■財(cái)富寶專家看市

　　跌多了，就漲 漲多了，就跌

　　2015年的走勢(shì)可能會(huì)前高后低

　　□金百臨咨詢 秦洪

　　周三A股市場(chǎng)出現(xiàn)了火爆回升的態(tài)勢(shì)，不僅僅是地產(chǎn)股、券商股、銀行股、電力股等傳統(tǒng)品種出現(xiàn)漲升趨勢(shì)，而且小市值品種也漸趨活躍，經(jīng)過持續(xù)急跌后的創(chuàng)業(yè)板指在2014年最后一個(gè)交易日也勉力回升，以一個(gè)較為喜慶的氛圍結(jié)束了2014年交易，進(jìn)而給2015年開啟了一個(gè)較為樂觀的預(yù)期。

　　如此的走勢(shì)也就說明A股市場(chǎng)真的沒有新鮮事。跌多了，就漲。漲多了，就跌。在前些年，銀行股、地產(chǎn)股的業(yè)績(jī)持續(xù)漲升，但股價(jià)卻持續(xù)走低。但是，在2014年三季度后，它們開始揚(yáng)眉吐氣。相對(duì)應(yīng)的是，2012年底以來，創(chuàng)業(yè)板指反復(fù)活躍，創(chuàng)業(yè)板憑借著游戲、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、影視傳媒、并購，成為A股市場(chǎng)牛氣沖天的股票，但漲幅過大，估值泡沫顯現(xiàn)，終于引來了2014年四季度的急跌行情。以致于市場(chǎng)參與者驚呼：在熊市中掙來的錢，在牛市里都給跌回去了。

　　之所以如此，主要是因?yàn)楣乐档囊蛩兀y行股、地產(chǎn)股在啟航之前的市盈率大多在10倍，甚至只有5倍不到的市盈率。所以，隨著改革的深入、流動(dòng)性的釋放，龐大的資金開始尋找新的投資機(jī)會(huì)，這些低估值品種迅速成為資金關(guān)注的焦點(diǎn)，進(jìn)而催生了金融三劍客的大牛市，銀行股、保險(xiǎn)股、券商股成為A股多頭的新旗幟，牽引著A股節(jié)節(jié)走高，也就使得參與金融股、地產(chǎn)股以及電力等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股的投資者享受到了近年來罕見的牛市陽光。

　　但是，凡是皆有度，過了度，就會(huì)產(chǎn)生反方向運(yùn)行的勢(shì)能。對(duì)于金融三劍客所引發(fā)的本波牛市行情亦如此。目前A股市場(chǎng)的券商股總市值已達(dá)到2萬億，即便按照日均7000億元、1萬億元的融資融券余額推測(cè)，2015年的動(dòng)態(tài)市盈率也達(dá)到了30倍，在此背景下，此類個(gè)股的進(jìn)一步漲升空間相對(duì)有限。

　　A股永遠(yuǎn)是在物極必反、矯枉過正的循環(huán)中運(yùn)行。所以，在2015年，慣性的力量將驅(qū)動(dòng)著銀行股、地產(chǎn)股、券商股、保險(xiǎn)股等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股繼續(xù)漲升，2015年開門紅是可以預(yù)期的。但問題是，此類個(gè)股估值過高，存在著泡沫跡象。因此，2015年的全年走勢(shì)可能會(huì)前高后低。創(chuàng)業(yè)板指則可能會(huì)出現(xiàn)先抑后揚(yáng)的態(tài)勢(shì)。