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　　時隔44個月之后，滬指于12月8日重新站上3000點(diǎn)整數(shù)位，深證成指當(dāng)日則錄得近5%的巨大漲幅。比起新高和天量，站在3000點(diǎn)上的投資者們顯然更加關(guān)注，在資金持續(xù)涌入的推動下，極度亢奮的A股將走向何方？

　　滬指上一次從3000點(diǎn)回落是在2011年4月末。彼時，標(biāo)普下調(diào)美國評級，令市場風(fēng)險厭惡情緒驟增，歐美股市紛紛走弱，對A股形成拖累。而在當(dāng)年2月9日和4月6日兩次加息的背景下，市場普遍預(yù)期下半年央行仍會繼續(xù)加息。對流動性持續(xù)收緊的預(yù)期，導(dǎo)致滬指失守3000點(diǎn)整數(shù)位。

　　同樣是3000點(diǎn)，當(dāng)下的市場環(huán)境與44個月前大相徑庭。從海外市場看，伴隨經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，海外市場普遍回暖，帶動全球風(fēng)險偏好普遍改善。在美聯(lián)儲退出量化寬松已成定局的背景下，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)仍一路上行，并于12月5日攀上17991點(diǎn)的歷史新高。

　　反觀國內(nèi)市場，央行時隔兩年半后首度降息，對高達(dá)約46萬億元的儲蓄資金形成觸動，產(chǎn)業(yè)資本、理財資金、房產(chǎn)投資資金、QFII等多路資金也在股市“賺錢效應(yīng)”的感召下紛紛入市。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，趨利的本性驅(qū)使多元渠道的資金奔向預(yù)期收益率更高的股市?！皬哪撤N角度說，國內(nèi)資產(chǎn)配置的再平衡過程導(dǎo)致了A股的放量大漲?！?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=00206677" target="_blank" title="匯豐晉信 00206677">匯豐晉信基金經(jīng)理丘棟榮說。

　　與此同時，境內(nèi)市場投資工具的日趨豐富也為單邊市行情提供了杠桿。來自滬深證券交易所的最新數(shù)據(jù)顯示，截至12月5日，滬市融資融券余額高達(dá)5805億元，其中融資余額5755億元；深市融資融券余額為3077億元，其中融資余額為3056億元。

　　站在3000點(diǎn)上，亢奮的A股將去向哪里？對此，業(yè)內(nèi)的預(yù)期似乎并不一致。在部分機(jī)構(gòu)看來，作為本輪行情的“主角”，具備良好盈利能力的大盤藍(lán)籌股長期處于估值偏低的狀態(tài)。即使經(jīng)過近期的持續(xù)走升，放眼全球中國藍(lán)籌股群體依然是“價值洼地”，未來仍有進(jìn)一步修復(fù)估值的空間。

　　匯豐晉信基金經(jīng)理丘棟榮表示，與美國標(biāo)普指數(shù)約20倍的市盈率相比，目前上證綜指約14.4倍的市盈率依然處于低估狀態(tài)?！跋乱徊津?qū)動A股的將是全球資產(chǎn)配置的再平衡過程。”丘棟榮說。

　　另一些人士的觀點(diǎn)則顯得相對謹(jǐn)慎。例如光大證券首席分析師滕印就將本輪行情稱為“杠桿上的牛市”。在他看來，與以往的數(shù)輪牛市不同，在本輪行情成交量的巨幅放大中，各種形式的融資起到了推波助瀾的作用。

　　“杠桿融資是把‘雙刃劍’，單邊上漲時的確會放大盈利。但一旦行情出現(xiàn)大的調(diào)整，虧損幅度也會相應(yīng)放大?！彪≌f，投資者若非量力而行，很可能在未來不確定因素的兌現(xiàn)過程中遭受損失。特別是考慮到小盤股流動性差的特點(diǎn)，融資者面臨的潛在風(fēng)險更大。

　　事實(shí)上，在A股后市如何演繹這個問題上，恐怕沒有任何一位業(yè)界專家能給出標(biāo)準(zhǔn)答案。對于投資者而言，在市場狂熱時保持冷靜，在把握機(jī)會的同時關(guān)注風(fēng)險，才能避免在熱潮褪去時成為“裸泳者”。據(jù)新華社