隨著老齡化社會(huì)來臨，養(yǎng)老金資金來源和管理機(jī)制等方面改革亟待深化。機(jī)構(gòu)和有關(guān)部門負(fù)責(zé)人給出“名義賬戶制”方案作為解困良方。名義賬戶制可方便在職職工繳納養(yǎng)老金，便于養(yǎng)老機(jī)構(gòu)對(duì)養(yǎng)老金基金進(jìn)行統(tǒng)籌使用。

　　權(quán)威人士近日表示，在我國養(yǎng)老保險(xiǎn)制度中，此前開展的“做實(shí)個(gè)人賬戶”試點(diǎn)難以為繼，個(gè)人名義賬戶是下一步完善養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶可選擇模式。目前，相關(guān)部門正在醞釀養(yǎng)老金多元化投資渠道，養(yǎng)老金參股國企改制上市等頂層設(shè)計(jì)方案正在醞釀。

　　專家建議，應(yīng)盡快建立養(yǎng)老基金管理公司，推進(jìn)年金發(fā)展，使保險(xiǎn)業(yè)在這一過程中有所作為。

　　養(yǎng)老金財(cái)務(wù)困境將現(xiàn)

　　專家認(rèn)為，我國正加速進(jìn)入老齡化社會(huì)，養(yǎng)老金支付高峰將加速到來，預(yù)計(jì)在2030年左右，養(yǎng)老金支付將面臨巨大壓力。未來30到50年，養(yǎng)老問題將成為制約我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展“瓶頸”。我國不但需要多渠道補(bǔ)充養(yǎng)老金基金來源，還需要盡快改革運(yùn)營管理機(jī)制，通過多元化路徑實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金保值增值。

　　目前，我國城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度采用“統(tǒng)賬結(jié)合”模式，即社會(huì)統(tǒng)籌與個(gè)人賬戶相結(jié)合的模式。專家表示，未來可能產(chǎn)生養(yǎng)老金缺口的原因主要有兩個(gè)：一是待遇確定型現(xiàn)收現(xiàn)付制的社會(huì)統(tǒng)籌賬戶，隱形債務(wù)在轉(zhuǎn)制時(shí)沒有被支付；二是應(yīng)專款專用的繳費(fèi)確定性的個(gè)人賬戶基金被挪用形成空賬。城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)賬結(jié)合制度下的隱形債務(wù)達(dá)86.2萬億元，雖然不會(huì)立即造成當(dāng)期財(cái)務(wù)嚴(yán)重赤字，但會(huì)逐漸反映在未來財(cái)務(wù)賬戶上。隱形債務(wù)將在未來現(xiàn)金收支中逐步轉(zhuǎn)為財(cái)務(wù)缺口，隱形債務(wù)越大，代表基金準(zhǔn)備越不足，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)財(cái)務(wù)困境將在未來年份中呈現(xiàn)。

　　 在這種情況下，名義賬戶制成為機(jī)構(gòu)和有關(guān)部門關(guān)注的解困“良方”。根據(jù)中國社科院近日發(fā)布的《中國養(yǎng)老金發(fā)展報(bào)告2014》的定義，所謂名義賬戶制，是將繳費(fèi)確定型的待遇發(fā)放與現(xiàn)收現(xiàn)付的籌資機(jī)制相結(jié)合的新制度。主要特征是用工資增長率和人口增長率之和作為個(gè)人賬戶的記賬利率，對(duì)個(gè)人繳費(fèi)及收益進(jìn)行記賬，作為未來發(fā)放養(yǎng)老金的依據(jù)，參保人可在退休后按該記賬利率累積后的金額領(lǐng)取養(yǎng)老金。

　　《報(bào)告》認(rèn)為，在名義賬戶制下，投資收益率具更大激勵(lì)性，過去十幾年工資增長率和人口增長率加在一起有15%，而同期養(yǎng)老金回報(bào)率只有2%-3%。

　　中國社科院世界社會(huì)保障中心主任鄭秉文表示：“1993年以來，城鎮(zhèn)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)以存銀行為主，按活期存款利息2%看，縮水和損失是非常驚人的?！比绻运膫€(gè)基準(zhǔn)為例看，養(yǎng)老金縮水更加明顯：如以1993-2012年我國CPI年均復(fù)合增長率4.8%為基準(zhǔn)，我國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)金損失將近千億元；如以企業(yè)年金2007-2012年投資收益率8.35%為基準(zhǔn)，損失超過三千億元；如以全國社會(huì)保障基金理事會(huì)公布的年均收益率9.02%為基準(zhǔn)，損失將近5500億元；如以社會(huì)平均工資增長率為基準(zhǔn)，則潛在損失達(dá)1.3萬億元。

