為什么“慢牛”比“快?！焙?/h1>

• 發(fā)布時(shí)間：2014-12-27 08:33:05  來源：廣州日?qǐng)?bào)  作者：佚名  責(zé)任編輯：羅伯特

　　歷史上的“快?！毙星槎假嶅X不多 歐洲投資者普遍重視企業(yè)業(yè)績與信譽(yù)

　　探訪歐美 牛市觀點(diǎn)4

　　廣州日?qǐng)?bào)記者井楠、陳海玲英國倫敦、德國法蘭克福攝影報(bào)道

　　在廣州日?qǐng)?bào)記者的歐洲證券市場(chǎng)采訪中，歐洲投資者給我們留下了深刻的印象：由于歷史上經(jīng)歷過的“快?！毙星槎紱]有怎么賺到錢，歐洲投資者普遍重視企業(yè)業(yè)績與信譽(yù)，擁戴“慢?！毙星?，價(jià)值投資理念深入人心。對(duì)比發(fā)展中國家的市場(chǎng)，法蘭克福、倫敦交易所的突出優(yōu)勢(shì)在于“依法規(guī)范化管理”、高度重視信息披露、關(guān)注上市公司與平臺(tái)管理者的交流；市場(chǎng)的投機(jī)、違規(guī)事件比例都比較低。

　　今年10~12月，歐洲走出了名副其實(shí)的“慢牛”行情，指數(shù)普遍漲幅在5%~20%之間；藍(lán)籌股普遍領(lǐng)漲、業(yè)績較差股票依然跌多漲少；同期中國上證指數(shù)最大漲幅高達(dá)38%，題材股漫天飛漲。

　　相比來說，中國國內(nèi)的投機(jī)、概念炒作事件較多，大盤走勢(shì)暴漲后或有暴跌，在平臺(tái)規(guī)范化運(yùn)作、投資者教育方面仍有較長的路要走。

　　關(guān)鍵詞1牛市

　　歐洲股市是“慢?！?/p>

　　廣州日?qǐng)?bào)記者在歐洲街頭采訪了諸多投資者，他們顯然更重視價(jià)值投資的理念。

　　倫敦市民Smith先生說：“在我們來看，暴漲后暴跌的市場(chǎng)，即使跌幅遠(yuǎn)不如漲幅，也算不上牛市，因?yàn)樽屓颂嵝牡跄憽L(fēng)險(xiǎn)太大。我們所說的牛市，是穩(wěn)步上漲、循序漸進(jìn)升高的，我挑選的個(gè)股在技術(shù)圖形上也符合這個(gè)特點(diǎn)。這樣買得才放心?！?/p>

　　在法蘭克福街頭，普通白領(lǐng)Lang先生說：“我與朋友們一般都會(huì)根據(jù)股票的業(yè)績報(bào)告來進(jìn)行投資，已經(jīng)取得了較好業(yè)績的股票，無論哪個(gè)行業(yè)，都更能吸引我們的關(guān)注度。而投資新興行業(yè)的態(tài)度相對(duì)謹(jǐn)慎，比如說新興能源，雖然聽上去未來的前景不錯(cuò)，但目前仍處在虧損狀態(tài)，我暫時(shí)也不會(huì)選擇?！?/p>

　　白領(lǐng)Gauss先生則告訴廣州日?qǐng)?bào)記者：“我自己買股票，絕不會(huì)碰那些有過丑聞的股票，哪怕其已經(jīng)‘痛改前非’也不行。我現(xiàn)在手里一共有5只股票，全部都是盈利業(yè)績有增長的績優(yōu)股。”

　　倫敦交易所新興市場(chǎng)部人士介紹：及時(shí)、準(zhǔn)確公布信息，也是每家上市公司的義務(wù)。

　　關(guān)鍵詞2快牛與慢牛

　　“快?！睕]賺到錢

　　無論是歐洲的交易所人士，還是普通投資者，均公認(rèn)：“慢牛”要比“快?！焙?，牛快了是瘋牛。

　　與中國股市類似，歐洲股市也經(jīng)歷過暴漲暴跌的投機(jī)時(shí)代。經(jīng)歷過如此長時(shí)間“概念炒作”的歐洲人，自然對(duì)于“暴漲暴跌”的股市從心理上比較反感。

　　從上世紀(jì)60年代開始，歐洲交易所管理者一方面加強(qiáng)了管理，完善了規(guī)章制度；將平臺(tái)規(guī)章制度更多地與政府法律結(jié)合起來，依靠法律來約束上市公司與投資者行為。

　　此后，歐洲股市進(jìn)入了一個(gè)比較良性發(fā)展的時(shí)期，其中伴隨著IT互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)增長、生物能源科技發(fā)展與貨幣貶值三大經(jīng)濟(jì)事件，出現(xiàn)過比較明顯的三波大牛市行情，特點(diǎn)均是循序漸進(jìn)上漲。目前的很多富裕金領(lǐng)、普通中產(chǎn)家庭，由于投資了漲勢(shì)穩(wěn)健的藍(lán)籌股，均從這三波行情中受益匪淺，達(dá)成共識(shí)：“真正賺到錢要靠慢牛”，“慢牛”股也受到追捧。

