編者按：近兩年來，隨著我國經(jīng)濟增速的放緩和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的深化，銀行業(yè)金融機構(gòu)不良貸款額和不良貸款率持續(xù)上升，不良資產(chǎn)處置問題再度受到國內(nèi)外的密切關(guān)注。為此，本刊約請多位金融從業(yè)者和專家，分別從商業(yè)銀行、資產(chǎn)管理公司等視角，共同就以創(chuàng)新推動銀行不良資產(chǎn)處置展開探討。

　　在國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)增加，亞洲金融危機爆發(fā)的歷史背景下，為促進國有企業(yè)改革脫困，1999年，國家成立了四大金融資產(chǎn)管理公司，專門收購、管理和處置國有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)。15年來，四大金融資產(chǎn)管理公司對處置不良資產(chǎn)模式進行了大量的探索和實踐，取得了顯著的成果，積累了豐富的處置經(jīng)驗。

　　近年來，四大金融資產(chǎn)管理公司在陸續(xù)完成政策性不良資產(chǎn)處置使命后，進一步加快了市場化改革轉(zhuǎn)型的力度。作為中國最大的資產(chǎn)管理公司，中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司（下稱“中國華融”）依托不良資產(chǎn)經(jīng)營管理主業(yè)優(yōu)勢，多元化布局平臺子公司，實現(xiàn)了超常規(guī)跨越式發(fā)展，完成了從“不良資產(chǎn)處置機構(gòu)”到“金融控股集團”的巨變。當前，面臨中國經(jīng)濟發(fā)展的新常態(tài)，中國華融積極從不良資產(chǎn)經(jīng)營管理領(lǐng)域?qū)ふ倚聞恿Γ崿F(xiàn)打造一流資產(chǎn)管理公司的“華融夢”。

　　積極適應經(jīng)濟新常態(tài)，尋找不良資產(chǎn)業(yè)務發(fā)展新機遇

　　從國內(nèi)經(jīng)濟趨勢看，中國進入了“合理區(qū)間穩(wěn)增長+結(jié)構(gòu)調(diào)整”的“新常態(tài)”，呈現(xiàn)出“經(jīng)濟增速換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期”三期疊加的特征。新常態(tài)不僅“新”在經(jīng)濟增速的主動下調(diào)，更核心的是“新”在“擺脫過去規(guī)模擴張的外延式發(fā)展方式，為可持續(xù)發(fā)展和內(nèi)涵式增長留下空間”。同時，中國經(jīng)濟也面臨“系統(tǒng)性+區(qū)域性”的風險壓力，存在部分行業(yè)產(chǎn)能過剩，房地產(chǎn)市場調(diào)整預期加大，企業(yè)債務杠桿較高等風險。

　　經(jīng)濟決定金融，中國經(jīng)濟新常態(tài)必然催生中國金融業(yè)的新常態(tài)。當前，中國金融業(yè)的新常態(tài)呈現(xiàn)“一增、一降、一緊、一窄、一嚴、一冒泡”六個顯著特征。“一增”，金融業(yè)風險增大，不良率上升，據(jù)銀監(jiān)會最新數(shù)據(jù)，2014年第三季度末我國商業(yè)銀行不良貸款率1.16%，較上季末上升0.09個百分點；“一降”，受互聯(lián)網(wǎng)金融、資管市場快速壯大影響，銀行業(yè)存款類負債業(yè)務增速顯著下降；“一緊”，商業(yè)銀行在“一增一降”雙重壓力下收縮資產(chǎn)業(yè)務，金融市場流動性顯著趨緊；“一窄”，利率市場化加速和流動性壓力推升資金成本，實體企業(yè)盈利普遍下降，利差空間進一步收窄；“一嚴”，十八屆四中全會推進依法治國、依法行政，金融監(jiān)管將強化，監(jiān)管要求將更高、更嚴；“一冒泡”，宏觀經(jīng)濟下行背景下各領(lǐng)域集聚的風險在集中“冒泡”。

