于16日通報(bào)了中信證券等12家券商因兩融業(yè)務(wù)違規(guī)被罰的消息。其中，中信證券、海通證券和國(guó)泰君安存在違規(guī)為到期兩融合約展期問(wèn)題，受過(guò)處理仍未改正，且涉及客戶數(shù)量較多，因此被施以上述處罰。

　　幾乎與此同時(shí)，中信證券16日晚間公告披露，公司當(dāng)日收到第一大股東中信股份通知，1月13日至16日，中信股份合計(jì)減持3.48億股中信證券，占公司總股本的3.16%。其中，13日減持4531.67萬(wàn)股，14日減持4348.89萬(wàn)股，15日減持2.08億股，16日減持5099.87萬(wàn)股。上述減持完成后，中信股份持有中信證券股份數(shù)量變更為18.89億股，持股比例由20.30%降至17.14%，仍為第一大股東。

　　查詢中信證券在上述被減持日的股價(jià)區(qū)間，初步估算中信股份的減持套現(xiàn)金額約為110.6億至116.58億元。

　　因時(shí)間點(diǎn)上的巧合，有觀點(diǎn)認(rèn)為中信股份在“利空”前夕的大筆減持涉內(nèi)幕交易之嫌。對(duì)此，中信建投分析師劉義和徐飛撰文指出：“有傳言大股東及公司已知曉處罰結(jié)果，進(jìn)而臨時(shí)減持，屬于違規(guī)行為。我們認(rèn)為，這種傳言不符合邏輯，大股東在減持之前，需履行一系列內(nèi)部審批程序，而減持行為也分布在四個(gè)交易日，由此可推斷不是臨時(shí)決定減持。去年下半年以來(lái)，券商股漲幅巨大，除有小非不斷減持外，國(guó)元、山西、國(guó)海、太平洋的大股東都有減持行為。因而，中信大股東本次減持也屬正常，只是由于其行業(yè)地位，才為市場(chǎng)所矚目?！?/p>

　　此外，中信證券目前正在推進(jìn)H股增發(fā)工作，有觀點(diǎn)認(rèn)為，大股東減持A股后，將通過(guò)參與H股增發(fā)套利。劉義和徐飛認(rèn)為，中信證券在H股增發(fā)公告中已明確指出“本次H股發(fā)行對(duì)象擬為獨(dú)立于本公司、并非本公司關(guān)聯(lián)方的投資者”。因此，這一猜測(cè)也“不攻自破”。

　　券商股成藍(lán)籌減持“主旋律”

　　實(shí)際上，隨著中信證券的股價(jià)暴漲，選擇“落袋為安”的股東不止中信股份。2014年11月初至今年1月16日，中信證券累計(jì)漲幅高達(dá)150%，期間最高漲幅達(dá)到180%。除了中信股份之外，中信證券的其余股東此前也相繼披露了減持公告，例如南京高科和兩面針。

　　其中，南京高科1月8日公告稱，公司于1月7日通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持中信證券400萬(wàn)股，交易均價(jià)為36.4元/股，交易產(chǎn)生凈利潤(rùn)9400萬(wàn)元，超過(guò)公司2013年度凈利潤(rùn)的10%。而在去年12月份，南京高科已經(jīng)三次減持中信證券，獲利可觀。

　　兩面針也曾在2014年12月6日公告，為鎖定盈利，合理規(guī)避市場(chǎng)、股價(jià)向下波動(dòng)及調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，公司董事會(huì)擬授權(quán)公司管理層在2014年剩余時(shí)間里擇機(jī)在二級(jí)市場(chǎng)出售不超過(guò)1700萬(wàn)股中信證券股票。截至2014年9月30日，兩面針公司仍持有中信證券約3740萬(wàn)股。

　　2014年年底，隨著藍(lán)籌牛市到來(lái)，券商股不斷創(chuàng)下新高，而券商股股東高位套現(xiàn)鎖定收益成為這波牛市中藍(lán)籌減持風(fēng)潮中的主旋律。自去年11月初至今，券商股平均漲幅超過(guò)100%，位列全行業(yè)第一。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，包括西部證券、方正證券、海通證券、國(guó)元證券、國(guó)海證券、華泰證券等超過(guò)15只券商股遭到了股東減持，有些個(gè)股還出現(xiàn)多輪減持。例如，國(guó)海證券近兩個(gè)月來(lái)共發(fā)生股東減持20余次，涉及索芙特、中恒集團(tuán)、河池化工、桂東電力等，累計(jì)套現(xiàn)超22億元。國(guó)元證券、西部證券、東北證券、海通證券、太平洋等5家券商累計(jì)套現(xiàn)都超過(guò)12億元，方正證券累計(jì)套現(xiàn)達(dá)到8億元。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，部分券商股股價(jià)短期內(nèi)大幅上漲，已明顯高出股東對(duì)上市公司的估值預(yù)期，套現(xiàn)積極性隨之提高。