到合肥已是晚上。合肥的同事說現(xiàn)在有點冷，太陽出來還是很暖和的。

　　我們期待的溫暖寫在尹桂芳的臉上。尹桂芳，安徽藍(lán)麥通訊有限公司董事長。曾在大型通訊企業(yè)從事管理工作30年，見證并參與我國通訊業(yè)從2G、3G到4G發(fā)展的她，深諳這一領(lǐng)域的發(fā)展脈絡(luò)和廣闊前景。2013年，尹桂芳準(zhǔn)備“單干”，她招兵買馬，刻苦研發(fā)，藍(lán)麥通訊有限公司的成立非常順利。第一年的成長期，企業(yè)就申請了26項專利。但在專利產(chǎn)業(yè)化過程中，卻面臨嚴(yán)重的資金難題。

　　“去年投入600萬元，團(tuán)隊工資占150多萬元。當(dāng)時公司的賬戶幾乎成了‘負(fù)數(shù)’。眼看著專利有著大好的市場，卻沒有能力發(fā)展生產(chǎn)?！币鸱颊f，由于是輕資產(chǎn)的技術(shù)企業(yè)，缺乏有效抵押物，從去年8月到今年4月，為了融資她不停地東奔西走。后來，由合肥市財政扶持的安徽國耀創(chuàng)投基金“看好”藍(lán)麥，以600萬元入股企業(yè)，為她解了燃眉之急。“10月份資金到賬，11月份開始盈利，12月銷售額將達(dá)到300萬元?！币鸱几吲d地說，創(chuàng)投基金發(fā)揮的作用不止于此，除了股權(quán)融資，創(chuàng)投基金明年還將通過投貸結(jié)合，為其協(xié)調(diào)解決1000萬元的債權(quán)融資?！斑@能為我們解決2015年80％的資金問題。”她說。

　　尹桂芳在和我們交流的過程中，始終保持著端坐的姿勢。這種認(rèn)真的狀態(tài)也許是她給投資方的第一印象。

　　江鑫，安徽國耀創(chuàng)投基金董事長?！拔覀冞x擇投資對象的標(biāo)準(zhǔn)有3個，第一是團(tuán)隊素質(zhì)，第二是技術(shù)水準(zhǔn)，第三是盈利模式。尹桂芳和她的公司給我們的印象非常好。從接觸到成功投資，一個多月就完成了?！苯胃嬖V記者。

　　“國耀創(chuàng)投基金注冊資本2.5億元。其中財政資金投入5000萬元，合肥市創(chuàng)新科技風(fēng)險投資公司作為主發(fā)起人投資5200萬元，吸引其他資本1.48億元。”江鑫表示，財政資金支持創(chuàng)投基金5年，前3年免息，后2年按照央行基準(zhǔn)利率收取回報。相應(yīng)地，創(chuàng)投基金也須以按照財政資金投入的2倍，投資于具有高成長性的科技型企業(yè)。也就是說，國耀創(chuàng)投基金須有1億元資金用于支持此類企業(yè)。

　　5000萬元財政資金撬動2億元資金運行起來的安徽國耀創(chuàng)投基金，今年已經(jīng)投資7000多萬元，涉及8個項目。這些項目的高成長性，將為創(chuàng)投基金帶來股權(quán)收益增長的回報?！皬暮灪贤_始，預(yù)計3年企業(yè)累計凈利潤要達(dá)到612萬元至900萬元這個區(qū)間的水平。創(chuàng)投基金持股的市值會隨之上升?！币鸱颊f。

　　如果說引導(dǎo)基金幫扶的企業(yè)具有較為明顯的成長性，社會資本在財政資金的帶動下有著較高的積極性，那么初創(chuàng)期的小企業(yè)，因為高風(fēng)險性，對社會資本來說幾乎沒有吸引力。合肥市財政局副局長陳偉告訴《經(jīng)濟(jì)日報》記者，基于這些考慮，合肥市除了成立安徽國耀創(chuàng)投基金這類引導(dǎo)基金，財政創(chuàng)新的基金投入方式，還包括成立全額出資的天使投資基金。

