對于中國資本市場而言，2014年注定是不平凡的一年。這一年，新“國九條”重磅出臺(tái)，從頂層設(shè)計(jì)為資本市場改革創(chuàng)新奠定了基礎(chǔ)，從發(fā)展多層次股票市場、規(guī)范發(fā)展債券市場、培育私募市場，到推進(jìn)期貨市場建設(shè)、擴(kuò)大資本市場開放、防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)……諸多改革舉措為資本市場提供了源源不斷的內(nèi)生動(dòng)力

　　構(gòu)建多層次融資平臺(tái)

　　2014年12月18日，葵花藥業(yè)終于還是搭上了年內(nèi)A股發(fā)行上市的末班車，為了這一天，公司大股東關(guān)彥斌苦熬了3年。公司原籌備2011年上市，但計(jì)劃被IPO暫停打斷，直到2014年IPO重啟，非許可類并購重組采取備案制，葵花藥業(yè)這才圓了上市的夢。

　　A股造血功能恢復(fù)給企業(yè)送去了喜訊，算上葵花藥業(yè)，IPO重啟以來，共有125個(gè)“幸運(yùn)兒”成功在A股發(fā)行上市，融資金額接近670億元。同時(shí)上市公司再融資加速，截至12月30日，滬深兩市共447家上市公司實(shí)施增發(fā)，合計(jì)募集資金約6307.2億元。在制度改革和市場主體培育的進(jìn)程中，資本市場的融資、投資功能正在得到修復(fù)。

　　經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要強(qiáng)大的動(dòng)力引擎，而資本市場為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了源頭活水。循著新“國九條”的改革藍(lán)圖，振興A股還僅僅只是造好多層次資本市場的“塔尖”，更多的后續(xù)改革政策正在陸續(xù)實(shí)現(xiàn)。業(yè)內(nèi)期盼已久的新三板落地，降低準(zhǔn)入門檻，對于中小微企業(yè)融資意義重大；創(chuàng)業(yè)板政策中關(guān)于多層級(jí)、轉(zhuǎn)板、再融資三個(gè)新定位，為現(xiàn)金流緊繃的企業(yè)注入“活水”提供了政策保障；同時(shí)，非股權(quán)的債券融資有望穩(wěn)步提速，未來伴隨著擴(kuò)展公司債發(fā)行主體，搭建統(tǒng)一登記、交易、結(jié)算平臺(tái)等相關(guān)改革政策出臺(tái)，供需雙向?qū)⒊霈F(xiàn)大幅擴(kuò)容。

　　更大的利好來自于注冊制改革的快馬加鞭。日前，證監(jiān)會(huì)已將發(fā)行注冊制改革方案上報(bào)至國務(wù)院，如今加強(qiáng)上市公司信息披露管理，嚴(yán)格追究中介機(jī)構(gòu)把關(guān)責(zé)任，監(jiān)管層加強(qiáng)事中、事后監(jiān)管等各項(xiàng)準(zhǔn)備工作正有序進(jìn)行，注冊制改革在優(yōu)化社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的同時(shí)，將對A股市場投資理念轉(zhuǎn)換產(chǎn)生重大影響。

　　行業(yè)創(chuàng)新百花齊放

　　在金融混業(yè)背景下，創(chuàng)新發(fā)展是證券、期貨、基金公司化危機(jī)為轉(zhuǎn)機(jī)、打造核心競爭力的必由之路。伴隨著改革的逐步深化，深度參與市場的機(jī)構(gòu)最先嘗到了“甜頭”。

　　本輪牛市主要由大盤藍(lán)籌股帶動(dòng)，而藍(lán)籌緣何啟動(dòng)？除了增量資金外，融資融券、股指期貨，以及即將推出的股票期權(quán)等做空、杠桿工具功不可沒，它們正在改變A股市場的投資邏輯。

