上交所舉辦軍工研討會

　　廣州日報訊 （記者楊欣）昨天在上交所主辦的2014年軍工行業(yè)與資本市場發(fā)展高層研討會上，各大軍工集團(tuán)高管就軍工企業(yè)上市、并購重組以及軍工企業(yè)資產(chǎn)證券化等話題進(jìn)行了討論。有業(yè)內(nèi)人士透露，軍工科研院所改制相關(guān)政策征求意見稿已基本達(dá)成共識，除核心軍品研發(fā)機(jī)構(gòu)外的軍工科研院所改制上市在理論上沒有實(shí)質(zhì)性障礙，有望加速推進(jìn)。

　　資產(chǎn)證券化提升空間很大

　　近期，軍工板塊部分個股被機(jī)構(gòu)持續(xù)看好。上周，軍工板塊中的海格通信、中國衛(wèi)星、洪都航空、衛(wèi)士通等評級獲上調(diào)。

　　中信建投在12月23日發(fā)表的報告中指出，國防信息化大發(fā)展具備天時、地利、人和的良好條件，軍隊(duì)信息化將成為國防建設(shè)的點(diǎn)睛之筆。2015年建議關(guān)注北斗導(dǎo)航、衛(wèi)星通信、雷達(dá)等相關(guān)子行業(yè)。

　　據(jù)了解，與歐美市場相比，由于政策方面的限制，A股市場在很長時期內(nèi)并沒有真正意義上的軍工股。直到2008年左右，軍工資產(chǎn)證券化才真正啟動。而今年以來，哈飛股份重組獲批、航空動力和中國重工停牌注入軍品總裝資產(chǎn)則顯示，軍工資產(chǎn)證券在提速。

　　據(jù)了解，國外軍工公司的資產(chǎn)證券化率一般處于70％~80％的水平，而我國軍工集團(tuán)的資產(chǎn)證券化率大多低于40％，未來可提升空間很大。

　　利潤增長跟不上估值提高

　　軍工股目前的利潤增長跟不上估值提高，是該板塊后市的一大阻力。例如，目前在滬深兩市股價中排名第八、位居軍工概念第一高價股的天和防務(wù)，其2013年軍品比例為100%，凈利潤僅為1.46億元，且今年上半年虧損1862.67萬元。南通科技上半年虧損9270.42萬元。

　　海通證券研報指出，雖然改制重組仍是軍工板塊行情最主要的驅(qū)動力，但隨著軍工股的估值大幅升高，一定程度上提高了大股東資產(chǎn)注入成本。軍工股前景雖好，但利潤增長有一個過程，目前的利潤增長尚不能跟上估值的提高。

　　提醒：慎防假軍工概念股

　　記者發(fā)現(xiàn)，對于十大軍工集團(tuán)旗下的54家上市公司，再加上不屬于十大工業(yè)集團(tuán)的5家涉及軍工業(yè)務(wù)的公司，目前A股市場共有59家軍工概念股，其中，有30家公司真正涉及軍工業(yè)務(wù)，其余公司業(yè)務(wù)均為民用。

　　其中有6家公司的軍工業(yè)務(wù)占營業(yè)收入的比重超過90%，包括中國衛(wèi)星、西飛國際、鋼研高納、航天電器、中信海直以及哈飛股份。

　　有部分被市場認(rèn)定為軍工概念股的公司，實(shí)際軍工業(yè)務(wù)占比非常小，它們是：航天動力、成飛集成、北化股份、航天機(jī)電、中核科技、貴航股份、寶鈦股份以及航天長峰。這些公司的特征是，軍工業(yè)務(wù)占比都要低于10%，對公司整體業(yè)績的貢獻(xiàn)非常有限。比如中核科技，該公司一直被認(rèn)為是軍工概念的龍頭企業(yè)，實(shí)際上公司產(chǎn)品多為民用，真正的軍品部分僅占10%；再如寶鈦股份，該公司的產(chǎn)品雖然也能為軍工所用，但是公司產(chǎn)品幾乎全部為民用，軍品占比極少。