節(jié)后三個交易日大盤延續(xù)震蕩反彈格局，盤中走勢跌宕起伏，滬指在向上試探2391.35點新高后，遭遇空方較強打壓，周五回撤5日均線附近進行主動休整。目前來看，支撐本輪反彈的政策面因素并未改變，大盤整體仍處于反彈格局當中，節(jié)后兩市合計日均成交量超過了4000億元，表明場內(nèi)交投持續(xù)活躍，資金參與熱情依然較高，這為指數(shù)重心的穩(wěn)定提供了較好的量能支撐。但近三個交易日滬指從下影線較長的光頭陽線轉(zhuǎn)換到周五的小陰線，顯示謹慎性心態(tài)驅(qū)使下多頭籌碼有所松動，預計短線大盤在2400點整數(shù)關口壓制下，階段性調(diào)整壓力逐漸上升。

　　從盤面上看，節(jié)后場內(nèi)題材、概念板塊延續(xù)輪番活躍態(tài)勢，中小板、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)盤中不斷刷新新高，主題投資繼續(xù)主導場內(nèi)熱點。一方面，從板塊表現(xiàn)看，房地產(chǎn)板塊受利好消息刺激節(jié)后走勢相對較好，金融、煤炭、有色、電力等權重板塊盤中表現(xiàn)雖然穩(wěn)健，但上漲驅(qū)動力并不十分充足，拖累反彈節(jié)奏趨緩；另一方面，維護場內(nèi)做多人氣的領漲熱點較節(jié)前也有一定變化，醫(yī)藥、生物制品為代表的防御性品種漲幅居前，天津、北京國企改革等熱點的資金關注度上升，而近期霧霾天氣刺激環(huán)保股表現(xiàn)搶眼；此外，盡管投資者對小盤低價題材股炒作熱情猶存，但高估值成長股走勢已透露分化跡象，衛(wèi)星導航、軟件類品種延續(xù)升勢，而移動支付、通信、云計算等高估值科技類股票則紛紛沖高回落，場內(nèi)避險情緒悄然抬升。

　　政策利好的持續(xù)兌現(xiàn)依然是支撐A股市場投資者信心的主要因素，近期資源稅、地方債、房貸調(diào)整以及各項產(chǎn)業(yè)政策繼續(xù)釋放利好，政策推出的節(jié)奏和力度一定程度上強化了市場對于政策支撐效應的樂觀預期，同時也使得投資者此前對低迷的宏觀經(jīng)濟反應相對冷淡。本周開始，三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)將會相繼公布，預計宏觀經(jīng)濟基本面因素或?qū)κ袌銮榫w形成階段性擾動。近日IMF將中國2014年GDP增長預期由原來的7.6%下調(diào)至7.4%，此前固定資產(chǎn)投資連續(xù)3個月回落以及房地產(chǎn)開發(fā)投資連續(xù)7個月下滑，消費持續(xù)低位運行；而經(jīng)濟結構轉(zhuǎn)型過程中，政策面也在以進退結合的方式來協(xié)調(diào)改革與經(jīng)濟下滑風險之間的平衡，從加速折舊引導企業(yè)固定資產(chǎn)更新投資到房貸政策調(diào)整鼓勵釋放改善性住房需求，適度刺激投資遏制經(jīng)濟下行壓力加大透露出管理層穩(wěn)增長的意圖，同時也從側(cè)面反映三季度經(jīng)濟基本面狀況可能仍然不容樂觀。基于此，后市投資者對經(jīng)濟基本面關注度存在階段性上升的可能，場內(nèi)的擔憂情緒或相應增加，而多空雙方分歧的加大將促使大盤反復震蕩。

　　此外，三季報預告正在陸續(xù)公布，上市公司股價將再度接受業(yè)績對估值的考驗，目前主板市場與中小板、創(chuàng)業(yè)板股票估值差距較大，高估值成長股或會根據(jù)業(yè)績表現(xiàn)情況對估值進行適當修正，而前期過度炒作的低價題材股估值泡沫較大，三季報披露期泡沫擠出風險需引起重視；對于藍籌股而言，估值修復預期有望抬升，考慮到經(jīng)濟周期仍然處于低谷以及行業(yè)景氣度因素，預計低估值板塊中自身具備改革、創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型意圖及行動的企業(yè)，股價補漲預期可能會相應上升，因此產(chǎn)品結構市場化轉(zhuǎn)型明確的優(yōu)質(zhì)低估值品種應作為后期倉位布局的重點。

　　技術面看，節(jié)后市場盤中多次小幅跳水最終均能走穩(wěn)，表明目前場內(nèi)多方力量依然相對占優(yōu)，遇回調(diào)下方承接盤較為有力，從而縮小了指數(shù)調(diào)整的空間。目前來看，滬指臨近2400點重要關口前主動回撤也在預料之中，整體上大盤的反彈趨勢并未改變，多頭排列的均線系統(tǒng)平穩(wěn)向上運行，MACD指標高位粘合，KDJ指標在超買區(qū)高位向下小幅修正，布林軌道線中軌向上平穩(wěn)運行，接近上軌線位置處主動進行技術性調(diào)整；周線級別看，大盤反彈格局保持良好，目前滬指重心已突破去年5月份2350點壓力位，下一階段的重要壓力位在去年年初反彈的波峰位置2400-2450點一帶，經(jīng)過連續(xù)三級上臺階式的反彈，在重要壓力位前，指數(shù)自身也存在技術性震蕩整固的需要。

　　操作上，預計后市震蕩整理過程中多空雙方分歧會再度加大，估值修復預期與轉(zhuǎn)型成長的相互轉(zhuǎn)化有望刺激場內(nèi)熱點的反復切換，個股走勢面臨分化，操作節(jié)奏及難度可能上升，投資者需保持理性，短線操作不宜再過于激進。前期漲幅過大的高估值題材股可考慮適當兌現(xiàn)收益降低倉位，改革創(chuàng)新、低估值及避險品種存在階段性表現(xiàn)機會，而醫(yī)藥、消費等防御性板塊短線則可予以重點關注。