　　換言之，前者采取“母基金”的運作模式，圍繞合肥市優(yōu)勢主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，重點支持初創(chuàng)期、成長期企業(yè)，比如藍(lán)麥通訊；后者則采取財政資金“直投企業(yè)”的模式，重點支持科技含量高的種子期、初創(chuàng)期的科技型企業(yè)。

　　天使投資基金雖然是財政全額出資，但需要專業(yè)化、市場化運作，即托管給基金公司運營。合肥市創(chuàng)新科技風(fēng)險投資公司擔(dān)任著運營天使投資基金的“托管”業(yè)務(wù)。今年9月份剛成立的達(dá)研醫(yī)療技術(shù)（合肥）有限公司，就是“天使投資”的受益者。

　　“我們很幸運，企業(yè)剛成立的時候我們?nèi)⒓右粋€活動，當(dāng)時托管天使基金的合肥創(chuàng)新投資公司負(fù)責(zé)人正好在臺上發(fā)言。他們的投資理念、經(jīng)驗，與我們公司很契合。經(jīng)過交流和盡職調(diào)查，幾天的時間就確定支持我們?！边_(dá)研醫(yī)療技術(shù)（合肥）有限公司總經(jīng)理王曉波說。天使投資基金投入500萬元，持有公司8%的股權(quán)，支持達(dá)研公司購買了第一批設(shè)備，順利建起了實驗室。這樣一批創(chuàng)業(yè)型企業(yè)正在合肥“落地生根”。

　　有人比喻說銀行貸款是“大米飯”，風(fēng)險投資是“維生素”，政府的天使基金則是“嬰兒奶粉”。

　　“這就形成了一種財政支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新模式，不再是直接補(bǔ)貼，而是用財政資金引入社會資本成立創(chuàng)投基金。由創(chuàng)投基金針對具體企業(yè)進(jìn)行扶持。既保證資金投資效益，同時實現(xiàn)財政資金的循環(huán)利用?！标悅フf。2014年合肥市安排財政資金26.19億元，采用產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金、創(chuàng)投引導(dǎo)基金、天使基金，和財政金融產(chǎn)品、借轉(zhuǎn)補(bǔ)及后補(bǔ)助方式支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展。這里面各項基金累計投入9億元，其中政府投資引導(dǎo)基金首批6個合作項目預(yù)計資金總規(guī)模21億元，撬動社會資金16.3億元，撬動比例達(dá)到4倍?！敖窈髮⒅鹉陻U(kuò)大基金投入額度，通過基金的杠桿作用和放大效應(yīng)，使政策資金的盤子越做越大，對產(chǎn)業(yè)發(fā)展扶持力度越來越強(qiáng)?！标悅ケ硎尽Ｘ斦Y金通過有償投入方式進(jìn)行市場化運作，與金融資本和社會資本結(jié)合，充分發(fā)揮財政資金的杠桿作用，實現(xiàn)放大使用和循環(huán)使用。

　　“現(xiàn)在創(chuàng)投基金在財政資金的引導(dǎo)下已經(jīng)開始良性循環(huán)。但是，就整個合肥市創(chuàng)投基金發(fā)展來看，還面臨著一些發(fā)展瓶頸。”江鑫認(rèn)為，相對于北京、上海、深圳等地，合肥本地創(chuàng)投基金并不是很活躍，市場化程度也有待提高?！斑@就需要加大財政資金的投入，放大引導(dǎo)功能；積極吸引北京、上海、浙江等地投資者，與本地投資者在風(fēng)險偏好等方面進(jìn)行優(yōu)勢互補(bǔ)，合作發(fā)展；更需要創(chuàng)投基金提升自身管理水平，從選擇優(yōu)質(zhì)項目開始打造清晰的、可持續(xù)的商業(yè)模式。”

　　陳偉特別強(qiáng)調(diào)，財政以基金形式進(jìn)行投資，風(fēng)險管理和事后監(jiān)管也相當(dāng)重要，所謂三分投七分管。在推動創(chuàng)投基金和天使基金發(fā)展方面，還應(yīng)當(dāng)考慮創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資業(yè)務(wù)的特殊性，建立起一整套符合這些基金業(yè)務(wù)特點的投資、管理及風(fēng)險控制模式，完善退出機(jī)制，保障資金投資期滿后，能夠有順暢的路徑退出，提高資金循環(huán)使用效率。