周二爆出的大漲大跌行情，在給日線上留下一根長(zhǎng)上影大陰線的同時(shí)，也給市場(chǎng)中的“盲目樂(lè)觀跟風(fēng)者”上了一堂生動(dòng)的投資風(fēng)險(xiǎn)教育課。震驚和心疼之余，不少經(jīng)歷了“瞬間由天堂到地獄”的股民紛紛發(fā)問(wèn)：超萬(wàn)億的量能，以及動(dòng)輒二三百點(diǎn)的罕見(jiàn)寬幅劇震，緣何會(huì)成為近期的行情常態(tài)？

　　杠桿“撬動(dòng)”巨額量能

　　毋庸置疑，增量資金入市，是本輪行情的重要驅(qū)動(dòng)因素。杠桿的運(yùn)用，則是這一波牛市與過(guò)去的最大區(qū)別。目前兩市融資融券余額已經(jīng)接近1萬(wàn)億元，比半年前翻了一倍多。

　　數(shù)據(jù)顯示，上周A股日均交易8321億元，日均融資買(mǎi)入1327億元，而兩市融資融券余額達(dá)8735億元，均超前一周數(shù)據(jù)，再創(chuàng)歷史新高。A股市場(chǎng)杠桿操作比例大幅增加，包括融資融券、私募基金的銀行配資以及其他形式的杠桿手段，使得當(dāng)前A股總市值已超過(guò)了38萬(wàn)億元，不僅創(chuàng)出歷史紀(jì)錄，更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)比滬指6124點(diǎn)時(shí)大。

　　此外，炒房資金退出樓市進(jìn)入股市、理財(cái)信托的固定收益投向資金轉(zhuǎn)向等等因素，也正在源源不斷地為市場(chǎng)帶來(lái)很多增量資金。

　　“眼下的行情，可以說(shuō)就是資金推動(dòng)的指數(shù)行情?！庇衩确治鋈耸空J(rèn)為，上周市場(chǎng)滬深成交從6908億元到9149億元，再到上周五的1.07萬(wàn)億元，滬深兩市上周累計(jì)成交4.24萬(wàn)億元，正是這樣的創(chuàng)紀(jì)錄巨額量能，才能夠確保超級(jí)大盤(pán)股去推動(dòng)指數(shù)，才能保障指數(shù)行情的持續(xù)，但無(wú)法掩蓋的是個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)。

　　短期融資瘋狂催生劇震

　　正如劍鋒都有兩面，融資做多盤(pán)的驟然暴增，也會(huì)使得短期套利出逃的幾率驟增。這，或許就是近期盤(pán)面上巨量劇震的主要誘發(fā)因素之一。

　　數(shù)據(jù)顯示，伴隨著券商、銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)，直至近期的兩桶油等權(quán)重板塊的輪番瘋長(zhǎng)，融資融券進(jìn)入了加速上漲通道，上周僅僅四個(gè)交易日就增加了550多億，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了此前一個(gè)月的增幅——短期融資做多氣氛已經(jīng)嚴(yán)重過(guò)熱，隨時(shí)可能轉(zhuǎn)而大幅獲利出逃。而這很可能就是導(dǎo)致昨日“巨量劇震”行情的直接推手。

　　而最新傳出的一連串消息稱(chēng)，融資融券業(yè)務(wù)管理辦法及相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則修訂已經(jīng)獲監(jiān)管層內(nèi)部通過(guò)，開(kāi)戶(hù)門(mén)檻將調(diào)低并且允許合約展期；此外，“多家券商上調(diào)融資保證金比例”的聲音也開(kāi)始出現(xiàn)。種種消息，或?qū)⒊蔀槎唐趦?nèi)加速融資獲利盤(pán)出逃的催化劑。

　　盡管有這樣的利空陰影存在。但我們建議投資者也不用過(guò)分擔(dān)憂(yōu)。畢竟中長(zhǎng)期的上行通道已經(jīng)打開(kāi)，牛市的氛圍不會(huì)被短線的劇震輕易破壞。由于前期股市漲勢(shì)過(guò)猛從而出現(xiàn)回調(diào)，接下來(lái)會(huì)出現(xiàn)寬幅震蕩，建議投資者高拋低吸，控制風(fēng)險(xiǎn)。在大為可期的“降息降準(zhǔn)”預(yù)期中，長(zhǎng)?；虿蛔?，未來(lái)還可以關(guān)注低估值藍(lán)籌、價(jià)值板塊。 記者 劉寧