——訪山東證監(jiān)局局長馮鶴年

　　自黨的十八屆三中全會提出要讓市場在資源配置中起決定性作用以來，資本市場越發(fā)成為實現(xiàn)這一目標的主戰(zhàn)場。2013年山東省“金改二十二條”明確提出，“鼓勵有條件的上市公司進行戰(zhàn)略性并購重組，提高山東上市公司整體實力和核心競爭力”。作為監(jiān)管者的山東證監(jiān)局，調(diào)整監(jiān)管理念，探索監(jiān)管轉(zhuǎn)型，在切實履行監(jiān)管職責的同時，加大對實體經(jīng)濟的服務和支持力度，監(jiān)管與服務并舉，兩年來，他們在促進山東上市公司并購重組成效顯著。近日，上證報專訪了山東證監(jiān)局局長馮鶴年。

　　記者：請您介紹一下，過去近兩年中，山東資本市場并購重組基本情況。

　　馮鶴年：鑒于轄區(qū)上市公司負債率高，結(jié)構(gòu)布局不夠理想的現(xiàn)狀，我局一對一地予山東上市公司以政策咨詢，指導企業(yè)充分利用當前并購重組政策寬松和市場活躍的良好機遇，采取“借殼”或以資產(chǎn)換股等方式與上市公司對接整合，促進跨地區(qū)、跨所有制的并購重組。近兩年來，有21家上市公司進行了并購重組，涉及資產(chǎn)144億元。目前還有超過10家公司股票停牌，正籌劃并購事宜。

　　記者：山東上市公司的并購重組有什么特點？對山東區(qū)域經(jīng)濟發(fā)揮了什么作用？請您具體分析一下。

　　馮鶴年：近兩年里，并購重組交易的幾種主要類型在山東資本市場都有體現(xiàn)，具體講：

　　一是“借殼上市”型，典型者是聯(lián)合化工。該公司因所在行業(yè)不景氣連續(xù)兩年虧損，如無法“浴火重生”，將被暫停上市。公司最終通過發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式，把江西一家生產(chǎn)觸摸屏的企業(yè)收入囊中，并購標的由此實現(xiàn)借殼上市。這一案例，促進了當?shù)禺a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，為區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展注入了新增長點。

　　二是“整體上市”型，典型者如山東黃金。預計包括集團公司及關聯(lián)單位在內(nèi)的、經(jīng)“孵化”成熟的金礦類資產(chǎn)將注入上市公司。這一交易類型，強調(diào)大股東向旗下上市公司注入同類或相關資產(chǎn)，是解決同業(yè)競爭、減少關聯(lián)交易的有效路徑。

　　三是“產(chǎn)業(yè)并購”型，典型者如新華醫(yī)療。2013年底公司成功收購了一家國內(nèi)知名的中藥類制藥裝備企業(yè)，今年即將完成對一家國內(nèi)生物制藥裝備領軍企業(yè)的收購，從而使制藥裝備產(chǎn)品線進一步得到充實和完善。這一類型，代表著上市公司并購重組未來的發(fā)展方向和主流模式，是上市公司利用資本市場平臺做大做強的必然選擇。

　　四是“資產(chǎn)置換”型，典型者如魯銀投資。2013年底，魯銀投資通過實施資產(chǎn)置換，將盈利能力低下的帶鋼生產(chǎn)線剝離出來；置入了萊鋼集團擁有的萊商銀行部分股權(quán)。此舉是在可行框架內(nèi)，上市公司探索增強核心競爭力的有益舉措。

　　五是“多元塑造”型，典型者如美晨科技。公司原主要從事非輪胎橡膠制品，為汽車主機廠提供零部件配套服務。今年通過收購，涉足了園林綠化行業(yè)。此類并購交易，拓展公司市場領域，是上市公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的很好詮釋。

　　六是“跨國并購”型，典型者如天業(yè)股份。山東以往都是像兗州煤業(yè)等國企從事跨國并購，很少看到民營控股公司身影。去年，天業(yè)股份成功收購了澳洲一金礦資產(chǎn)，且至今運營良好。這說明，跨國并購交易只有開始沒有終點。

　　記者：山東證監(jiān)局作為監(jiān)管部門，在推動公司并購重組中都做了哪些工作？

　　馮鶴年：主要體現(xiàn)在三個方面：

　　一是引導和協(xié)調(diào)有關職能部門和市縣政府，充分利用當前并購重組所面臨的大好時機，促進區(qū)域內(nèi)相關市場主體擇機啟動并購重組。

　　二是利用政策宣講、業(yè)務培訓、個案研討等形式，多渠道向市場主體傳遞政策信息，消除顧慮，增強其并購緊迫感。鼓勵上市公司充分利用資本市場并購交易平臺，實現(xiàn)做大做強；督導中介機構(gòu)發(fā)揮好專業(yè)判斷作用，優(yōu)化、落實方案；督促上市公司控股股東在并購重組中切實樹立責任意識和發(fā)展意識，有效發(fā)揮上市公司并購重組主導者和直接實現(xiàn)者的作用。

　　三是發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，對整體方案的設計優(yōu)化和方案關鍵點的推進實施，加強政策咨詢指導和技術(shù)環(huán)節(jié)論證，為企業(yè)并購重組提供更加有效的監(jiān)管服務。與此同時，積極防控、嚴厲打擊與并購重組相關的內(nèi)幕交易，促進并購市場健康發(fā)展。（朱劍平）