2015年A股市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)慢牛格局，但其中可能會(huì)有較大波動(dòng)而并非2007年的單邊行情。

　　首先，一些大市值但長(zhǎng)期受制于經(jīng)濟(jì)預(yù)期低迷的低估值藍(lán)籌龍頭品種需要重點(diǎn)挖掘，結(jié)合國(guó)企改革、走出去的“一帶一路”戰(zhàn)略、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行去評(píng)估其潛在的估值回升空間，并給予一定的改革轉(zhuǎn)型溢價(jià)。對(duì)于其中有盈利顯著回升支持的板塊，如券商保險(xiǎn)等，需要重點(diǎn)關(guān)注。

　　其次，隨著上游原材料價(jià)格的大幅下降，中游行業(yè)面臨較大的投資機(jī)遇。尤其是在下游需求相對(duì)平穩(wěn)甚至部分略有改善的基礎(chǔ)上，成本端的下降將帶來(lái)毛利水平的快速恢復(fù)。我們認(rèn)為在這樣的大背景下，最受益的是中游的諸如鋼鐵、化工、機(jī)械、交運(yùn)、建筑等領(lǐng)域。

　　再次，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)仍在不斷升級(jí)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)下的商業(yè)模式不斷推陳出新。我們看好各行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)浪潮下信息化需求的大幅提升，特別是行業(yè)信息化主題?？春脧摹耙率匙⌒小钡缺匦柘M(fèi)行業(yè)推向“文娛教衛(wèi)”等服務(wù)性消費(fèi)，諸如在線教育、體育文化、醫(yī)療服務(wù)等子領(lǐng)域。

　　此外，我們還關(guān)注政府的政策所推動(dòng)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，主要偏向于風(fēng)電、核電、生物質(zhì)、光熱等清潔能源的運(yùn)營(yíng)和利用、信息安全領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)化需求、資源要素價(jià)格改革的公用事業(yè)以及國(guó)防軍工領(lǐng)域的體制變革等等，尤其還需特別重視的是地方國(guó)有企業(yè)改革在各地推行可能帶來(lái)一些傳統(tǒng)企業(yè)煥發(fā)新的活力。

　　最后，2015年將有大量的新股上市。根據(jù)我們的研究和梳理，其中有很多比較有特色的細(xì)分領(lǐng)域及高成長(zhǎng)類公司可以直接或間接地納入投資范疇，在目前上市發(fā)行價(jià)格定價(jià)合理的背景下，蘊(yùn)含了一定的投資機(jī)會(huì)。

　　交銀施羅德