財(cái)經(jīng) > 滾動(dòng)新聞 > 正文
字號(hào):大 中 小
如果格羅斯投資中國(guó)債市
- 發(fā)布時(shí)間:2014-12-12 05:59:57 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 責(zé)任編輯:羅伯特
格羅斯債券之王的光環(huán)正在黯淡。其一手創(chuàng)建的太平洋投資管理公司旗下基金今年遭遇了大規(guī)模贖回,額度超過千億美元。一些人將其歸因于格羅斯的離職,事實(shí)上,由于業(yè)績(jī)不佳,資金的流失在他離開前就已經(jīng)開始。
如果格羅斯今年有機(jī)會(huì)把錢投進(jìn)中國(guó)債市,可能就不會(huì)陷入如今窘迫的境地。銀河證券統(tǒng)計(jì)顯示,截至11月20日,我國(guó)債市中納入統(tǒng)計(jì)的448只債券基金今年以來(lái)已斬獲13.90%的平均凈值增長(zhǎng)率。僅10月一個(gè)月,多只債券基金月收益率就超過了8%。相比之下,巴克萊銀行的報(bào)告顯示,截至目前,美國(guó)國(guó)債的總回報(bào)率為4.57%,垃圾債券的收益在4%附近。摩根士丹利此前曾斷言,到2021年前,美國(guó)債市都沒什么錢可賺。
牛首尋蹤
中國(guó)投資者比較幸運(yùn)。今年夏天,彭靜拿出10萬(wàn)元投向了她精心挑選的兩只債基。作為一個(gè)民營(yíng)企業(yè)員工,撇開日常的生活開銷,這幾乎是她全部可用于投資的資金。買債基前,彭靜也作了一番研究,當(dāng)時(shí)股市行情還不明朗,投資貨幣基金等收益太低。曾有債基投資經(jīng)驗(yàn)的她預(yù)計(jì),債基今年一年下來(lái)怎么也有4%至5%的收益,而且風(fēng)險(xiǎn)較低。
對(duì)于債市潛在的信用風(fēng)險(xiǎn),彭靜毫不在意:“狼沒那么快來(lái)?!苯衲?月,超日債將成為債市首例違約事件的消息被炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng),一時(shí)間,幾乎所有人都以為,債市歷史性的一刻將在今年到來(lái)。然而到了10月,一則將重整兌付的公告又讓人們重回現(xiàn)實(shí)。海通證券分析師姜超認(rèn)為,超日債剛性兌付雖然未破,但一些私募債已出現(xiàn)了實(shí)質(zhì)違約,信用風(fēng)險(xiǎn)在積累,投資者仍需防范。
“可轉(zhuǎn)債跟股市走勢(shì)相關(guān),風(fēng)險(xiǎn)較大?!笨勺屌盱o沒有想到的是,恰恰是這個(gè)債市里股性較強(qiáng)的品種——可轉(zhuǎn)債今年以來(lái)的回報(bào)最為豐厚。截至11月底,就有超過6只可轉(zhuǎn)債基金的收益率在40%以上,最高的甚至超過48%,可轉(zhuǎn)債基金的平均收益約在20%以上。
與大部分投資者一樣,彭靜也沒能趕上債市牛市的“首發(fā)陣容”。今年春節(jié)前后,債市的上漲行情就悄然開始。大部分分析師把這一波行情歸因于流動(dòng)性狀況的改善,也就是說(shuō),市場(chǎng)開始有錢了。而更多投資者感覺到的是,一些英文縮寫的專業(yè)名詞開始在各種報(bào)道和分析師的文章中成為高頻詞,“吃貨”們甚至給這些專業(yè)名詞起了中文名字——“酸辣粉”(SLF)和“麻辣粉”(MLF)。
不管是哪一個(gè),對(duì)于債市來(lái)說(shuō),都是美味。更重要的是,這改變了投資者的預(yù)期。去年的“錢緊”、飆升的資金價(jià)格相信很多人還記憶猶新,對(duì)于債市來(lái)說(shuō),還有債市“整頓風(fēng)暴”的影響。直到接近年末,投資者緊張的情緒才有所好轉(zhuǎn)。隨著“債市風(fēng)暴”接近尾聲,資金面的狀況在頻繁出現(xiàn)的逆回購(gòu),新出爐的“酸辣粉”的滋潤(rùn)下,終于出現(xiàn)了改善。進(jìn)入今年春天,資金面暖意的涌動(dòng)讓債市收益率開始反彈。
數(shù)據(jù)顯示,截至11月底,今年以來(lái)中證企業(yè)債指數(shù)已累計(jì)上漲超過10%;而中債凈價(jià)指數(shù)累計(jì)漲幅也在6%以上。
漸近尾聲
進(jìn)入11月,股市行情漸起,彭靜打算把錢都投資股票。剛有這個(gè)念頭的時(shí)候,彭靜并沒有馬上賣出債基,而是先減倉(cāng)了一小部分。讓她下定決心全部轉(zhuǎn)移到股市的是最近的一次降息。
雖然彭靜查閱的投資策略中,一些人認(rèn)為,降息是給債市打了一劑“強(qiáng)心針”,隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力,經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)并不會(huì)太好,這也意味著明年更多的降息降準(zhǔn)還將出現(xiàn),在寬松的流動(dòng)性之下,債券牛市有望延續(xù)。此外,“老外”們會(huì)越來(lái)越多的進(jìn)入中國(guó)債市,特別是在國(guó)外利率較低的情況下,中國(guó)債市將得到他們的追捧。
