（特別關(guān)注·新莊股時(shí)代）“莊股”魅影－－中國股市操縱調(diào)查（上）

　　新華網(wǎng)北京11月23日電

　??？編者按：當(dāng)前，人們期待股票市場(chǎng)以更加健康的狀態(tài)運(yùn)行，我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)也需要股市更加有效地發(fā)揮資源配置作用。然而，市場(chǎng)上的操縱行為仍或明或暗存在，嚴(yán)重危害股市的健康發(fā)展。新華社記者經(jīng)過深入調(diào)研，從即日起連續(xù)兩天播發(fā)系列報(bào)道，以期引起各方對(duì)此的高度重視。

　　十年前，隨著“最后一個(gè)強(qiáng)莊”德隆系轟然倒塌，加上股權(quán)分置改革帶來的股票全流通，市場(chǎng)一度作出“中國股市將告別莊股時(shí)代”的樂觀判斷。十年過去，中國股市的制度進(jìn)步不言而喻，法治也在不斷加強(qiáng)，然而操縱行為卻如影隨形，從未離開。

　　今年以來，伴隨著市場(chǎng)人氣回升，股市操縱再度凸顯，“莊股”身影頻繁閃現(xiàn)，嚴(yán)重危害股市健康。

　　若隱若現(xiàn)的“操縱之手”

　　6月13日，星期五，在公開信息沒有任何利好的情況下，股價(jià)徘徊多日的“上海新梅”突然漲停，而當(dāng)天該股票所在的滬市股指僅上漲0．93％。

　　“巧合”的是，一篇專訪稿件在隨后的第二個(gè)交易日被廣泛轉(zhuǎn)載。其中，正與“上海新梅”實(shí)際控制人進(jìn)行股權(quán)爭斗的大股東之一——上海開南相關(guān)負(fù)責(zé)人詳細(xì)闡述了擬對(duì)上海新梅進(jìn)行“資產(chǎn)重組”和轉(zhuǎn)型的規(guī)劃藍(lán)圖。

　　在6月13日、16日、17日三個(gè)連續(xù)交易日中，上海新梅持續(xù)暴漲，漲幅累計(jì)達(dá)20％。與此同時(shí)，股票換手率從平時(shí)的1％左右躥升到16日的13．24％和17日的9．73％，一些證券營業(yè)部出現(xiàn)大額集中交易。

　　“是否有某些力量在主導(dǎo)股價(jià)的上漲？先低位進(jìn)貨，然后通過各種方式透出重組等消息，吸引散戶跟進(jìn)，再高位出貨，這已經(jīng)成為當(dāng)今Ａ股一個(gè)典型的操縱手法?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)教授魯桂華說。

　　實(shí)際上，早在去年七八月份，上海新梅就曾顯示出被操縱的痕跡。記者獲得的一份資料顯示，由上海某集團(tuán)實(shí)際控制的6家公司分別買入、賣出、再買入上海新梅股票。在這樣的操作下，上海新梅股價(jià)從2013年7月1日收盤價(jià)的3．88元連續(xù)上漲到8月30日的5．56元，漲幅達(dá)43％。

　　在隨后的2013年11月6日至21日，法定代表人一致的上海兩家公司，一家不斷減持，一家同步增持，在雙方進(jìn)行股票交易的大部分交易日中，減持股份數(shù)和增持股份數(shù)基本相當(dāng)。

　　“作為兩家關(guān)聯(lián)企業(yè)，這兩家公司的上述行為涉嫌在實(shí)際控制的賬戶之間對(duì)敲、對(duì)倒股票，操縱上市公司股票價(jià)格?！北本﹩柼炻蓭熓聞?wù)所律師張遠(yuǎn)忠說。

　　在今年的Ａ股市場(chǎng)，類似“上海新梅”的股價(jià)異動(dòng)屢見不鮮。

　　7月24日，一則所屬公司項(xiàng)目區(qū)域內(nèi)“初步勘查頁巖氣儲(chǔ)量2000億立方米”的重磅利好，讓股價(jià)趴在兩塊三左右長達(dá)月余的“永泰能源”猶如火箭般上升。從7月23日收盤的2．74元到8月18日的5．62元，16個(gè)交易日股價(jià)翻番。