　　不良資產(chǎn)業(yè)務作為資產(chǎn)管理公司的核心業(yè)務，具有逆經(jīng)濟周期和滯后性的特點。每次經(jīng)濟調(diào)整都會產(chǎn)生大量不良資產(chǎn)，并在隨后幾年逐步釋放。在中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級、改革力度進一步加大的大背景下，產(chǎn)能過剩行業(yè)面臨深度調(diào)整的壓力，產(chǎn)業(yè)鏈提升、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化為不良資產(chǎn)市場提供了廣闊的發(fā)展空間，是中國華融拓展不良資產(chǎn)經(jīng)營管理業(yè)務的重要發(fā)展機遇期，為中國華融形成獨特的逆周期經(jīng)營競爭優(yōu)勢創(chuàng)造了有利條件。主要表現(xiàn)在：

　　一是銀行業(yè)的不良貸款率和不良貸款余額持續(xù)上升，非銀行金融機構(gòu)的資產(chǎn)總體規(guī)模的快速擴張也將帶動不良資產(chǎn)規(guī)模上升，不良資產(chǎn)市場供給總量進一步增大。

　　二是商業(yè)銀行對外處置不良資產(chǎn)意愿增強，為中國華融收購不良資產(chǎn)提供了穩(wěn)定且充足的資產(chǎn)來源和難得的市場機會。

　　三是企業(yè)對于資產(chǎn)及債務重組的需求顯著上升，開展債務重組、資產(chǎn)整合、問題企業(yè)重組、行業(yè)兼并重組的業(yè)務機會增多，為中國華融實施逆周期救助型金融帶來機遇。

　　四是大量信托計劃的集中兌付需求及地方政府債務清理的逐步深入，為不良資產(chǎn)收購市場創(chuàng)造了新的業(yè)務空間。

　　盡管不良資產(chǎn)市場的充足供給為中國華融開展不良資產(chǎn)經(jīng)營管理業(yè)務提供了重要的戰(zhàn)略機遇和廣闊的新空間，但我們也清醒地認識到，新形勢下仍面臨著諸多挑戰(zhàn)。

　　一是整體風險管控能力有待不斷增強。首先，不良資產(chǎn)本身就是風險資產(chǎn)，作為經(jīng)營風險資產(chǎn)的非銀行金融機構(gòu)，資產(chǎn)管理公司母體中本身就帶著風險。在這個過程中，資產(chǎn)公司既要幫別人處置和化解風險，更要注重自身風險防范，避免“引火燒身”。其次，面對內(nèi)外部嚴峻的經(jīng)濟金融形勢，潛在的政策風險、信用風險、行業(yè)風險、法律風險等不容忽視。面對不同地區(qū)、不同客戶分化現(xiàn)象愈發(fā)突出及交易對手日益復雜等新常態(tài)、新情況，中國華融必須打好風險防范的阻擊戰(zhàn)，把風險擋在門外。

　　二是市場競爭日益激烈，資產(chǎn)管理公司綜合金融服務能力有待進一步提升。從整個金融行業(yè)來看，資金成本上升、利差空間收窄，金融同業(yè)業(yè)務競爭加劇，差異化、特色化經(jīng)營需求更加凸顯；從資產(chǎn)管理行業(yè)來看，隨著各省陸續(xù)成立地方資產(chǎn)管理公司，不良資產(chǎn)市場競爭者數(shù)量將繼續(xù)增多。同時，不良資產(chǎn)類型的日益多樣化及客戶需求的多元化對資產(chǎn)公司不良資產(chǎn)經(jīng)營管理和處置手段提出了更高的要求。

　　三是監(jiān)管政策日趨完善，監(jiān)管要求更加嚴格，對各項業(yè)務開展和管理運行提出更高要求，對集團公司治理、業(yè)務協(xié)同、全面風險管理、風險隔離的要求進一步提高，對公司的內(nèi)部管理、業(yè)務開展合規(guī)性提出了新要求。

　　四是專業(yè)人才有待進一步培養(yǎng)。隨著公司業(yè)務的快速增長和國內(nèi)金融市場的發(fā)展變化，中國華融正處于公開上市、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，對人才專業(yè)知識能力的要求越來越高，相關(guān)專業(yè)背景的創(chuàng)新型、復合型、國際化人才數(shù)量仍顯不足。

　　堅持創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展，推動資產(chǎn)經(jīng)營管理模式升級

　　在當前中國經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)下，中國華融必須清醒地認識到我們還處于“起步爬坡過坎”的市場化轉(zhuǎn)型初級階段，前面的路還很長、困難還很多、問題還不少，積極應對、主動適應，從改革、創(chuàng)新和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中尋找新動力，不斷提升在不良資產(chǎn)經(jīng)營管理領(lǐng)域中的核心競爭力，做大做強資產(chǎn)管理主業(yè)，助推中國華融實現(xiàn)“成功上市、業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展、風險管控到位”的新發(fā)展。

