根據(jù)南方基金日前發(fā)布的2015年投資策略報告，中國經(jīng)濟2014年 處于改革轉(zhuǎn)型中的增速下降時期，預(yù)計全年GDP在7.4%左右，略低于年初設(shè)定的7.5%的增速目標(biāo)。針對當(dāng)前經(jīng)濟狀況，中央提出經(jīng)濟“新常態(tài)”的概念，即在經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變的過程中，舊的增長引擎已經(jīng)漸漸熄火，而新的經(jīng)濟增長引擎還沒有完全啟動，經(jīng)濟增長速度必然出現(xiàn)一定的下滑，但增速下降并不意味著增長不如以往，恰恰相反，經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變后，新興產(chǎn)業(yè)逐漸替代傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)成為經(jīng)濟支柱。換言之，不能簡單的進(jìn)行經(jīng)濟增速的比較，“新常態(tài)”不同于“舊常態(tài)”。我國政府主導(dǎo)的一系列改革，如國企改革、土地改革、國防改革等，將給經(jīng)濟結(jié)構(gòu)帶來深層次的改變，同時創(chuàng)造出眾多的投資機會。

　　針對當(dāng)前相對低迷的經(jīng)濟增長態(tài)勢，央行將繼續(xù)保持中性偏松的貨幣政策。近期，央行突然降息，可能標(biāo)志著我國進(jìn)入降息周期。本次降息主要是為了降低經(jīng)濟融資成本，刺激經(jīng)濟回升，降息時間超出市場預(yù)期，對股市形成利好?？紤]到經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳，全年實現(xiàn)7.5%的GDP目標(biāo)有一定困難，央行通過降息來刺激經(jīng)濟回升，是非常必要的。本次不對稱降息有效降低企業(yè)融資成本，利好實體企業(yè)。這表明政府開始采取寬松貨幣政策來應(yīng)對經(jīng)濟下滑，釋放積極信號。展望2015年，央行在貨幣政策上仍然會保持相對寬松，可能會有一到兩次降息、兩到三次降準(zhǔn)，同時會采取常規(guī)手段進(jìn)行流動性管理，為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型提供寬松的貨幣環(huán)境。

　　? 海外方面， 2015年美國經(jīng)濟復(fù)蘇將加快，預(yù)計美聯(lián)儲將于明年6月首次加息。隨著聯(lián)儲逐漸開啟加息周期，資金將回流美國推升美元匯率。而由于美元走強對于出口造成拖累，美國經(jīng)濟可能被拉低0.5個百分點。由于經(jīng)濟一直在復(fù)蘇和衰退間反復(fù)，下行壓力持續(xù)，歐央行寬松的政策正按照原有計劃在逐步推進(jìn)。歐央行雖然不斷加碼放水，但投放的流動性更多留在銀行，而且歐元區(qū)仍是面臨財政的制約，導(dǎo)致貨幣政策對經(jīng)濟的刺激可能偏慢。日本由于4月上調(diào)消費稅，經(jīng)濟情勢再度惡化，三季度GDP數(shù)據(jù)不及預(yù)期，安倍政府選擇擴大QQE規(guī)模，延遲下輪消費稅上調(diào)，并可能實施2-3萬億的后續(xù)財政刺激計劃。日本在我國對外貿(mào)易中總量的占比位于歐盟、美國之后，僅占總量的7%。即使雙邊外貿(mào)受日本低迷消費的限制，對我國經(jīng)濟的影響也有限。

　　2015年，全球經(jīng)濟增長有望加速，推動原油需求增加，而供給也將繼續(xù)增長，雖然OPEC可能減產(chǎn)，但由于頁巖油仍將保持高速增長，原油供大于求局面難以扭轉(zhuǎn)。美元持續(xù)走強，也對油價構(gòu)成明顯壓制。因此明年油價可能維持在較低水平，很難重回高位。

　　隨著穩(wěn)增長、“微刺激”政策的持續(xù)出臺，經(jīng)濟增長質(zhì)量將得到明顯改善，短期經(jīng)濟數(shù)據(jù)反復(fù)并不改變市場反彈走勢。隨著滬港通的開通，海外資金加大對A股的配置力度，加上樓市、金市、實業(yè)的資金加速入場，A股走勢更加強勁。融資融券業(yè)務(wù)推出之后，A股投資者有了短期加杠杠的工具，目前融資余額已經(jīng)突破8000億元，對行情起到了推波助瀾的作用。展望2015年，經(jīng)濟改革預(yù)期將深化，各路資金入場節(jié)奏不變，預(yù)計A股仍有較大上漲空間。行業(yè)上，可以重點配置二線藍(lán)籌板塊，如中小銀行、券商、保險、汽車、家電等；新興產(chǎn)業(yè)中，可以從趨勢前景向上的行業(yè)中尋找機會，如信息安全、互聯(lián)網(wǎng)、機器人、環(huán)保、軍工、新能源汽車等。

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