另外一些分析師則開始警示風(fēng)險(xiǎn)?!笆袌?chǎng)興奮的有些過頭了?!眹?guó)泰君安分析師徐寒飛認(rèn)為,對(duì)于債市行情不要過度樂觀,降息之后,債市收益率的大幅下行是利好出盡的表現(xiàn)。本次降息只能使得收益率再次探底,但未必會(huì)成為新一輪行情的催化劑。降息利于廣義風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上漲,導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步提升,資金將流出債市。
一面是債市面臨調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn),一面是表現(xiàn)瘋狂的股市,彭靜思前想后,終于在11月底作別債市。這與大多數(shù)投資者步調(diào)一致,股市引得大量投資者迅速調(diào)倉(cāng),債市被潑下一盆冷水。近日,《關(guān)于加強(qiáng)企業(yè)債券回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)措施的通知》一出,債市瞬間降至冰點(diǎn),一些曾被追捧的城投債跌幅一度超過5%。
對(duì)于股市的影響,分析師們并不擔(dān)心?!安槐剡^分悲觀?!便y河證券分析師劉丹認(rèn)為,目前債市的調(diào)整不是趨勢(shì)性的調(diào)整,股市的表現(xiàn)會(huì)隨增量資金入場(chǎng)漸趨平穩(wěn),其對(duì)于債市的影響也會(huì)減弱。
但對(duì)債券質(zhì)押調(diào)整的影響卻沒那么快消退,如果把時(shí)間拉得更長(zhǎng)一些,這甚至可能是債市露出牛尾巴的那一刻。民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友認(rèn)為,配債資金主要通過企業(yè)債質(zhì)押進(jìn)行加杠桿操作,現(xiàn)在提高質(zhì)押品種的要求,將加大債基的去杠桿壓力。而債基在去杠桿過程中,對(duì)流動(dòng)性的需求將加劇,債市拋壓沉重。此外,短期面臨年末債券需求下滑,年末資金面狀況可能相對(duì)緊張等狀況,這都會(huì)使得債市出現(xiàn)波動(dòng)。
已有分析師綜合基本面、利率等,給債市牛市找到了一個(gè)“休止符”——明年一季度。這意味著,沒有趕上債市牛市的投資者們,再追似乎已經(jīng)有點(diǎn)晚了。
熱圖一覽
高清圖集賞析
- 股票名稱 最新價(jià) 漲跌幅
- 祥龍電業(yè) 6.77 10.08%
- 安彩高科 10.18 10.05%
- 傲農(nóng)生物 19.98 10.02%
- 振華股份 15.92 10.02%
- 東軟集團(tuán) 15.94 10.01%
- 世運(yùn)電路 18.15 10.00%
- 天鵝股份 23.65 10.00%
- 七一二 43.81 9.99%
- 愛嬰室 31.60 9.99%
- 西部黃金 21.48 9.98%
- 最嚴(yán)調(diào)控下滬深房?jī)r(jià)仍漲 人口老齡化影響三四線樓市
- 樂天大規(guī)模退出中國(guó)市場(chǎng) 供應(yīng)商趕赴北京總部催款
- 北京16家銀行上調(diào)首套房貸利率 封殺“過道學(xué)區(qū)房”
- 10萬(wàn)輛共享單車僅50人管遭質(zhì)疑 摩拜ofo優(yōu)勢(shì)變劣勢(shì)
- 去年聯(lián)通、電信凈利潤(rùn)均下滑 用戶爭(zhēng)奪漸趨白熱化
- 奧迪否認(rèn)“官民不等價(jià)”:優(yōu)惠政策并非只針對(duì)公務(wù)員
- 季末銀行考核在即 一日風(fēng)云難改“錢緊錢貴”現(xiàn)狀
- 美圖7小時(shí)暴跌四成 虧損業(yè)績(jī)?nèi)绾沃?00億市值受拷問
- 監(jiān)管重壓下P2P退出平臺(tái)增加 網(wǎng)貸行業(yè)進(jìn)入冷靜期
- 配資炒股虧損逾百萬(wàn) 股民將信托公司告上法庭
熱點(diǎn)專題
- 保險(xiǎn)業(yè)快速應(yīng)對(duì)西藏日喀則市定日縣6.8級(jí)地震
- 探尋新質(zhì)生產(chǎn)力(下集)-中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)2024年度策劃
- 探尋新質(zhì)生產(chǎn)力(上集)-中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)2024年度策劃
- 將金融力量帶到田間地頭-中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)《了不起的你》微紀(jì)
- 2025年大展望——宏觀經(jīng)濟(jì)與大類資產(chǎn)策略會(huì)
- 中國(guó)網(wǎng)“2024(第四屆)鄉(xiāng)村振興優(yōu)秀案例調(diào)研”