⊙記者 于祥明 盧曉平 ○編輯 楓林

　　在中國經(jīng)濟“新常態(tài)”之下，中國經(jīng)濟細胞——產(chǎn)業(yè)與資本之間的化學反應越來越多，這其中就包括“站在門口的野蠻人”，特別是站在地產(chǎn)商門口的“野蠻人”。

　　今年以來，伴隨生命人壽、安邦保險頻頻舉牌金地、萬科、金融街、華業(yè)等上市地產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本屢屢上演“肉搏”大戲。

　　而產(chǎn)業(yè)與金融資本之間的交融，會給地產(chǎn)圈帶來怎樣的變化，還需要時間去解答。

　　險資頻頻出手

　　“上官清已經(jīng)成為金融街的董事了，除了看好金融街的‘質(zhì)地’之外，也就沒什么好說的?！币晃唤咏鹑诮挚毓傻娜耸肯蛏献C報記者直言不諱。

　　材料顯示，上官清是和諧健康保險股份有限公司（以下簡稱“和諧健康”）的法人代表，該公司由安邦保險集團絕對控股。就在今年7月份，有關是否讓上官清入金融街董事會的討論還在網(wǎng)上熱議。如今上官清的正式進入，也說明安邦入駐金融街的目標實現(xiàn)。但不僅僅于此。

　　從金地、金融街到華業(yè)地產(chǎn)，今年已經(jīng)三度“舉牌”地產(chǎn)股的安邦保險，這一次又瞄準了萬科，就在10月底，中國最大住宅開發(fā)商萬科的前十大股東里，出現(xiàn)了一位熟悉的陌生人。

　　萬科三季報顯示，安邦保險已通過旗“安邦人壽保險股份有限公司—穩(wěn)健型投資組合”產(chǎn)品持有了萬科A2.35億股，占其總股本的2.13%，位列第四。

　　安邦保險進入股權相對分散的萬科，頗受關注。

　　今年5月，萬科總裁郁亮曾舊事重提“君萬之爭”，以警示管理團隊。1994年的一次萬科董事會上，以君安證券為首的幾個股東聯(lián)合“逼宮”，企圖改組萬科公司董事會，奪取公司控制權。如果不是因為找到了君安的一個破綻，王石當時可能就不再是萬科的控制人了。

　　20年后，雖然歷史還沒有重演股權“爭奪戰(zhàn)”，但是身邊的陌生人，還是讓地產(chǎn)公司不踏實，因為“野蠻人”總是很神秘。

　　投資優(yōu)質(zhì)低估資產(chǎn)

　　“保險資金還是看好地產(chǎn)公司的資產(chǎn)?！鄙鲜鼋咏鹑诮挚毓傻娜耸恳蚕蛏献C報記者表示，保險資金入股的地產(chǎn)公司有一些共性——均是區(qū)域持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的品牌開發(fā)企業(yè)。

　　“以金融街控股為例，其持有物業(yè)面積約70萬平方米，以每平方米3萬元粗略推算，資產(chǎn)價值也在210億元。而目前公司市值還到200億元，資產(chǎn)處于低估階段。另一方面，保險資金有強烈的投資需求，因此選擇入股金融街恰逢其時。”東興證券分析師鄭閔鋼。鄭曾在中國東方資產(chǎn)管理公司從事債權資產(chǎn)的管理和處置工作，擔任過近十家公司的董事或監(jiān)事。

　　“隨著房地產(chǎn)行業(yè)進入增速下滑階段，行業(yè)內(nèi)外部并購將會增多，金融資本提前布局優(yōu)質(zhì)低估值地產(chǎn)股，建議關注第一大股東持股相對較低的低估值公司。”申銀萬國一份研報直接指出，“如萬科、金科、華發(fā)、福星、蘇寧、金融街等?！?/p>

　　“如果一家金融資本入股，我們會首先分析他的意圖，是善意還是惡意。對于金融資本來說，我們更多是合作伙伴，因為房地產(chǎn)實操業(yè)務很復雜，沒有一支優(yōu)良的團隊，很難順利推動一個項目落地?！标柟?00集團常務副總裁范小沖向上證報記者說，“另外我們公司股權也比較集中，金融資本想控股很難?！?/p>

　　作為一家今年剛剛登陸資本市場的地產(chǎn)公司操盤老手，范小沖的觀點代表了絕大多數(shù)地產(chǎn)界人士的想法。即，金融資本與地產(chǎn)企業(yè)還是會“井水不犯河水”，對于雙方潛在的較量可能他并不以為然。相反，他更關注的是地產(chǎn)圈內(nèi)的熱鬧。

　　“在地產(chǎn)圈內(nèi)，我們的項目或并購或合作或角力的案例很多。目前最引人注目的當屬綠城宋衛(wèi)平與融創(chuàng)孫宏斌的案例?！狈缎_說。

　　金融資本“新玩法”

　　這是一場較量，還是一種合作，抑或一種融合？

　　由于中國房地產(chǎn)業(yè)沒有經(jīng)歷過像樣的市場周期，也很少經(jīng)歷與金融資本的角力游戲，他們或許未來不得不面對與金融資本“新玩法”的考驗。

　　“房地產(chǎn)業(yè)的結構正在發(fā)生微妙變化，金融資本的最終目標并不僅僅是簡單的財務投資，以求獲得資產(chǎn)的保值增值。”復旦大學房地產(chǎn)研究中心企業(yè)研究所執(zhí)行所長陳晟向上證報記者如是說。他大膽預言“未來金融資本與產(chǎn)業(yè)企業(yè)的股權之爭將不可避免?！?/p>

　　“金融街控股背后也很有實力，所以之后也增持了股票?！鄙鲜鼋咏鹑诮窒嚓P人士也告訴上證報記者，但是再深層次的考慮還不得而知。

　　材料顯示，在安邦系4月28日舉牌之后，金融街大股東隨即進行了兩次增持，增持比例分別為1.37%和1.82%。至5月6日，金融街集團和一致行動人合計持有股權達到29.74%，以阻止安邦系的進攻。隨著上官清入駐董事，此事暫告一段落。

　　陳晟指出，雖然目前看金融資本與產(chǎn)業(yè)企業(yè)相安無事，但金融資本與產(chǎn)業(yè)公司的思路終究有異。隨著地產(chǎn)業(yè)格局進一步調(diào)整，以及整個中國經(jīng)濟“產(chǎn)業(yè)鏈競爭格局”發(fā)生變化，產(chǎn)業(yè)公司就不得不去面對與金融資本“新玩法”的考驗。

　　“開發(fā)商的融資成本一般在10%左右，而保險等金融資本的成本只有4-5%，甚至更低。因此今后金融資本控制發(fā)展，產(chǎn)業(yè)企業(yè)負責生產(chǎn)的格局會越來越強化?！标愱芍毖裕壳叭缰行?、復星等傳統(tǒng)開發(fā)商正在主動適應新玩法，而更多的企業(yè)包括萬科的目標還是“生產(chǎn)商”的定位。產(chǎn)業(yè)與金融資本由此產(chǎn)生的差異和錯位，必然導致雙方的“糾纏和角力”。