　　歐洲投資者在“價(jià)值投資”心理作用下，歐洲股市上個(gè)股投資日趨理性，藍(lán)籌行業(yè)、績優(yōu)股票之間，市盈率的差異開始縮小，“價(jià)值洼地”特點(diǎn)變得不那么明顯。

　　關(guān)鍵詞3股市差異

　　好股票的概念不同

　　目前，A股與歐洲股市存在以下三個(gè)主要差異：

　　1.監(jiān)管方面，歐洲交易所更加嚴(yán)格，信息披露更及時(shí)。倫敦交易所集團(tuán)新興市場(chǎng)部主管Jon Edwards告訴廣州日?qǐng)?bào)記者：上市公司上市后，獲得表決權(quán)的股東如果持股比例發(fā)生變化時(shí)要即時(shí)公告，也即股東持股比例超過或少于3%時(shí)要即時(shí)公告，持股超過3%的股東，其持股數(shù)量每增加1%時(shí)也要即時(shí)公告，比如股東持股數(shù)量從4%增加到5%時(shí)就要公告。而在A股，股東持股比例超過5%才需要公告。

　　2.歐洲投“業(yè)績”，A股炒“概念”。廣州日?qǐng)?bào)記者實(shí)地了解到：歐洲股市投資者更加注重上市公司業(yè)績。但在A股，“新能源”、“電商”、“國企改革”主題輪番上演，上市公司并沒有拿出值得信服的業(yè)績。

　　3.歐洲投資者對(duì)“好差”股票“愛憎分明”。德國交易所Cord Gebhardt先生認(rèn)為：歐洲投資者普遍理性，較少炒作“概念”；造假丑聞會(huì)使公司股票一落千丈。比如一家名為Comeroad的德國公司，其曾在財(cái)務(wù)報(bào)告做假，東窗事發(fā)后，股價(jià)短時(shí)間里從20歐元跌落到了0元。

　　A股業(yè)績差的股票經(jīng)常遇到“兼并重組”、“借殼上市”等概念，成為了眾人追捧的香饃饃。

　　精彩訪談

　　廣州日?qǐng)?bào)記者：與以中國為代表的新興市場(chǎng)的交易所相比，法蘭克福為代表的歐洲交易所有什么特點(diǎn)？

　　Cord Gebhardt先生：一方面，歐洲交易所普遍歷史悠久、經(jīng)驗(yàn)豐富、成熟度較高；二方面國際化程度較高、市場(chǎng)流動(dòng)性較好且融資環(huán)境更加優(yōu)越。比如法蘭克福證券交易所，擁有世界上最快的上市核準(zhǔn)程序，企業(yè)若選擇初級(jí)市場(chǎng)上市在3個(gè)月內(nèi)就能完成；一般市場(chǎng)或高級(jí)市場(chǎng)，IPO一般只需要4到5個(gè)月的時(shí)間。而且，上市手續(xù)費(fèi)和年費(fèi)相對(duì)較低，從5000~10000歐元不等。理論上來說，更能保障上市企業(yè)的實(shí)際收益。

　　廣州日?qǐng)?bào)社記者：對(duì)于違規(guī)違法的上市公司，法蘭克福交易所的處罰規(guī)則是什么？

　　Cord Gebhardt先生：交易所有來自兩個(gè)層面的懲處，一是來自交易所，二是來自聯(lián)邦政府，兩者均圍繞“服務(wù)投資者”這一主題。投資者享有知情權(quán)，上市公司有義務(wù)每個(gè)季度按時(shí)按量出具合法合規(guī)的財(cái)務(wù)報(bào)告，公司重大事件需要第一時(shí)間對(duì)外公開，要對(duì)每一位投資者負(fù)責(zé)。而且，要與交易所保持順暢的溝通，在企業(yè)發(fā)展、增資擴(kuò)容方面要與交易所定期交換意見。

　　德國聯(lián)邦政府“依法行事“，而其法律被公認(rèn)為全世界法律體系中最為嚴(yán)格的體系之一，其對(duì)于“市場(chǎng)操作”方面的要求非常詳細(xì)。一旦發(fā)現(xiàn)上市公司違法，均要追究經(jīng)濟(jì)與刑事的雙重責(zé)任，一般對(duì)當(dāng)事人處以3年以內(nèi)的刑期。

　　廣州日?qǐng)?bào)記者：對(duì)于計(jì)劃要到歐洲上市的中國企業(yè)，有什么建議？

　　Cord Gebhardt先生：歐洲投資者普遍理性，堅(jiān)持價(jià)值投資理念。在歐洲上市，對(duì)于一家上市公司來說，是否受到硬性的處罰并不是首要問題，違法違規(guī)事件將打擊公司信譽(yù)，這個(gè)才是最致命的。