“2014年，資產證券化經歷了爆發(fā)式增長?！敝姓\信國際1月8日發(fā)布的《2015中國信貸資產證券化展望》指出，資產證券化產品的發(fā)行數量和金額2014年都有大幅增長。

　　中誠信國際統(tǒng)計顯示，2014年全年，銀行間市場共發(fā)行65單資產證券化產品，發(fā)行金額2770億元。與2013年發(fā)行6單共157億元、2012年發(fā)行5單共192.62億元的規(guī)模相比，數量和金額明顯飆升。

　　從2005年試點啟動至今，資產證券化已經發(fā)展近10年。受2008年國際金融危機爆發(fā)影響，試點一度暫停，直至2012年5月重啟。但隨后1年半左右的時間里，其發(fā)展一直較為緩慢。

　　2013年8月，國務院常務會議提出，進一步擴大信貸資產證券化試點規(guī)模。2014年11月，銀監(jiān)會下發(fā)《關于信貸資產證券化備案登記工作流程的通知》，將信貸資產證券化業(yè)務由審批制改為業(yè)務備案制，多重利好之下，資產證券化產品發(fā)行在2014年集中爆發(fā)。2014年9月至12月，共發(fā)行37單產品，發(fā)行金額1463億元，單數和金額都超過全年的50%；備案制推出僅1個多月的時間里，設立的產品就有15單、總額達689億元之多。

　　可喜的不只是量的增加，結構的優(yōu)化也將使資產證券化產品“后勁”更足。近期，外資銀行參與國內信貸資產證券化已獲得突破，由匯豐銀行（中國）發(fā)行的首單外資行資產證券化產品將于1月15日面世。

　　外資行的加入意味著資產證券化的參與主體進一步多元化。中金公司固定收益分析師楊冰認為，短期來看，外資行的首單產品對市場整體影響微乎其微，但如果外資行能逐步將國外成熟交易模式等引入中國市場，也將推動產品進一步豐富。

　　新加入的不只有外資行，2014年，資產證券化產品發(fā)行機構范圍明顯擴大。除了此前已有的政策性銀行、國有銀行和汽車金融公司外，城商行、農商行、金融租賃公司和資產管理公司都加入了發(fā)行“大軍”?！?015年，城商行和農商行在發(fā)行單數上可能占到‘半壁江山’?！敝姓\信國際結構融資部總經理鈕楠認為。

　　發(fā)行機構有熱情，也需要積極的需求力量來支撐。此前，信貸資產證券化產品“銀行互持”的現(xiàn)象極為普遍。所謂“互持”，簡單來說，就是A銀行發(fā)行的產品，B銀行買入，同時，A銀行也持有B銀行發(fā)行的產品，繞一圈下來，各家銀行都互相持有對方發(fā)行的產品。這一方面使得資產證券化產品投資者結構高度集中；另一方面也沒有達到通過資產證券化將部分信貸風險轉移到銀行體系之外，從而分散風險的初衷?！艾F(xiàn)在我們欣喜地看到，已經有更多的投資者參與進來?！扁o楠表示，現(xiàn)在部分券商自營、資管、基金和保險等投資者都開始關注和投資資產證券化產品，甚至RQFII（人民幣合格境外投資者）也參與進來，投資者結構有了明顯改善。

　　“未來，資產證券化將進入常態(tài)化發(fā)展階段。”鈕楠認為，資產證券化試點初期，很多金融機構發(fā)行證券化產品都是在“投石問路”，要實現(xiàn)常規(guī)化發(fā)展，金融機構的內生需求是前提。而受補充資本、改善資產負債期限錯配等需求的影響，今后金融機構發(fā)行資產證券化產品的動力將更足。疊加監(jiān)管政策的利好，資產證券化發(fā)展將穩(wěn)步提速。

　　中誠信國際在報告中預計，雖然單月發(fā)行量可能比2014年的11月至12月有所回落，但總的來看，2015年，資產證券化產品將保持較快增長的態(tài)勢，此外，產品的發(fā)行規(guī)模和參與范圍將不斷擴大，資產種類和結構創(chuàng)新也將更為豐富。