　　適應發(fā)展速度從穩(wěn)的新常態(tài)，開拓“輕資產(chǎn)”型資產(chǎn)管理業(yè)務

　　與成熟規(guī)范的國內(nèi)外現(xiàn)代金融企業(yè)相比，中國華融的發(fā)展方式還比較粗放，速度和規(guī)模的外延式擴張慣性仍然較大。中國經(jīng)濟已經(jīng)進入中高速增長的新常態(tài)，中國華融也要主動適應“發(fā)展速度從穩(wěn)”的新常態(tài)，改變簡單以發(fā)展速度論英雄的思維，更加注重發(fā)展的質(zhì)量和效益，以全面資產(chǎn)負債管理統(tǒng)籌資源配置，以經(jīng)濟資本管理引導轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)，促進資產(chǎn)管理業(yè)務由規(guī)模和利潤導向下的粗放式增長，向以風險調(diào)整后的資本回報率RAROC和經(jīng)濟增加值EVA為核心的內(nèi)涵式增長轉(zhuǎn)型，由規(guī)模速度型向質(zhì)量效益型進行戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型。未來我們將從以下兩方面拓展“輕資產(chǎn)”型資產(chǎn)管理業(yè)務。

　　一是借鑒國外先進資產(chǎn)管理公司的經(jīng)驗，由中國華融經(jīng)營管理不良資產(chǎn)向為社會投資者經(jīng)營管理不良資產(chǎn)的轉(zhuǎn)型，成為真正的“資產(chǎn)管理服務商”。充分發(fā)揮不良資產(chǎn)收購處置的傳統(tǒng)專業(yè)能力、專業(yè)牌照和專業(yè)手段，以及15年積累的專門處置風險、經(jīng)營風險形成超越對手的風險認知與管控能力，通過設立不良資產(chǎn)收購基金、開發(fā)不良資產(chǎn)私募證券化產(chǎn)品等創(chuàng)新業(yè)務，擴大經(jīng)營管理的不良資產(chǎn)規(guī)模。

　　二是拓展具有自身特色的“財富管理”業(yè)務。一方面，充分發(fā)揮“一體兩翼”的協(xié)同優(yōu)勢，整合旗下銀行、信托、證券、華融國際、華融財富等平臺公司的理財業(yè)務，儲備豐富的投資者和項目資源，在集團內(nèi)部建立資金池、客戶池；整合33家分支機構(gòu)的渠道優(yōu)勢，按照客戶行業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈、資產(chǎn)類型等建立起多維度的不良資產(chǎn)池、不良項目池，依托不良資產(chǎn)收購基金、不良資產(chǎn)私募證券化產(chǎn)品等創(chuàng)新業(yè)務手段，引導金融資本、產(chǎn)業(yè)資本、社會財富與實體企業(yè)實現(xiàn)有效對接，融通資金供給和資金需求兩端。另一方面，將發(fā)揮受托處置不良資產(chǎn)、托管德隆、重組湘江銀行等的經(jīng)驗優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢，接受金融債權(quán)、央企國企資產(chǎn)、政府平臺貸款、政府一般性資產(chǎn)、軍隊特殊資產(chǎn)等委托，管理各類金融和非金融資產(chǎn)，提供托管計劃、資產(chǎn)重組、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、收購兼并、財務顧問、法律咨詢等專業(yè)化服務。

　　適應經(jīng)濟改革和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的新常態(tài)，提供逆周期救助型金融服務

　　緊緊把握當前金融和非金融不良資產(chǎn)規(guī)模和不良率雙升的時間窗口，按照中央“盤活存量、優(yōu)化增量”的要求，積極參與化解產(chǎn)能過剩、推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，提供逆周期救助性金融服務。

