近期市場(chǎng)跌宕起伏，大幅波動(dòng)令各方投資者在寬幅震蕩的走勢(shì)中倍感糾結(jié)，在注冊(cè)制改革、證券法修訂、轉(zhuǎn)板制度理順等制度性改革呼之欲出的大背景下，市場(chǎng)熱切關(guān)注改革牛市行情的到來。深圳國(guó)誠(chéng)投資總監(jiān)黃道林認(rèn)為，跨年行情仍然值得期待，藍(lán)籌股和成長(zhǎng)股板塊之間的蹺蹺板也會(huì)逐步轉(zhuǎn)變但將會(huì)集中表現(xiàn)在個(gè)股的活躍上。深圳東方平昇投資研究總監(jiān)尹國(guó)紅表示，未來大盤指數(shù)仍會(huì)處于階段性休整階段，但部分超跌及滯漲的板塊及相關(guān)個(gè)股將存在短線機(jī)會(huì)，場(chǎng)外資金也會(huì)不斷涌入，明年市場(chǎng)仍將會(huì)涌現(xiàn)牛股。

　　個(gè)股料活躍

　　中國(guó)證券報(bào)：如何看待近期市場(chǎng)的寬幅震蕩？

　　黃道林：今年市場(chǎng)表現(xiàn)活躍主要集中在權(quán)重板塊，助推上證指數(shù)不斷上行，但行情的“二八分化”非常突出，80%股票在震蕩走平或下跌，只有20%股票在上漲。這主要是因?yàn)楸据喰星槿允墙Y(jié)構(gòu)性牛市表現(xiàn)，指數(shù)震蕩幅度增加也體現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性特征，去年是大盤股跌小盤股漲；今年則是小盤股跌大盤股漲，這是板塊輪動(dòng)的節(jié)奏。這也意味著投資者如果沒有準(zhǔn)確把握指數(shù)行情的節(jié)奏，就會(huì)錯(cuò)失投資機(jī)會(huì)。

　　尹國(guó)紅：從市場(chǎng)表現(xiàn)看，今年是大盤權(quán)重股上漲，而去年則是小盤股上漲，目前的狀況本身就是去年結(jié)構(gòu)化牛市的延伸，今年的牛市結(jié)構(gòu)化特征非常明顯。比如在2006、2007年是普漲性的，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇使得所有上市公司獲益，并集中在某一個(gè)時(shí)間段內(nèi)。而今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相對(duì)來說是一個(gè)L型的筑底走勢(shì)，不同上市公司獲益時(shí)間點(diǎn)拉得比較長(zhǎng)遠(yuǎn)一些，造成不同板塊的股票表現(xiàn)不同。

　　中國(guó)證券報(bào)：跨年之際，市場(chǎng)走勢(shì)會(huì)如何演繹？

　　黃道林：此前波瀾壯闊行情的出現(xiàn)實(shí)際上也預(yù)示著未來行情的向好，大量資金仍會(huì)推動(dòng)市場(chǎng)往上走，這也會(huì)令A(yù)股市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)依然強(qiáng)勁。我認(rèn)為跨年度行情里面，更多將趨向于個(gè)股演繹，經(jīng)歷不同板塊輪動(dòng)之后，未來市場(chǎng)就會(huì)出現(xiàn)個(gè)股分化。實(shí)際上這種分化，從這幾日的表現(xiàn)也可以看到，盡管指數(shù)深度下跌，但仍有近千只個(gè)股在上漲，這就表明個(gè)股表現(xiàn)分化將是未來趨勢(shì)，投資者需要輕指數(shù)重個(gè)股。

　　尹國(guó)紅：前期大盤權(quán)重股出現(xiàn)暴漲，接下來也會(huì)進(jìn)入一個(gè)休整階段，這也會(huì)令股指步入震蕩期。在震蕩期間，個(gè)股的活躍度將會(huì)增加，前期滯漲的小票可能會(huì)有表現(xiàn)，而在大盤調(diào)整過程中，大盤股的短線超跌也會(huì)帶來機(jī)會(huì)。整體上看，市場(chǎng)環(huán)境轉(zhuǎn)好、千億成交量墊底、場(chǎng)外資金不斷涌入的情況下，從2014到2015年，肯定還會(huì)有更牛股票出現(xiàn)。我認(rèn)為明年成長(zhǎng)類股票機(jī)會(huì)還會(huì)慢慢到來，但其中分化也會(huì)更為明顯，小部分股票會(huì)崛起。

