■一周操作指南

　　本周多空指數(shù)

　　古振華：★★★

　　蘇海彥：★★★

　?。?？行情回顧券商疲弱 市場二八格局明顯

　　萬聯(lián)證券高級投資顧問古振華（S0270613050002）：上周市場兩極分化，二八格局明顯，滬深兩市分別上漲5.8%、1.58%，滬指創(chuàng)反彈新高，中小板創(chuàng)業(yè)板分別下跌1.91%、1.65%。板塊上看，運輸服務(wù)、基建、保險以及銀行板塊漲幅居前，高送轉(zhuǎn)、次新股以及文化傳媒板塊跌幅居前。上周產(chǎn)業(yè)資本減持規(guī)模再創(chuàng)年內(nèi)新高，并且減持規(guī)模遠遠大于增持規(guī)模，市場結(jié)構(gòu)性風險與機會并存，另外，本周二新股申購壓力較大，投資者要擦亮眼睛，選對行業(yè)與個股才能避免“賺指數(shù)不賺錢”。

　　科德投資高級分析師蘇海彥（A0560610120007）：上周滬深兩市出現(xiàn)了明顯的翹尾行情，周五指數(shù)盤中震蕩之后尾盤再次大漲。一周當中表現(xiàn)最為出色的品種要算央企背景的基建股，中國鐵建等個股均連續(xù)拉出大陽線。券商板塊上周的表現(xiàn)相對疲弱，周四券商股的大跌一度把大盤拉到綠盤的區(qū)域。滬深兩市雖然沒有再次出現(xiàn)萬億元以上的成交，但是市場的成交金額也在7500億元上方保持平穩(wěn)。新股申購沒有給市場帶來明顯的資金面壓力。從大局來看，市場接下來的機會還會比較多。

　?。?？前瞻降準窗口正在打開場內(nèi)做多的機會仍比較多

　　古振華：12月匯豐PMI初值創(chuàng)6月以來新低，內(nèi)需下滑導致需求低迷，企業(yè)采購備貨不積極，生產(chǎn)疲弱，價格指標大幅下行，工業(yè)通縮壓力加劇，寬松等穩(wěn)增長政策要進一步發(fā)力對抗通縮。但由于股市高熱，央行為避免資金脫實向虛，遲遲沒有降準，而是采取中期借貸便利MLF和短期流動性調(diào)節(jié)工具SLO以定向或?qū)徤鞯姆绞骄S穩(wěn)流動性，希望在激活信用創(chuàng)造的同時穩(wěn)定實體資金面。長期來看，國內(nèi)通縮壓力大于通脹壓力，也有跨境資金大幅流出的可能，降準的時間窗口正在打開。

　　海外來看，上周全球主要股指多數(shù)上漲，美聯(lián)儲公開市場委員會的聲明將“維持低利率相當長時間是合適的”變更為“對貨幣政策恢復(fù)正?；３帜托摹保绹?jīng)濟復(fù)蘇及明年年中加息預(yù)期進一步增強。由于我國經(jīng)濟放緩并已步入降息周期，中美貨幣政策差異擴大，需要防范熱錢回流美國的風險。我國是全球主要的大宗商品進口國，石油、天然氣、鐵礦石以及銅鋁等大宗商品對外依存度均超過50%，如果大宗商品價格進一步下跌并且人民幣匯率能維持穩(wěn)定，我國將享受進口成本下降的紅利。

　　蘇海彥：這波行情當中唱主角的主要是大盤藍籌股?？v觀整個政策面，央企混合所有制改革以及降息是推動市場反彈的最主要因素，這些因素當中最受益的當屬大盤藍籌，尤其是有央企背景的大盤藍籌。總體來看，后期推動市場的依然會是這些相似的宏觀因素，因此在一段時間內(nèi)市場的主旋律還是不會改變。在政策面徹底轉(zhuǎn)向之前，大盤藍籌的機會還是比較突出。

　　就整個盤面來看，藍籌股的漲勢還沒有完成，除了政策因素之外支撐藍籌股的還有藍籌板塊內(nèi)部一些市盈率比較低而且漲幅較小的品種。對于這些品種而言后期的年報分紅完全有能力抵御股價震蕩的風險。

　　現(xiàn)在判斷市場轉(zhuǎn)向的基本方法有兩個，一是成交量明顯的縮減，二是宏觀政策面朝著相反的方向變化。從現(xiàn)在的趨勢來看，這兩個跡象短期內(nèi)出現(xiàn)的可能性微乎其微。整體而言，場內(nèi)做多的機會仍然會比較多。

　??？？操作建議可關(guān)注掛鉤指數(shù)基金產(chǎn)品

　　古振華：中長期來看，利率市場化推進、無風險利率持續(xù)下行，穩(wěn)增長政策強化對沖，經(jīng)濟系統(tǒng)性風險下降，風險偏好上行，居民資產(chǎn)配置遷移至股市的大趨勢不變。但短期來看，降息以來，投資者賺指數(shù)不賺錢、“滿倉踏空”，甚至傷痕累累的現(xiàn)象較為普遍，在當前結(jié)構(gòu)性機會與風險并存、地雷時有發(fā)生的環(huán)境下，穩(wěn)健投資者可投資掛鉤指數(shù)的基金產(chǎn)品獲得市場平均收益，激進投資者需要選對板塊與個股。板塊上看好受益大宗商品價格下跌的中游（電力、鋼鐵）和下游（航空、機械、建筑）行業(yè)，另外，在降準預(yù)期下，低估的銀行保險板塊仍有配置價值。追求固定收益的投資者，可以關(guān)注受到套利資金集中拋售導致大幅折價、隱含收益率較高的分級基金A類份額。

　　蘇海彥：現(xiàn)在從實操的角度來說，看好三條主線：1.有色、煤炭、鋼鐵和電力這四大藍籌板塊。這些都是周期性比較強的品種，同時有央企改革的積極預(yù)期。2.逐步關(guān)注業(yè)績比較優(yōu)秀的年報高分紅潛力股。3.有“一帶一路”概念的績優(yōu)股。市場的主軸還是維持在藍籌板塊，但是隨著周五多數(shù)藍籌大幅度沖高，不排除下周有盤中短線震蕩整理的要求，在藍籌震蕩整理的過程中“一帶一路”和年報高送轉(zhuǎn)股剛好能夠彌補空缺，因此下一周操作上節(jié)奏的把握非常重要。

　　南方日報記者 郭家軒