■一周操作指南

　　本周多空指數(shù)

　　古振華：★★

　　蘇海彥：★★★

　　？？行情回顧權(quán)重引領(lǐng)市場風(fēng)向

　　萬聯(lián)證券高級投資顧問古振華（S0270613050002）：上周市場先抑后揚(yáng)，漲跌互現(xiàn)，成交量有所下降，滬深兩市分別上漲1.58%、1.65%；中小板、創(chuàng)業(yè)板分別下跌1.81%、3.80%；從板塊上看，保險、券商、銀行以及白酒漲幅居前，運(yùn)輸服務(wù)、智能穿戴以及軟件服務(wù)跌幅居前。海外風(fēng)險緩和，國內(nèi)流動性沖擊已過去，政策發(fā)力對沖經(jīng)濟(jì)下行，本周市場平穩(wěn)收官的可能性較大。

　　科德投資高級分析師蘇海彥（A0560610120007）：上周滬深兩市均出現(xiàn)了比較大的周折，主板市場日線圖上呈現(xiàn)了V字形的曲折走勢，創(chuàng)業(yè)板和中小板也出現(xiàn)了一些機(jī)會，但是僅僅在上周三走出了一日游的行情。從整個市場的角度來看，權(quán)重藍(lán)籌仍然是重點，尤其是券商股，依舊引領(lǐng)了市場的風(fēng)向。投資者對于政策面的積極預(yù)期直接引發(fā)周五市場大漲，預(yù)計在接下來的幾個星期當(dāng)中周末翹尾行情會繼續(xù)成為一種常態(tài)。

　??？？前瞻穩(wěn)增長預(yù)期加強(qiáng)

　　古振華：上周一，央行發(fā)布四季度問卷調(diào)查報告顯示，企業(yè)家和銀行家信心大幅受挫，小企業(yè)融資需求明顯下降，資金周轉(zhuǎn)情況持續(xù)惡化。11月工業(yè)企業(yè)利潤加速下滑，產(chǎn)能利用率較低，價格指數(shù)下跌，工業(yè)通縮加深。通縮意味著，實際利率走高，企業(yè)減少資本開支，居民傾向更多儲蓄；由于資產(chǎn)價格下跌，商業(yè)銀行惜貸，最終社會總供給和總需求均萎縮。貨幣政策宜加快降息降準(zhǔn)，財政加快投資，加大減稅力度。只有維系需求與價格的穩(wěn)定，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸，系統(tǒng)性經(jīng)濟(jì)風(fēng)險下降，才能從根本上解決融資難融資貴的問題。

　　非銀同存不用繳存準(zhǔn)，在一定程度上增強(qiáng)了銀行放貸能力，但降準(zhǔn)預(yù)期再度落空，央行或不愿意向市場釋放全面寬松的信號。由于年底企業(yè)結(jié)匯需求上升，上周人民幣兌現(xiàn)美元即期匯率小幅升值，在一定程度上緩解了資金流出的壓力。但由于我國經(jīng)濟(jì)疲軟，出口放緩，中美貨幣政策取向背離，今年人民幣在數(shù)年來首次出現(xiàn)年度貶值，而明年美國將進(jìn)入加息通道，人民幣貶值壓力會更大，亦對我國貨幣政策構(gòu)成制約。

　　蘇海彥：本次滬深兩市的大反彈格局并非起源于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，相反，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之差是差于預(yù)期的。但是正是因為經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳導(dǎo)致了投資者對于政策面的表現(xiàn)有更積極的預(yù)期，這也是行情屢次出現(xiàn)周五翹尾的重要原因，在明年1月份這種走勢預(yù)計還會繼續(xù)。

　　從基本面來看，油價下跌對于整個經(jīng)濟(jì)層面來說都會帶來比較積極的影響。首先表現(xiàn)在通脹壓力減小這個方面，隨著油價下跌，國內(nèi)的通脹壓力也會逐步縮減，這會讓貨幣政策方面騰出更多的寬松空間。其次，從上市公司的業(yè)績方面來考慮，油價的大幅回落將會有助于部分上市公司減小成本壓力，對改善上市公司的經(jīng)營業(yè)績是有比較積極的意義的。因此油價下調(diào)對于市場而言也會帶來比較好的主題投資機(jī)會。

　　國際市場方面，近期的利空主要來自于俄羅斯的經(jīng)濟(jì)情況以及美元指數(shù)的反彈，但是對于這兩點市場已經(jīng)有了比較充分的預(yù)期，因此影響也會逐步弱化。

　?。?？操作建議創(chuàng)業(yè)板反彈是減倉良機(jī)

　　古振華：從策略上看，原油價格和盧布匯率企穩(wěn)，海外市場風(fēng)險有所緩和，國內(nèi)隨著IPO資金解凍以及銀行備繳準(zhǔn)備金回流，年內(nèi)流動性沖擊已過去，本周市場平穩(wěn)收官的可能性較大。雖然經(jīng)濟(jì)基本面疲弱，但增量資金決定了市場短期向上的趨勢。板塊上，估值處于低位的大金融以及周期股仍然是行情的核心。另外，為加強(qiáng)國家信息安全，軟硬件設(shè)施國產(chǎn)化替代進(jìn)程加速，相關(guān)板塊將受益。

　　蘇海彥：這波行情來源于政策，因此操作上也要根據(jù)政策尋找熱點，建議關(guān)注三條線索：1.關(guān)注“一帶一路”相關(guān)的受益股，包括水泥、基建和建材等；2.關(guān)注與政策高度相關(guān)的藍(lán)籌板塊，例如金融和資源股；3.關(guān)注有改革預(yù)期的熱點板塊，主要包括電力和農(nóng)業(yè)。

　　從整個市場的走勢來看，由于投資者對于政策面下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的預(yù)期非常高，因此預(yù)計元旦前的三個交易日大盤仍然會處于高度活躍的狀態(tài)，因此操作上可以偏向積極一些。對于中小板和創(chuàng)業(yè)板個股來說，短線快速調(diào)整之后會有技術(shù)反彈機(jī)會，但是每次反彈都還是減倉的良機(jī)，技術(shù)反彈僅建議輕倉參與。

　　南方日報記者 郭家軒