　　一是加大收購銀行等金融機構(gòu)不良資產(chǎn)包業(yè)務的營銷方式、收購方式和組織機制的創(chuàng)新力度，積極探索混合收購、結(jié)構(gòu)化收購和圍繞建立資產(chǎn)池目標進行策略性收購，進一步提升定價能力，在做大持有和管理不良資產(chǎn)規(guī)模的同時，為金融機構(gòu)解圍。順應業(yè)務逆經(jīng)濟周期的特點，采取相機經(jīng)營策略，發(fā)揮不良資產(chǎn)的價值判斷、資產(chǎn)經(jīng)營和管理的專業(yè)優(yōu)勢，在經(jīng)濟低谷期，以收購不良資產(chǎn)為主，加強資產(chǎn)管理，并利用多種業(yè)務平臺持續(xù)經(jīng)營，擇機沉淀有價值的資產(chǎn)；在經(jīng)濟復蘇和繁榮階段擇機出售，以時間換空間，通過經(jīng)營風險獲得回報。

　　二是按照本息清收一批、訴訟追償一批、債務重組一批、公開轉(zhuǎn)讓一批、委托處置一批、申請執(zhí)行一批、以物抵債一批、經(jīng)營沉淀一批的資產(chǎn)分類經(jīng)營和處置的思路，將傳統(tǒng)不良資產(chǎn)處置手段與債務重組、資產(chǎn)重組、并購重組、資產(chǎn)證券化等手段及多元化平臺功能的運用有機結(jié)合，利用多元化的方式逐步實現(xiàn)“資產(chǎn)經(jīng)營—價值提升—處置退出—實現(xiàn)收益”的資產(chǎn)處置路徑。

　　三是參與國家化解產(chǎn)能過剩，以資產(chǎn)管理為平臺，以危機資產(chǎn)、危機項目、危機企業(yè)、危機機構(gòu)的管理為切入點，通過收購債權(quán)、整合資產(chǎn)、整合股權(quán)來整合項目、整合企業(yè)。激活生產(chǎn)要素的社會價值，使閑置、停滯資產(chǎn)產(chǎn)生經(jīng)營效益，為政府解難、為企業(yè)解困、為債權(quán)人解圍，進而推動產(chǎn)業(yè)重組和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。同時，在交易結(jié)構(gòu)上大膽創(chuàng)新，由相對簡單的債務重組模式向上下游、同行業(yè)資產(chǎn)重組轉(zhuǎn)型，向“結(jié)構(gòu)化投資+管理”的長線經(jīng)營轉(zhuǎn)型，創(chuàng)新沉淀實物資產(chǎn)和股債結(jié)合的長線做法，在“以時間換空間”基礎(chǔ)上延伸服務鏈、價值鏈，實現(xiàn)債權(quán)和股權(quán)的資產(chǎn)沉淀、資產(chǎn)盤活、新資金注入后的價值提升和創(chuàng)造，以增量盤存量、化不良為優(yōu)良，實現(xiàn)資產(chǎn)增值。

　　適應“大資管時代”的新常態(tài)，不斷優(yōu)化綜合金融服務手段

　　金融資產(chǎn)管理公司所在的資產(chǎn)管理行業(yè)已經(jīng)進入“大資管時代”，市場更加開放、主體更加多元、競爭更加激烈，資產(chǎn)管理業(yè)務界限日益模糊，一款金融產(chǎn)品涉及的金融企業(yè)類型將更加多元，利率市場化又將進一步加大市場競爭強度。與此同時，互聯(lián)網(wǎng)金融高速發(fā)展，又警示傳統(tǒng)金融機構(gòu)一定要為客戶創(chuàng)新服務、為客戶提供便利、為客戶提升體驗、為客戶讓渡利潤。中國華融將在繼續(xù)發(fā)揮“一主多元、交叉銷售、綜合協(xié)同打組合拳”的業(yè)務模式優(yōu)勢下，通過聯(lián)合不同金融企業(yè)、集團內(nèi)各業(yè)務平臺，實現(xiàn)體系內(nèi)外、多種金融單位、多種業(yè)務手段融合。努力挖掘客戶需求，并圍繞客戶需求設計“存量+增量”“債權(quán)+股權(quán)”“收購+經(jīng)營”“實際出資+信用增級”“自主資金+結(jié)構(gòu)化融資”等綜合金融服務產(chǎn)品，逐步由做項目向做客戶轉(zhuǎn)變，形成以資產(chǎn)管理業(yè)務為核心的，覆蓋企業(yè)客戶全生命周期、覆蓋上下游和同行業(yè)的綜合金融鏈式服務?！?/p>

　　賴小民 作者系中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司董事長