□金證券記者 管偉

　　近日，有消息稱，知名券商抱團建議降低新三板的“投資者準入門檻”。但《金證券》記者了解到，新三板的審核尺度正在悄然收緊，新三板掛牌企業(yè)的準入門檻也在暗中逐漸提高。不過，此門檻非彼門檻。前一個門檻是針對進入這個市場的投資者，后一個門檻是針對想要掛牌新三板的企業(yè)。前一個門檻的降低，對于券商來說，機會更多了，而后一個門檻的提高，則意味著券商等中介機構(gòu)想賺新三板的錢更難了。

　　新三板準入門檻居高不下

　　全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（俗稱“新三板”）終于要降低投資者準入門檻了。近日，有權(quán)威媒體發(fā)布消息稱，在近期的一次座談會上，券商、投資機構(gòu)、掛牌企業(yè)意見比較集中，即希望降低投資者門檻。《金證券》記者了解到，上述座談會是11月7日全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)在北京召開的做市業(yè)務(wù)座談會。

　　權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，截至目前，新三板有38000個合格投資者，其中機構(gòu)投資者為3700個，自然投資者為34300個。不過，新三板的交易并不活躍。數(shù)據(jù)顯示，自8月25日做市轉(zhuǎn)讓方式啟動以來至11月25日，累計成交52272筆，做市交易規(guī)模為102615.53萬元。

　　券商人士表示，新三板市場之所以交易冷清，源于準入門檻較高。例如：自然人投資者的準入標準為“名下前一交易日日終證券類資產(chǎn)市值500萬元人民幣以上”。此外，符合注冊資本500萬元人民幣以上的法人機構(gòu)，或者實繳出資總額500萬元人民幣以上的合伙企業(yè)等機構(gòu)投資者可參與新三板投資。

　　這一高門檻把大部分個人投資者擋在了新三板交易的大門外。近日，券商人士紛紛建言，要求降低新三板投資者的準入門檻。

　　新三板審核尺度加大

　　一邊廂是券商報團請求降低交易門檻，一邊廂是新三板的審核力度正在加大。一位券商人士投行人士向《金證券》記者透露，新三板排隊的企業(yè)數(shù)量越來越多，審核的要求也越來越嚴格。

　　據(jù)悉，近期新三板排隊的企業(yè)數(shù)量已經(jīng)增加到700多家，甚至超過滬深兩市IPO的排隊數(shù)量。

　　“以前收到的反饋意見就二三十個問題，感覺許多都是模塊化的問題。而現(xiàn)在收到的反饋意見有70多個，翻了兩三倍?！鄙鲜鋈倘耸拷榻B說，在新三板擴容初期，很多反饋意見都是口頭問詢，而且，全國中小企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)一般還會催著券商交反饋意見，反饋材料交上去后，馬上就可以掛牌。而現(xiàn)在的情況發(fā)生了很大的轉(zhuǎn)變，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)還要求券商對項目申報材料中的某些內(nèi)容再做更深入的調(diào)查，并要求發(fā)表明確的意見。

　　該人士表示，隨著新三板政策紅利的逐步消失，新三板掛牌企業(yè)的審核將更加嚴格。一機構(gòu)人士對《金證券》記者透露，新三板是一個比較高大上的資本市場，監(jiān)管層不希望一些質(zhì)地不好的企業(yè)混進來。因此，把控好掛牌項目質(zhì)量尤為重要。

　　券商賺中介費更難了

　　隨著新三板審核尺度的抬高，券商等中介機構(gòu)的工作量以及工作難度也在加大。上述券商人士說，“很明顯，以前二三十個問題，現(xiàn)在六七十個問題，問題量都翻倍了，投行等中介的工作量也增加了一倍?！?/p>

　　《金證券》記者了解到，此前，一家券商對于新三板企業(yè)的輔導(dǎo)收益約在100萬-150萬元之間。而如今，這樣的收費已無法覆蓋因工作量加大而帶來的成本。

　　該券商人士說，不少小券商在接項目的時候會不計成本，只要有項目都會接，而大券商會考慮到盈利，后期券商想到賺取新三板掛牌企業(yè)的中介費將更難了。