滬港通啟動、注冊制改革推進，臨近歲末，伴隨著系列利好，A股初顯牛市雛形，券商股更是漲勢喜人，持續(xù)領(lǐng)漲市場。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至12月3日，上證綜指單月漲幅超過20%，申萬二級行業(yè)分類的證券板塊整體漲幅更是達75%。

　　政策環(huán)境持續(xù)向好

　　“如果說滬港通的紅利更多體現(xiàn)在增強券商國際競爭力，初期效果相對有限的話，無風險利率下行對券商的影響十分直接?！逼桨沧C券分析師繳文超認為，近期央行的降息，無論是對券商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)還是創(chuàng)新業(yè)務(wù)，效用都十分明顯。

　　從收入端來看，降息有利于促進資本市場的活躍，從而為經(jīng)紀和投行業(yè)務(wù)帶來貢獻。資金流入股市會提升券商自營業(yè)務(wù)收入；另一方面，降息會帶來社會融資成本的下降，發(fā)股、發(fā)債和并購活躍都有助于提升券商的投行業(yè)務(wù)收入。從成本端來看，降息會降低證券公司的負債成本，標準化的債券融資以及兩融收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓成本均會降低。方正證券研究所測算，僅考慮降息因素帶來的融資成本下降就可提高利潤增速約5個百分點。

　　近期券商融資新政頻出，短債融資、收益憑證融資方式的試點都在有序推進，拓展了券商的業(yè)務(wù)空間。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至12月3日，券商融資融券規(guī)模已達8565億元，股權(quán)質(zhì)押規(guī)模已超過9900億元。“從三季度業(yè)績可以看出，對融資依賴度較高的券商信用交易、衍生品交易等業(yè)務(wù)為券商營收做出巨大貢獻。相信未來隨著融資端的放開，此類項目規(guī)模拓展仍有空間?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh601688/" target="_blank" title="華泰證券 601688">華泰證券研究員樓棟表示。

　　向市場化思維轉(zhuǎn)型

　　券商競爭愈演愈烈，上演傭金戰(zhàn)、降門檻……花樣翻新。先有國金證券將港股通的傭金率降至0.15‰的歷史最低水平；再有某大型券商率先大幅下調(diào)兩融業(yè)務(wù)門檻，將自然人客戶在公司普通賬戶資產(chǎn)余額在人民幣10萬元以上(含10萬元)調(diào)整為5萬元。

　　“這種競爭壓力不難理解。近期，降息、滬港通以及其他新規(guī)頻繁落地，向業(yè)內(nèi)傳達的并不是簡單的利好，而是市場化、國際化的信號。這意味著全行業(yè)面臨轉(zhuǎn)型，創(chuàng)新成為內(nèi)部業(yè)務(wù)討論的關(guān)鍵詞?！遍L城證券某業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

　　不同的券商選擇了不同業(yè)務(wù)創(chuàng)新突破口。

　　依靠獨特的牌照優(yōu)勢樹立行業(yè)壁壘是一條道路。日前，國泰君安成為獲得國家外匯管理局批復(fù)取得結(jié)售匯業(yè)務(wù)經(jīng)營資格的首家券商。“過去，結(jié)售匯業(yè)務(wù)一直是銀行獨占，國內(nèi)券商由于缺失業(yè)務(wù)牌照，很難為客戶提供跨境的金融服務(wù)。在人民幣國際化、資本市場加速開放的背景下，獲批結(jié)售匯業(yè)務(wù)資格將加快推進國內(nèi)券商向國際投行轉(zhuǎn)型的步伐。”國泰君安相關(guān)負責人表示。

　　部分券商自我突破的步伐更快。近期，民族證券提出將和其他銀行、保險、基金等金融機構(gòu)以及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)展開深度合作，共同打造金融需求的“一網(wǎng)通”解決方案，為客戶提供證券、保險、銀行、基金、信托等多元化的金融產(chǎn)品，以及資產(chǎn)管理、小額信貸一站式的金融服務(wù)。

　　在民族證券副總裁單蔚良看來，“要在互聯(lián)網(wǎng)上長期生存，就必須做到客戶需要什么我們就提供什么?！?/p>