2014年，全球金融資本市場仍處于流動性寬裕環(huán)境之中，但在全球經(jīng)濟(jì)增長動力不足的背景下，受經(jīng)濟(jì)基本面格局差異化加大和諸多外部因素沖擊影響，全球金融資本市場在持續(xù)動蕩中不斷分化發(fā)展。

　　今年全球金融資本市場的一個(gè)顯著特征是“分化”，這主要與全球經(jīng)濟(jì)不均衡復(fù)蘇相關(guān)。差異化的加大不僅體現(xiàn)在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與新興市場之間，同時(shí)也反映在上述兩大集團(tuán)內(nèi)部。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，美英少數(shù)國家率發(fā)達(dá)國家之先擺脫危機(jī)影響，而歐元區(qū)與日本則仍在增長乏力的泥淖中掙扎；新興市場中，亞太地區(qū)可謂一枝獨(dú)秀，而拉美、中東等國家則呈增長放緩態(tài)勢。

　　受經(jīng)濟(jì)基本面形勢影響，全球金融資本市場分化態(tài)勢日趨明顯。全球外匯市場方面，受美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢向好、國際資本回流態(tài)勢明顯影響，美元指數(shù)穩(wěn)步攀升；而在經(jīng)濟(jì)基本面疲軟和寬松貨幣政策的影響下，歐元與日元同處于貶值軌道之上；截至12月中旬，美元指數(shù)增幅已經(jīng)超過11%，而歐元貶值幅度已經(jīng)接近10%，日元貶值幅度則已經(jīng)超過11.5%。全球債券市場方面，由于歐洲、日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，債券市場因而成為投資者投入的焦點(diǎn)且收益率下降，其中歐元區(qū)內(nèi)德國10年期公債收益率近期跌破0.60%；美債收益率雖然一并走低，但市場普遍認(rèn)為這主要是受外國央行需求上升影響；與此同時(shí)，歷史相關(guān)度接近90%的美債和歐債，當(dāng)前收益率分化趨勢加劇，進(jìn)一步突出反映了兩者經(jīng)濟(jì)基本面的差異。在全球銀行業(yè)發(fā)展方面，美英銀行業(yè)發(fā)展整體向好，歐元區(qū)和日本銀行業(yè)則運(yùn)行疲軟。

　　與此同時(shí)，世界主要經(jīng)濟(jì)體實(shí)施的貨幣政策更為多元。部分經(jīng)濟(jì)基本面良好的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，如美國和英國已經(jīng)開始計(jì)劃如何平穩(wěn)結(jié)束對量寬低利率資金的過度依賴問題。雖然英國當(dāng)前尚未結(jié)束資產(chǎn)購買計(jì)劃，但是美英已將政策重點(diǎn)更多集中于評估加息的時(shí)間節(jié)點(diǎn)；而在復(fù)蘇乏力的發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家，為提升金融機(jī)構(gòu)參與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的活力、提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信心，各國政府采取了包括直接注入流動性和降低融資成本在內(nèi)的多項(xiàng)措施，如歐洲央行的負(fù)利率和資產(chǎn)購置計(jì)劃、日本央行的大規(guī)模量化寬松（QE）以及土耳其、泰國、韓國的低利率政策等。

　　2014年全球金融資本市場的另外一個(gè)主要特征就是“動蕩”。導(dǎo)致“動蕩”的因素雖各式各樣，但其中最為重要的則是核心經(jīng)濟(jì)體重大經(jīng)濟(jì)決策和突發(fā)地緣政治危機(jī)。

　　在重大經(jīng)濟(jì)決策方面，影響最大的莫過于美國量化寬松政策的退出和即將到來的加息政策。年初，在美國宣布縮減資產(chǎn)購買規(guī)模后，新興資本市場因國際資本大量外流出現(xiàn)了明顯振蕩，在股票市場低迷不振的同時(shí)，國債收益率顯著上升。近期美聯(lián)儲關(guān)于加息政策言論的出現(xiàn)，也已經(jīng)導(dǎo)致了泰國、墨西哥、巴西等國新興市場股票市場的振蕩下挫。此外，歐洲央行的一系列重大經(jīng)濟(jì)決策也帶來了類似的波動。尤其值得關(guān)注的是自年中以來歐洲央行的一系列降息決議。與歐洲央行9月份降息決策相伴的是外匯市場歐元對美元匯率一度觸及2013年7月最低水平，以及歐股的大漲和歐債的急挫。此外，受西方制裁、國際油價(jià)下跌和外匯投機(jī)活動等因素共同作用，俄羅斯盧布匯率出現(xiàn)暴跌。

　　在地緣政治動蕩方面，標(biāo)準(zhǔn)普爾最新調(diào)查顯示，超過63%的投資者認(rèn)為地緣政治動蕩對全球金融資本市場的影響十分明顯?；仡?014年全球股票市場，眾多低谷都與烏克蘭事件中爆發(fā)的多個(gè)突發(fā)事件密切相關(guān)。中東地區(qū)恐怖活動和巴以雙方?jīng)_突的加劇，更造成全球金融資本市場交易中避險(xiǎn)交易頻繁。這一方面造成重要國家基準(zhǔn)國債收益率下降，另一方面也造成了資金從歐洲股票基金中撤出轉(zhuǎn)移至亞太地區(qū)。

　　當(dāng)前，由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇分化格局并未發(fā)生根本變化，各主要經(jīng)濟(jì)集團(tuán)之間和內(nèi)部的分化在可以預(yù)見的未來將依然存在；影響全球金融資本市場的重大地緣政治因素短期內(nèi)也無望消弭；未來美聯(lián)儲和英國央行加息時(shí)機(jī)以及歐洲央行進(jìn)一步推行QE節(jié)點(diǎn)的不確定性，無疑都將導(dǎo)致全球金融資本市場在動蕩中延續(xù)分化走勢。