　　名義賬戶制或?yàn)榻饫Я挤?/p>

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在推行名義賬戶制后，養(yǎng)老金回報(bào)率有望在經(jīng)濟(jì)中高速發(fā)展背景下達(dá)到8%，對(duì)養(yǎng)老金進(jìn)一步擴(kuò)大征繳范圍有好處。名義賬戶制可持續(xù)性優(yōu)于目前的現(xiàn)收現(xiàn)付制，因?yàn)榍罢咝枰獙€(gè)人預(yù)期壽命、社會(huì)平均預(yù)期壽命、人口結(jié)構(gòu)變化、長期工資增長率等因素考慮進(jìn)去，所以這是應(yīng)對(duì)人口老齡化的重要手段。

　　鄭秉文表示，名義賬戶制是將繳費(fèi)確定型的待遇發(fā)放機(jī)制與現(xiàn)收現(xiàn)付的籌資機(jī)制巧妙結(jié)合起來的制度創(chuàng)新。在名義賬戶制下，可將經(jīng)濟(jì)增長和社會(huì)發(fā)展的成果記錄到個(gè)人賬戶中，參保人在退休后可分享到這些成果，利率非常誘人，這是名義賬戶制的激勵(lì)性所在；采取升級(jí)版的“統(tǒng)賬結(jié)合”即名義賬戶制加上社會(huì)養(yǎng)老金，這個(gè)社會(huì)養(yǎng)老金是普享的，體現(xiàn)財(cái)政的公平性，這是名義賬戶制改革制度可銜接性所在。

　　有關(guān)部門已注意到名義賬戶制的必要性。權(quán)威人士近日表示，我國養(yǎng)老保險(xiǎn)制度中，此前開展的“做實(shí)個(gè)人賬戶”試點(diǎn)難以為繼，個(gè)人名義賬戶是下一步完善養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶可選擇的模式。

　　養(yǎng)老金管理潛藏市場機(jī)遇

　　在養(yǎng)老金管理方面，鄭秉文認(rèn)為，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資體制改革迫在眉睫，應(yīng)盡快建立養(yǎng)老基金管理公司，推進(jìn)年金發(fā)展。

　　此前，多個(gè)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人士指出，未來養(yǎng)老金將以組合方式投資運(yùn)營，目前正在醞釀養(yǎng)老金多元化投資渠道，對(duì)這項(xiàng)改革進(jìn)行制度設(shè)計(jì)，積極聽取各方面意見，進(jìn)行深入研究和論證。

　　中國社會(huì)科學(xué)院、國務(wù)院發(fā)展研究中心、中國人民大學(xué)、浙江大學(xué)受人社部委托，分頭制定養(yǎng)老保險(xiǎn)制度頂層設(shè)計(jì)方案。專家團(tuán)隊(duì)建議主要包括：發(fā)行利率高于銀行存款利率的特定國債；國家在安排能源、交通等大型項(xiàng)目時(shí)優(yōu)先安排一定數(shù)量的養(yǎng)老金參與；在保持一定比例的養(yǎng)老金存放銀行和購買國債的基礎(chǔ)上，允許其投資于有良好流動(dòng)性的金融工具；在國有重點(diǎn)企業(yè)改制上市中，允許養(yǎng)老金以戰(zhàn)略投資者身份參股。

　　在未來養(yǎng)老金投資如何保值增值問題上，多位機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，股市有望成為這筆資金投資的最大獲益者。作為來源穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)資金，養(yǎng)老金未來在二級(jí)市場投資上可發(fā)揮重要作用，目前這方面空間仍有待開發(fā)。

　　人社部近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，股票型企業(yè)年金養(yǎng)老金產(chǎn)品累計(jì)收益率達(dá)7.97%，遠(yuǎn)高于其他品種企業(yè)年金產(chǎn)品投資收益率。

　　保險(xiǎn)公司有望成為重要參與主體。平安養(yǎng)老、太平養(yǎng)老、中國人壽養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老、長江養(yǎng)老五家養(yǎng)老險(xiǎn)公司分食相關(guān)業(yè)務(wù)份額。目前在五家公司中已有部分機(jī)構(gòu)正積極與有關(guān)部門溝通，爭取把握政策推動(dòng)時(shí)機(jī)，參與到養(yǎng)老金委托投資管理中，利用保險(xiǎn)投資思路和已有資源，進(jìn)一步擴(kuò)大養(yǎng)老金投資收益率空間。

　　保監(jiān)會(huì)三季度末公布的數(shù)據(jù)顯示，養(yǎng)老保險(xiǎn)公司企業(yè)年金繳費(fèi)規(guī)模約為438.99億元，養(yǎng)老保險(xiǎn)公司企業(yè)年金受托管理資產(chǎn)規(guī)模約為2949.01億元，養(yǎng)老保險(xiǎn)公司企業(yè)年金投資管理資產(chǎn)2599.05億元。對(duì)市場上為數(shù)不多的養(yǎng)老險(xiǎn)公司而言，市場下一步發(fā)展，將會(huì)帶來更大空間。

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