連續(xù)狂奔的大盤，終于在上周回歸了常態(tài)。雖然周初大盤繼續(xù)慣性狂飆，并在上周二創(chuàng)下四年來的新高3091.32點(diǎn)。但在豐厚獲利盤逢高大舉減倉(cāng)的打壓下，大盤出現(xiàn)了近期罕見的巨幅震蕩，瘋牛終于被強(qiáng)行急剎車了。后半周，大盤依托5日均線做震蕩整理，成交量有所萎縮。由于大盤近期上漲過快，成交量顯著放大，顯示已有獲利盤在大肆拋售。而本次行情的龍頭證券板塊，目前已整體進(jìn)入了調(diào)整態(tài)勢(shì)，短線還沒有出現(xiàn)再度走強(qiáng)的跡象，而新的領(lǐng)漲龍頭板塊又沒有出現(xiàn)，大盤的日線系統(tǒng)也顯示超買嚴(yán)重，所有技術(shù)指標(biāo)，不是出現(xiàn)頂背離，就是處于高位，因此，短線大盤仍將維持震蕩格局。

　　大盤進(jìn)入調(diào)整，個(gè)股分化是必然的。個(gè)股的結(jié)構(gòu)調(diào)整也非常明顯，如漲幅過大的證券板塊，就進(jìn)入了一個(gè)獲利回吐階段，短期調(diào)整正在進(jìn)行。前期滯漲的一些板塊開始風(fēng)生水起。因此，在調(diào)整期，投資者要及時(shí)轉(zhuǎn)變思路，跟上市場(chǎng)節(jié)奏轉(zhuǎn)換的步伐。目前來看，支持股市走牛的現(xiàn)實(shí)邏輯并沒有發(fā)生太大的變化，只是為避免透支未來行情，瘋牛變成了慢牛，這種變化可使得未來行情更為健康和可持續(xù)。

　　那么，此輪調(diào)整，市場(chǎng)究竟是以何種方式進(jìn)行？性質(zhì)和周期該如何判斷？鑒于這次行情有超過萬億的成交，表明市場(chǎng)的參與熱情非常高漲，加之現(xiàn)在新開戶數(shù)量不斷增加，增量資金正進(jìn)入市場(chǎng)，逢低吸納的理念還是非常有市場(chǎng)。因此，我們認(rèn)為這次調(diào)整的性質(zhì)應(yīng)該是強(qiáng)勢(shì)調(diào)整，股指做區(qū)間震蕩的概率較大。震蕩周期短則一到兩周，長(zhǎng)則三到四周，然后市場(chǎng)再來選擇運(yùn)行方向。

　　從滬指的月K線看，此輪行情應(yīng)該到達(dá)3500點(diǎn)一線，即突破2009年高點(diǎn)3478點(diǎn)。后市決定大盤運(yùn)行的，依然是證券、銀行等主流板塊以及電力、煤炭、鋼鐵、有色、運(yùn)輸設(shè)備等藍(lán)籌板塊。證券板塊已有較大漲幅，它對(duì)市場(chǎng)的意義，目前就是能否保持強(qiáng)勢(shì)調(diào)整，如果證券板塊保持強(qiáng)勢(shì)調(diào)整，則大盤也就會(huì)因此信心堅(jiān)定。盤面看，銀行板塊個(gè)股資金進(jìn)入明顯，調(diào)整也保持強(qiáng)勢(shì)格局，動(dòng)態(tài)市盈率普遍偏低，后市要重點(diǎn)關(guān)注。另外，上周后半周，消費(fèi)、醫(yī)藥等非周期性板塊出現(xiàn)異動(dòng)，供水供氣、央企改革、區(qū)域改革、鋼鐵、環(huán)保等開始走強(qiáng)，牛市第一波行情的價(jià)值洼地依然較多，這些既是未來市場(chǎng)機(jī)會(huì)的重點(diǎn)，又是支撐著大盤繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)的基礎(chǔ)。

　　上海證券 程榮慶