　　與“上海新梅”類似，在經(jīng)歷7月24日、25日兩天漲停后，“永泰能源”從7月28日開始出現(xiàn)大規(guī)模換手，當(dāng)日換手率達(dá)到20％，7月30日上海證券交易所發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)提示。這只股票在股價(jià)翻番上漲的16個(gè)交易日中，有7個(gè)交易日換手率超過20％。

　　探明巨量頁巖氣儲(chǔ)量的股價(jià)上漲理由看似合理，然而問題在于儲(chǔ)量是否符合事實(shí)，能否給公司帶來效益。相關(guān)頁巖氣專家指出，無論是“永泰能源”勘探公告的發(fā)布，還是對(duì)公司“資產(chǎn)增值”的判斷，都不科學(xué)、不嚴(yán)謹(jǐn)，永泰能源的“發(fā)現(xiàn)”還處在“自我發(fā)現(xiàn)”階段，尚未見到國家權(quán)威機(jī)構(gòu)對(duì)其成果的確認(rèn)?？晒驹诠嬷羞€特別說明：“該項(xiàng)目將對(duì)公司的資產(chǎn)增值產(chǎn)生較大影響，成為公司未來的效益增長點(diǎn)?！?/p>

　　更讓人無法不產(chǎn)生聯(lián)想的是，業(yè)績不佳且背負(fù)巨額債務(wù)的永泰能源正在進(jìn)行資本運(yùn)作，在“頁巖氣公告”后不到3個(gè)月內(nèi)，先后提供四次擔(dān)保幫助關(guān)聯(lián)企業(yè)融資，并擬非公開發(fā)行募資不超過100億元。

　　“很難想象，一個(gè)專業(yè)做能源的公司不了解頁巖氣勘探的難度和成本。公司如此匆忙而有傾向性地發(fā)布利好，是否與資本運(yùn)作密切相關(guān)？這其中是否存在‘信息操縱’的嫌疑？”張遠(yuǎn)忠說。

　　在各類有“操縱”“炒作”嫌疑的股票中，“小”成為一個(gè)共同點(diǎn)，也是被操縱者看中的主要原因。

　　根據(jù)深圳紫金港投資管理有限公司首席研究員陳紹霞的統(tǒng)計(jì)，截至今年9月30日，Ａ股市場(chǎng)股價(jià)漲幅前十的股票中，4家為創(chuàng)業(yè)板、1家為中小板、5家為主板股票。

　　“這些股票有4家今年中期業(yè)績虧損，市值小是其共同特征，今年年初總市值都在100億元以下，其中8家公司年初總市值小于50億元?！标惤B霞說。

　　分析顯示，這些股票大多有重組、并購或高送轉(zhuǎn)題材，表明小盤股的大幅上漲，并不都是基于其盈利能力和成長性，更多是基于各種概念、題材的炒作，其暴漲和高估值，不排除是機(jī)構(gòu)坐莊、操縱股價(jià)的結(jié)果。

　　令人費(fèi)解的上漲

　　記者盤點(diǎn)今年以來的股市發(fā)現(xiàn)，股價(jià)離奇的股票并不在少數(shù)，各種概念股、新題材、新玩法俯拾即是。

　　——并購重組失敗概念股。并購重組帶來股價(jià)上漲不稀奇，稀奇的是失敗之后依然漲停：因籌劃重組而停牌的中小板公司“兔寶寶”在 8月18日公告終止重組之后，公司股票當(dāng)天復(fù)牌后漲停，換手率為6．95％；第二天再次漲停，換手率為20．98％。

　　分析人士認(rèn)為，并購重組是一段時(shí)間以來Ａ股炒作的熱點(diǎn)，雖然重組失敗，但暴露了重組預(yù)期，一些主業(yè)明顯呈現(xiàn)頹勢(shì)或市場(chǎng)估值低的個(gè)股，在“重組仍會(huì)繼續(xù)”的預(yù)期下，仍易成為炒作操縱的對(duì)象。

