證券時報記者 方麗

　　在2014年下半年市場瘋漲的背景下，后市還能投資嗎？南方基金投資部總監(jiān)陳鍵坦言，認為A股權益類資產(chǎn)具有相當吸引力，看好四大行業(yè)。

　　陳鍵表示，目前來看，A股當中仍然存在相當一批估值處于歷史偏低水平的藍籌股、估值低于國際行業(yè)水平的穩(wěn)定增長消費股以及有望維持中期高增長的成長股，所以在未來一段時間內(nèi)，A股權益類資產(chǎn)的上升空間依然具有相當吸引力。

　　而從在行業(yè)配置上，陳鍵表示，當前值得高度重視的宏觀趨勢有五點：第一，伴隨11月底的央行降息政策出臺，結合全球局部地區(qū)出現(xiàn)的通貨緊縮跡象，中國或許開始進入真正意義上的貨幣寬松周期；第二，大宗商品油、銅的價格下跌；第三，國企改革的頂層設計方案2015年必然完成，推動新一輪國企改革展開；第四，互聯(lián)網(wǎng)對傳統(tǒng)商業(yè)模式、工業(yè)信息化的持續(xù)改造和重塑；第五，人口老齡化程度加劇。

　　因此，陳鍵認為，圍繞這幾大宏觀趨勢，下一階段產(chǎn)生超額收益的行業(yè)可能來自四個方面：第一，受益于降息帶來的財務成本下降以及資本市場活躍的保險、地產(chǎn)、券商行業(yè)，另外，從以往幾次降息周期看，銀行業(yè)往往在降息前跑輸大盤，而在降息之后隨著利空消息的兌現(xiàn)而開始產(chǎn)生超額收益；第二，家電、精細化工、交通運輸、公用事業(yè)等行業(yè)有可能從大宗商品價格下跌中，獲得成本下降帶來的收益；第三，物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展相關產(chǎn)業(yè)鏈條，包括通信基礎設施運營、傳感器、自動控制系統(tǒng)、移動支付等子行業(yè)；生物醫(yī)療、健康護理、養(yǎng)老社區(qū)等發(fā)展主題相關行業(yè)；第四，受益于滬港通以及未來中國A股市場國際化程度的不斷深化，企業(yè)質地優(yōu)秀、盈利能力穩(wěn)定、估值在全球資本市場都具有比較優(yōu)勢的行業(yè)龍頭、消費類股票。

　　陳鍵還表示，在選股方面，A股偏好于對成長性給予較高的估值溢價，與此同時，投資實踐證明，中長期來看“均值回歸定律”依然有效，因此在選擇個股時，在其他因素差距不大的情況下，也會結合其在行業(yè)中的過往相對表現(xiàn)予以配置。