■ 金融觀察

　　今年以來，部分重量級的正規(guī)金融機(jī)構(gòu)也積極投身于互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域。顯然，推進(jìn)存款保險(xiǎn)制度及利率市場化改革，幾乎可看作是技術(shù)變遷促進(jìn)制度變遷的重要過程。

　　醞釀十年之久的存款保險(xiǎn)制度隨著11月30日國務(wù)院法制辦網(wǎng)站發(fā)布《存款保險(xiǎn)條例征求意見稿》而正式靴子落地。這意味著千呼萬喚的存保制度進(jìn)入臨門一腳的階段，同時(shí)也意味著利率市場化改革將再次加速。

　　作為頂層設(shè)計(jì)的框架性要求，存款保險(xiǎn)制度出臺當(dāng)然是市場發(fā)展的要求。其中，技術(shù)變遷及其引發(fā)的非正式規(guī)范、實(shí)施方式和有效性的流變等因素，是加速金融制度變遷的重要因素之一。

　　當(dāng)前，伴隨著數(shù)字技術(shù)等的發(fā)展，金融市場隨即出現(xiàn)眾包、眾籌、P2P等新業(yè)態(tài)，最為典型的為融合了眾包與眾籌過程的商品眾籌，如房產(chǎn)眾籌與影視眾籌等，直觀地打通了產(chǎn)銷鏈條，縫合了長期以來因?qū)I(yè)化分工產(chǎn)生的生產(chǎn)與消費(fèi)邊界。隨著眾包、眾籌等模式愈發(fā)為越來越多的人接受，尤其是移動(dòng)互聯(lián)設(shè)備的普及，經(jīng)濟(jì)社會(huì)中傳統(tǒng)的非正式規(guī)范正在發(fā)生改變，反映在金融市場領(lǐng)域就是：諸如利率管制等金融抑制，正伴隨技術(shù)變遷而難以為繼，傳統(tǒng)的存款愈發(fā)成為了人們管理自身財(cái)富選擇菜單中的某種選項(xiàng)，財(cái)富管理可替代性變得越來越強(qiáng)。

　　而經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)行的相對價(jià)格也逐步發(fā)生變化，維護(hù)傳統(tǒng)運(yùn)行框架和模式的相對價(jià)格已經(jīng)日趨上升，而制度和交易體系順應(yīng)技術(shù)變遷而調(diào)整的成本正在不斷降低。今年以來，部分重量級的正規(guī)金融機(jī)構(gòu)也積極投身于互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域。推進(jìn)存款保險(xiǎn)制度及利率市場化改革，幾乎可看作是技術(shù)變遷促進(jìn)制度變遷的重要過程。

　　存款保險(xiǎn)制度的推出意味著顯性的存款保險(xiǎn)將替代隱性的國家信用背書，逐漸推動(dòng)國家信用與市場信用的有效分離。而這一分離將給金融市場創(chuàng)造共同進(jìn)化的機(jī)會(huì)，為厘清政府與市場邊界和利率市場化改革提供有效的制度保障。

　　因?yàn)橐坏┐婵畈辉偈墙^對安全的金融產(chǎn)品，將會(huì)推動(dòng)居民根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)可承載能力重新配置財(cái)富，加快市場化的風(fēng)險(xiǎn)交易和財(cái)富管理市場的發(fā)展?？梢灶A(yù)見，相當(dāng)部分金融資源將走出保險(xiǎn)箱式銀行系統(tǒng)，以債券、股權(quán)、另類投資以及互聯(lián)網(wǎng)金融等直接融資形式參與交易。

　　存款保險(xiǎn)制度催生的風(fēng)險(xiǎn)意識，將使金融中介機(jī)構(gòu)與投資者等形成共同進(jìn)化的發(fā)展態(tài)勢：投資者風(fēng)險(xiǎn)意識上升，風(fēng)險(xiǎn)管理訴求擴(kuò)展，倒逼金融機(jī)構(gòu)改善和提高服務(wù)質(zhì)量，提升金融市場分工的專業(yè)化和技術(shù)化程度，使市場風(fēng)險(xiǎn)交易獲得較大的發(fā)展空間，最終既提高投資者的風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)富管理意識，又鞭撻金融機(jī)構(gòu)提高金融服務(wù)水平和質(zhì)量，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)共同進(jìn)化。從這個(gè)角度上講，存款保險(xiǎn)制度會(huì)進(jìn)一步加速金融脫媒，尤其是推動(dòng)P2P、眾籌等互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展。

　　技術(shù)進(jìn)步在推動(dòng)金融制度變遷的同時(shí)，金融制度的變革也為技術(shù)發(fā)展提供更為廣闊的平臺。盡管部分人士以起始于1933年、且已在113個(gè)國家設(shè)立的存款保險(xiǎn)制度，并未能夠緩解銀行破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，甚至許多國家在設(shè)立存款保險(xiǎn)制度后銀行的破產(chǎn)比之前更多為由，質(zhì)疑存款保險(xiǎn)制度，但存款保險(xiǎn)制度這一制度改革最重要的作用是為金融市場帶來共同進(jìn)化的機(jī)會(huì)，這比阻止了多少個(gè)銀行破產(chǎn)更具長遠(yuǎn)的積極效應(yīng)。

　　□蘇亮瑜（越秀金控副總、研究所所長）