　　蹺蹺板現(xiàn)象或減弱

　　中國(guó)證券報(bào)：不少投資者認(rèn)為此輪行情由資金驅(qū)動(dòng)，明年資金牛市會(huì)否持續(xù)？

　　黃道林：今年以來，資金推動(dòng)的牛市實(shí)際上從萬(wàn)億成交量上的確可以體現(xiàn)出來。從進(jìn)場(chǎng)資金性質(zhì)看，海外資金、房地產(chǎn)資金以及產(chǎn)業(yè)資金等均會(huì)從原來的市場(chǎng)流出，并看中A股的價(jià)值洼地優(yōu)勢(shì)而不斷涌入。2015年，這批資金仍將會(huì)持續(xù)進(jìn)場(chǎng)，這是因?yàn)橄啾葒?guó)外成熟市場(chǎng)，類似銀行、券商等估值仍相對(duì)處于低位，指數(shù)也尚未走到頂端，資金依然看中A股投資價(jià)值，但資金可能不會(huì)像2014年一樣跑步進(jìn)場(chǎng)，而是根據(jù)市場(chǎng)的節(jié)奏陸續(xù)進(jìn)來。

　　尹國(guó)紅：可以預(yù)計(jì)，明年資金面會(huì)比今年更好，一方面是整體貨幣政策趨于放松，財(cái)政政策將會(huì)更有力度，市場(chǎng)的資金狀況會(huì)比較好。另一方面，整個(gè)股市財(cái)富效應(yīng)凸顯，尤其是進(jìn)入12月份，資金跑步進(jìn)場(chǎng)的跡象非常明顯，市場(chǎng)成交量也在不斷放大，伴隨第一波資金進(jìn)入，后續(xù)還會(huì)有更多后知后覺資金進(jìn)場(chǎng)。此外，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率下降，令房地產(chǎn)類資金、信托類資金對(duì)股市興趣大增，A股將成為這批資金更好的投資通道。

　　中國(guó)證券報(bào)：從去年到今年，藍(lán)籌股和成長(zhǎng)股之間的“蹺蹺板”表現(xiàn)突出，這種狀況明年會(huì)否持續(xù)？

　　黃道林：今年這種蹺蹺板效應(yīng)，比如藍(lán)籌股漲小盤股就跌，小盤股漲藍(lán)籌股就跌，實(shí)際上是受市場(chǎng)情緒驅(qū)動(dòng)。而從單純基本面考慮，投資小盤股和大盤股取得收益并不沖突。明年一旦市場(chǎng)情緒回歸理性，市場(chǎng)資金將會(huì)在大盤股和小盤股中同時(shí)選擇優(yōu)質(zhì)的具有高成長(zhǎng)性的投資標(biāo)的，這樣就不會(huì)出現(xiàn)那么明顯蹺蹺板行情，明年這種情況可能會(huì)減弱。

　　尹國(guó)紅：去年和今年是完全不同的風(fēng)格，即從成長(zhǎng)股轉(zhuǎn)換到大盤藍(lán)籌股，而到了明年，市場(chǎng)很可能會(huì)風(fēng)格切換，一方面市場(chǎng)重心還是轉(zhuǎn)移到成長(zhǎng)股方面，但會(huì)集中在成長(zhǎng)性個(gè)股上。新股的補(bǔ)充也會(huì)令市場(chǎng)資金發(fā)生轉(zhuǎn)移到新的成長(zhǎng)股。另一方面是權(quán)重股表現(xiàn)也會(huì)出現(xiàn)分化，今年券商基建等藍(lán)籌股漲幅比較大，但銀行、保險(xiǎn)、有色、煤炭、鋼鐵等漲幅相對(duì)來說不是特別大，可能存在波段性機(jī)會(huì)。這也意味著藍(lán)籌股和成長(zhǎng)股的機(jī)會(huì)可能在明年會(huì)同時(shí)出現(xiàn)，只要有業(yè)績(jī)支撐，這些品種都會(huì)受到市場(chǎng)關(guān)注。