□皮海洲（財(cái)經(jīng)評(píng)論員）

　　“滬股通月內(nèi)可以做空了”，據(jù)上證報(bào)報(bào)道，本周六港交所將對(duì)滬股通之下的A股賣空交易功能進(jìn)行市場(chǎng)測(cè)試，如果測(cè)試順利，港交所計(jì)劃在本月內(nèi)推出滬股通下的融券服務(wù)。

　　對(duì)于內(nèi)地投資者來說，這是一則非常敏感的消息。因?yàn)锳股總體上還是個(gè)單邊的多頭市場(chǎng)，內(nèi)地投資者仍然習(xí)慣于做多。雖然也有融資融券工具，但投資者以融資為主，融券基本形同虛設(shè)。在這種強(qiáng)烈的多頭環(huán)境里，做空、唱空都是一種忌諱。

　　不過，正因?yàn)閮?nèi)地投資者大都是“死多頭”，滬股通開通做空機(jī)制才顯得更有必要。因?yàn)閷?duì)于單向做多的市場(chǎng)來說，容易造成不少公司股價(jià)嚴(yán)重偏離內(nèi)在價(jià)值，這就需要做空來修正。既然內(nèi)地投資者缺少做空習(xí)慣，那不妨讓香港投資者來幫忙完成這項(xiàng)工作。因此，從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來看，滬股通開通做空機(jī)制意義重大。

　　但從短期來看，滬股通做空A股是一件困難的事情。一方面，A股是一個(gè)以內(nèi)地投資者為主的市場(chǎng)，而且投資者又是強(qiáng)烈的多頭思維，僅靠少數(shù)香港投資者來做空，很難起到做空的效果；另一方面，A股做空機(jī)制與港股有別，做空的威力有限。因?yàn)樵贏股做空，只有融進(jìn)股票后才能操作，但問題是，券商通常都無券可融。而在港股市場(chǎng)，即便投資者無法沽空，上市公司在認(rèn)為自身股價(jià)被嚴(yán)重高估時(shí)，也可以通過供股的方式來做空。不僅如此，面對(duì)內(nèi)地上市公司，香港投資者還存在不熟悉的問題，這也會(huì)使其做空行為變得慎重。

　　正因如此，滬股通推出做空機(jī)制，更多的意義在于為通過滬股通渠道投資于A股的香港投資者提供一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具，而不是純粹意義上的做空。實(shí)際上，這種風(fēng)險(xiǎn)管理同樣值得內(nèi)地投資者學(xué)習(xí)。