周四，兩市強(qiáng)勢(shì)震蕩后繼續(xù)上行，滬指尾盤創(chuàng)下本輪反彈新高2631.40點(diǎn)，兩市全天成交量達(dá)6185億元，再創(chuàng)歷史天量。

　　我們認(rèn)為，雖然目前市場(chǎng)存在調(diào)整要求，但考慮到超7000億元申購資金陸續(xù)解凍回流二級(jí)市場(chǎng)，指數(shù)短線仍有望繼續(xù)沖高，向上挑戰(zhàn)2650點(diǎn)阻力位。

　　強(qiáng)勢(shì)格局延續(xù)

　　從盤面觀察，股指強(qiáng)勢(shì)格局延續(xù)。券商股繼續(xù)充當(dāng)了領(lǐng)漲風(fēng)向標(biāo)，以金融、煤炭股為主的權(quán)重板塊整體表現(xiàn)活躍，對(duì)指數(shù)重心抬升起到了關(guān)鍵作用。

　　農(nóng)林牧漁、紡織服裝等二三線板塊也呈現(xiàn)出一定的活躍跡象，特別是尾盤醫(yī)藥、交運(yùn)等二線藍(lán)籌相繼發(fā)力，配合機(jī)器人、體育、參股金融等主題概念股活躍，有效提振了市場(chǎng)人氣。整體來看，場(chǎng)內(nèi)板塊輪動(dòng)積極，場(chǎng)內(nèi)做多合力充沛。雖然熱點(diǎn)切換顯示出資金調(diào)倉換股的動(dòng)作還在進(jìn)行，結(jié)構(gòu)性行情出現(xiàn)的概率較大，將在一定程度上延緩指數(shù)上攻的步伐，但量能水平持續(xù)溫和放大，周四再創(chuàng)天量，指數(shù)強(qiáng)勢(shì)格局將得以保持。

　　資金面寬裕

　　回顧本輪行情可以看到，從滬港通、“一路一帶”規(guī)劃到本周的央行不對(duì)稱降息，政策面利好消息的持續(xù)釋出催生了權(quán)重藍(lán)籌的估值修復(fù)預(yù)期，成為推動(dòng)本輪上漲的主要?jiǎng)恿Α?/p>

　　與此同時(shí)，流動(dòng)性相對(duì)寬松的環(huán)境，也為指數(shù)上漲起到了良好的量能支撐。從近期上海銀行間同業(yè)拆借利率的表現(xiàn)來看，資金面始終保持在相對(duì)充沛的狀態(tài)中，而央行連續(xù)降低回購利率的舉動(dòng)，更有效帶動(dòng)了無風(fēng)險(xiǎn)利率的回落。對(duì)于A股市場(chǎng)來說，無風(fēng)險(xiǎn)利率的回落將促使市場(chǎng)資金風(fēng)險(xiǎn)偏好的改變，股票市場(chǎng)憑借較高的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)，有望在中長期迎來增量資金介入。

　　就短線而言，央行本周在公開市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)凈投放資金350億元人民幣，配合此前的降息舉措，貨幣政策為經(jīng)濟(jì)托底的意味較為強(qiáng)烈。同時(shí)周四、周五是本輪新股申購資金解凍日，考慮到本輪7只新股凍結(jié)資金合計(jì)超過7000億元，解凍資金陸續(xù)回流二級(jí)市場(chǎng)也將有助于指數(shù)進(jìn)一步?jīng)_高。

　　上攻步伐放緩

　　不過，在樂觀的同時(shí)，投資者需對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)存在的調(diào)整要求予以足夠重視。

　　在連續(xù)強(qiáng)勢(shì)上攻之后，目前場(chǎng)內(nèi)已積累較多的獲利盤，資金籌碼兌現(xiàn)要求的升溫將加劇指數(shù)繼續(xù)走強(qiáng)的難度。同時(shí)，目前指數(shù)上攻步伐已出現(xiàn)放緩跡象，上漲過程中伴隨著明顯的板塊分化，較之此前的系統(tǒng)性上漲，市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)有所減弱，并不利于做多動(dòng)能的進(jìn)一步聚集和發(fā)力。結(jié)合技術(shù)面看，目前滬指周線級(jí)別超買信號(hào)強(qiáng)烈，同時(shí)日線級(jí)別K線已明顯偏離均線系統(tǒng)，部分技術(shù)指標(biāo)也呈現(xiàn)出頂背離的形態(tài)，跳空缺口的連續(xù)出現(xiàn)，更加劇了指數(shù)技術(shù)修復(fù)的要求。

　　整體來看，我們認(rèn)為，滬指短線在資金回流的推動(dòng)下仍有沖高欲望，但此后將放慢反彈節(jié)奏，通過強(qiáng)勢(shì)震蕩的方式，來完成對(duì)技術(shù)指標(biāo)的修復(fù)和對(duì)浮籌的清洗。同時(shí)，在政策面的支撐下，市場(chǎng)中長期強(qiáng)勢(shì)格局并未發(fā)生轉(zhuǎn)變。操作上，考慮到在當(dāng)前位置加倉可能會(huì)陷入一定的被動(dòng)境地，因此，我們建議待股指適當(dāng)回落后再擇機(jī)布局。 (作者單位：西部證券)