　　在A股賺錢效應(yīng)帶動(dòng)下，融資融券、約定購回、股票質(zhì)押回購等融資類業(yè)務(wù)成為今年券商業(yè)務(wù)增長的亮點(diǎn)，其中兩融余額一路飆升，目前已突破1萬億元大關(guān)。除此之外，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，做市商交易機(jī)制正在局部市場先行先試，未來有望成為行業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型新引擎。而隨著ETF期權(quán)試運(yùn)行，期貨期權(quán)、股指期權(quán)乃至個(gè)股期權(quán)的推出也成為可期，金融衍生品將更加豐富。

　　與此同時(shí)，一直掙扎在盈虧邊緣的期貨公司，也迎來了創(chuàng)新變革的“豐年”。從新“國九條”頒布，到期貨立法的推進(jìn)，再到《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展的意見》發(fā)布，期貨業(yè)的頂層設(shè)計(jì)脈絡(luò)清晰；從期貨資管“一對多”落地，到券商、銀行等各路資本搶灘布局期貨業(yè)，制度創(chuàng)新為期貨行業(yè)塑造著全新格局。

　　混業(yè)經(jīng)營的趨勢在2014年更為清晰。8月，《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》正式出臺(tái)，讓蓬勃發(fā)展的私募基金有章可依，截至12月24日，4636家機(jī)構(gòu)已獲得私募基金管理人牌照，陽光私募管理的總資產(chǎn)規(guī)模約為4000億元。雖然目前券商牌照管理規(guī)則仍在研究制定中，但市場預(yù)計(jì)，證券公司牌照放開也腳步漸近。

　　跟上國際市場“節(jié)拍”

　　“上海金”落地、滬港通開閘、原油期貨獲批……諸多嘗試與探索昭示著中國資本市場迎來對外開放的新篇章。

　　在滬港通“通車”前夕，香港交易所執(zhí)行董事、行政總裁李小加曾表示，滬港通的真正意義并不在于滬港兩地存量上的重新分配，而是通過市場的融合與碰撞把目前還未進(jìn)入資本市場的巨額增量引入到兩地資本市場?，F(xiàn)在看來，這股“增量”確實(shí)給內(nèi)地資本市場送來陣陣暖風(fēng)。截至12月23日，通過滬股通已累計(jì)向A股注入了727.53億元資金，這些資金風(fēng)格鮮明，偏愛低估值的大盤藍(lán)籌股。更可貴的是，成熟的投資理念將提升中國資本市場軟實(shí)力，加速其國際化進(jìn)程。

　　在世界經(jīng)濟(jì)一體化背景下，期貨行業(yè)也迎頭趕上，加快國際化步伐。與2013年期貨交易所爭相上市新品種不同，2014年夜盤交易扎堆來襲，自7月份焦炭、棕櫚油期貨開啟夜盤交易，僅僅12月份，白糖、棉花、豆粕、焦煤、鐵礦石、螺紋鋼、熱扎卷板等15個(gè)品種紛紛躋身夜盤交易“新戰(zhàn)場”。至此，國內(nèi)期市夜盤交易品種增至23個(gè)，占國內(nèi)已上市期貨品種數(shù)量的半壁江山。國內(nèi)商品期貨夜盤大幅擴(kuò)容，不僅很好地契合當(dāng)前金融市場對外開放的政策方向，更有利于期貨市場“中國價(jià)格”的逐步形成。

　　目前，剛滿“百天”的“上海金”呈現(xiàn)出穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢。截至12月8日，國際板累計(jì)成交黃金82.58噸，成交金額196.47億元。黃金國際板的推出，一定程度上加速了人民幣國際化進(jìn)程，也使得更多的國際大宗商品開始用人民幣進(jìn)行定價(jià)。12月12日，證監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)上海國際能源交易中心開展原油期貨交易，這意味著，籌備了近4年的原油期貨進(jìn)入上市前的倒計(jì)時(shí)，為國內(nèi)期貨市場國際化再添一塊新基石。而作為我國第一個(gè)國際化的期貨品種，原油期貨運(yùn)行將為石油產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來新的機(jī)遇。