近期金融板塊不斷公布政策利好，推動(dòng)銀行、保險(xiǎn)等行業(yè)輪流上漲，帶動(dòng)指數(shù)止跌回升。市場依然需要金融板塊支持和帶動(dòng)，且近期市場振蕩與金融指數(shù)橫盤有著一定關(guān)聯(lián)，顯示影響指數(shù)的主要因素難以轉(zhuǎn)移。因此，市場的漲跌依賴于金融板塊，在一定程度上成為A股市場走勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)。

　　1月14日，國務(wù)院發(fā)布了關(guān)于機(jī)關(guān)事業(yè)單位工作人員養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革決定，預(yù)計(jì)職業(yè)年金政策有望帶來年金繳費(fèi)超3000億元/年，短期對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的盈利貢獻(xiàn)相對(duì)有限，長期關(guān)注規(guī)模增長帶來的機(jī)會(huì)，因此短期漲幅暫時(shí)不會(huì)太大，建議關(guān)注長期增長機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)未來養(yǎng)老制度完善將進(jìn)一步長期利好保險(xiǎn)股，如商業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)、健康險(xiǎn)等政策有望推出。另一方面，近日銀監(jiān)會(huì)批復(fù)了27家銀行信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)資格，只需銀行開展信貸資產(chǎn)證券化中采用備案制方式發(fā)行，且發(fā)行規(guī)模沒有特別限制。雖然本次批復(fù)名單以股份制和城商行為主，但預(yù)計(jì)也有望利好五大國有銀行。預(yù)計(jì)消息短期利好銀行但需時(shí)較長，反彈空間將受流動(dòng)性影響。

　　過去一個(gè)月，A股成交額在市場振蕩走高時(shí)卻逐步下降。上證指數(shù)出現(xiàn)明顯回調(diào)，且交易量急劇萎縮，從去年12月9日的1.26萬億元到1月5日首個(gè)交易日8477億元，再下滑至本周最低4500億元。當(dāng)前成交額重回去年11月拉升前的水平，流動(dòng)性減弱使市場上漲難以持續(xù)。

　　另外，基金等機(jī)構(gòu)歷史上每年1月存在調(diào)倉可能；股票期權(quán)推出雖中長期使藍(lán)籌股需求增加，但短期也增加了相關(guān)標(biāo)的做空途徑，預(yù)計(jì)2月9日先推出的ETF期權(quán)將使上證50權(quán)重股波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)有所加大。預(yù)計(jì)上證指數(shù)突破2009年高位3478點(diǎn)的難度較大，即使突破也意義不大，繼續(xù)向上空間有限。預(yù)計(jì)3200點(diǎn)止跌回升只是技術(shù)性反彈，后市調(diào)整壓力仍然較大。

　?。◤V證恒生 張廣文）