目前市場情緒火爆，牛市氛圍較足；但一些不利的因素仍然存在。經(jīng)濟增速下行過程中，經(jīng)濟增長質(zhì)量的改善任重道遠(yuǎn)；工業(yè)企業(yè)利潤增速依然未能出現(xiàn)改善，甚至出現(xiàn)了單月負(fù)增長現(xiàn)象。前10月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額49446.8億元，同比增長6.7%，增速比前9月回落1.2個百分點，與2013年整體12.2%的增速相比下降近一倍；10月當(dāng)月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額5754.7億元，同比下降2.1%，而9月為同比增長0.4%。這也是9月增速由降轉(zhuǎn)升后，10月利潤增速再度回落為負(fù)值。

　　長期行情的邏輯，一般來自兩個方面，其一，經(jīng)濟增長質(zhì)量提升，即使增速下降但企業(yè)利潤增速保持中高速；其二，資金價格回落、風(fēng)險偏好改善，驅(qū)動股市估值水平的向上提升，這種“戴維斯雙擊”是大級別行情的直觀現(xiàn)象。當(dāng)然，背后可以歸結(jié)到改革、歸結(jié)到人口結(jié)構(gòu)變遷等因素導(dǎo)致的資產(chǎn)配臵、風(fēng)險偏好等因素；中期來看，A股尚難形成“戴維斯雙擊”式的牛市，而更多是資金驅(qū)動、賺錢效應(yīng)下的單輪驅(qū)動的行情。

　　市場短期或?qū)⒑芸爝M入大幅波動、日線暴漲暴跌的階段。由于經(jīng)濟質(zhì)量改善是個長期過程，因而市場更多在于資金的驅(qū)動、賺錢的效應(yīng)；降息恰如冬天里的一把火，進一步強化了前期的上漲格局，強化了“經(jīng)濟差、政策松”的邏輯。市場進入了看風(fēng)口、讀心術(shù)的階段，這恰恰是金融學(xué)而非經(jīng)濟學(xué)的范疇。而金融學(xué)告訴我們，市場的波動往往具有集聚性即暴漲暴跌往往如影隨形(ARCH效應(yīng))；因此，市場可能會在貨幣政策爭議比如周末降準(zhǔn)等傳聞不兌現(xiàn)、知名經(jīng)濟學(xué)家吳敬璉重提國內(nèi)“股市的缺陷還沒有得到根本的改善”等信息催化下逐步形成大幅波動。

　　因此，展望下周市場，上證指數(shù)的上行趨勢一旦形成、短期逆轉(zhuǎn)較難；市場亢奮、趨勢難改，但未來數(shù)周指數(shù)波動的加劇將逐步到來。操作上，布局為主、藍籌為主，低吸不追漲。

　　風(fēng)格上，目前證監(jiān)會牽頭成立了股票發(fā)行注冊制改革小組，完成了注冊制改革方案的初稿，并征求了部分保薦機構(gòu)、專家學(xué)者的意見，擬于11月底前上報國務(wù)院。注冊制不再遙遠(yuǎn)，將繼續(xù)考驗創(chuàng)業(yè)板和中小企業(yè)板。因此，風(fēng)格上，依然以藍籌為主，以布局的思路，重點關(guān)注金融板塊；中小盤股則重點布局高送轉(zhuǎn)、但中小盤股整體以守為主，防范結(jié)構(gòu)風(fēng)險。受油價下跌的交通運輸板塊，受基建穩(wěn)增長的高鐵、核能，受制造業(yè)升級、工業(yè)4.0的裝備行業(yè)以及醫(yī)藥養(yǎng)老家電等板塊具有較好的發(fā)掘空間。