快樂購（300413）此次發(fā)行總數(shù)為7000萬股，網(wǎng)上發(fā)行2100萬股，發(fā)行市盈率為22.89倍。該股將于2014年1月13日實(shí)施網(wǎng)上申購。

　　申購價(jià)格：9.06元

　　申購代碼：300413

　　頂格申購費(fèi)用：19.03萬元

　　單一賬戶申購上限：21000股

　　【公司簡介】

　　快樂購物股份有限公司主營業(yè)務(wù)是在充分發(fā)揮自身的媒體創(chuàng)意和媒體內(nèi)容制作優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，通過電視、電腦和移動(dòng)終端三屏互動(dòng)形成整合傳播平臺(tái)，發(fā)布商品信息和生活資訊，最大限度地聚集消費(fèi)者，激發(fā)購買需求，并通過數(shù)據(jù)庫挖掘，精準(zhǔn)把握消費(fèi)者偏好；通過整合供應(yīng)鏈，開發(fā)并提供高品質(zhì)、高性價(jià)比的商品，依托電視購物、網(wǎng)絡(luò)購物、外呼購物實(shí)現(xiàn)在線銷售和服務(wù)，是媒體和零售跨界融合的產(chǎn)物。

　　此次募集資金將用于快樂購電子商務(wù)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、快樂購呼叫中心擴(kuò)建項(xiàng)目、快樂購信息技術(shù)系統(tǒng)平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目、快樂購高清電視節(jié)目制作系統(tǒng)項(xiàng)目、快樂購智能電視交互購物系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目、快樂購新媒體項(xiàng)目和快樂購供應(yīng)鏈物流建設(shè)項(xiàng)目。投資總額14.71億元，預(yù)計(jì)使用募集資金投入5.64億元。

　　【研究報(bào)告】

　　快樂購：多元化的媒體零售平臺(tái)

　　2015-01-08 類別：新股 機(jī)構(gòu)：華鑫證券 研究員：萬蓉

　　[摘要]

　　公司概況：公司前身為快樂購物有限責(zé)任公司，由湖南電視臺(tái)和湖南廣播影視集團(tuán)于2005年12月28日設(shè)立，是商務(wù)部認(rèn)定的全國首批電子商務(wù)示范企業(yè)，主要以多元化的營銷模式，在充分發(fā)揮自身的媒體創(chuàng)意和媒體內(nèi)容制作優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，通過電視、電腦和移動(dòng)終端三屏互動(dòng)形成整合傳播平臺(tái)，發(fā)布商品信息和生活資訊，激發(fā)購買需求，是媒體和零售跨界融合的產(chǎn)物。

　　今年收入略有下滑，毛利率保持穩(wěn)定：2011-2013年，公司營業(yè)收入和凈利潤均實(shí)現(xiàn)了較大幅度的增長，公司營業(yè)收入分別為314，988、285，510和245，399萬元，凈利潤分別為18，488、14，133和10，806萬元，復(fù)合年均增長率分別達(dá)13.3%和30.8%，但預(yù)計(jì)2014年?duì)I業(yè)收入將同比下降8%至12%。分產(chǎn)品品類看，家居、3c類產(chǎn)品的毛利率均有所下降，其中家居生活類商品下降幅度較大，但公司通過提高毛利率較高的珠寶美妝類銷售占比，同時(shí)降低毛利率較低的3C數(shù)碼類銷售占比，使整體毛利率水平保持穩(wěn)定，未來各商品品類收入占比將保持穩(wěn)定。

　　募投項(xiàng)目：本次募集資金投資項(xiàng)目總額為14.71億元，預(yù)計(jì)使用募集資金投入5.64億元，不足部分由公司自籌解決，投資項(xiàng)目均圍繞著公司“立足電子商務(wù)，致力于發(fā)展成為中國最具價(jià)值的媒體零售平臺(tái)”的戰(zhàn)略目標(biāo)而實(shí)施。

　　盈利預(yù)測：我們預(yù)計(jì)公司2014-2016年公司收入分別為28.76、30.23和32.53億元，分別同比增長-8.7%、5.13%和7.59%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤1.63、1.69和2.41億元，若發(fā)行7000萬股新股，即發(fā)行后總股本為4.01億股，則攤薄后2014-2016年EPS分別為0.41、0.42和0.6元。我們結(jié)合零售行業(yè)其它上市公司平均估值，認(rèn)為合理估值范圍為15年20-25倍PE，對(duì)應(yīng)價(jià)格區(qū)間為8.4-10.5元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場需求波動(dòng)、行業(yè)競爭激烈、行業(yè)監(jiān)管和產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)