　　——故弄玄虛的“科技”題材股。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，新經(jīng)濟(jì)無疑是未來的發(fā)展方向，一些前沿科技類股票由此備受青睞，由此引來渾水摸魚者。

　　自今年6月開始，石墨烯板塊異軍突起，招商證券數(shù)據(jù)顯示，該板塊指數(shù)從946點(diǎn)漲至10月9日的1359點(diǎn)，不到4個(gè)月的時(shí)間內(nèi)漲幅達(dá)43％。對(duì)此，研究石墨烯的權(quán)威專家質(zhì)疑道：石墨烯的開發(fā)和應(yīng)用離工業(yè)化仍有很長的路要走，從論文到工業(yè)化轉(zhuǎn)化，至少需要30年以上，如此漲法難免泡沫。

　　——越減持越漲的股票。大小非減持，在Ａ股市場(chǎng)曾長期被視為洪水猛獸。然而，今年以來，眾多小盤股大小非減持，股價(jià)卻不跌反漲。以中超電纜為例，今年8月至9月間，其大股東先后8次減持，減持?jǐn)?shù)量占總股本的24．98％。如此大規(guī)模減持之下，其股票卻由7月末的8．75元漲至9月末的11．59元，漲幅高達(dá)32．5％，遠(yuǎn)高于同期中小板指數(shù)漲幅。

　　“大小非越減持，股價(jià)漲得越高，這顯然有悖常理。不排除一些上市公司大股東與市值管理公司聯(lián)手坐莊、操縱股價(jià)，以實(shí)現(xiàn)高位減持的可能性。”陳紹霞說。

　　——“搖身一變”的改名族。如果實(shí)在沒有題材炒作，改改名字同樣能帶來股價(jià)的上漲。根據(jù)交易所公開資料，＊ＳＴ天龍更名為“山水文化”后，從3月26日公告更名至6月11日，股價(jià)漲幅143％，換手率421％?！熬G大地”7月10日更名為“云投生態(tài)”，迎合目前市場(chǎng)生態(tài)環(huán)保熱點(diǎn)，到 9月15日股價(jià)上漲30％，區(qū)間換手率達(dá)106％。

　　“盤點(diǎn)這些走勢(shì)異常的股票，高換手率是一大特點(diǎn)。而高換手率是機(jī)構(gòu)坐莊的一個(gè)典型特征，莊家為了吸引散戶跟風(fēng)，通過自買自賣對(duì)倒操作、制造價(jià)漲量升的走勢(shì)，成交量大幅放大。”陳紹霞說。

　　誰是背后的力量

　　這些毫無基本面支撐的股票，動(dòng)輒連續(xù)漲停，背后的操縱者可謂“翻手為云、覆手為雨”。那么，究竟是誰有這么大的能量？他們依靠的又是什么？

　　“股權(quán)分置改革之前，橫行市場(chǎng)的莊家大都是幾個(gè)資金實(shí)力雄厚的機(jī)構(gòu)或個(gè)人，現(xiàn)在操縱者的組成更加分散而復(fù)雜，可能是上市公司、機(jī)構(gòu)或者大戶，是一種新型的‘信息操縱’?！濒敼鹑A說。

　　一位有著近20年資本市場(chǎng)從業(yè)經(jīng)歷的人士告訴記者，十年前的莊股，可簡單概括為蠻莊，單獨(dú)或聯(lián)合坐莊的機(jī)構(gòu)相對(duì)大但數(shù)量少。最常見的“坐莊”手法，是利用資金優(yōu)勢(shì)控制有限的流通股市場(chǎng)價(jià)格，一些股票的控盤比例甚至高達(dá)70％。

　　如今，在監(jiān)管層對(duì)拖拉機(jī)賬戶、對(duì)敲等行為嚴(yán)厲打擊下，坐莊的技術(shù)含量更高，形式也更隱蔽?！敖┠甑那f股，可以稱之為‘陰莊’，聯(lián)合坐莊的機(jī)構(gòu)相對(duì)小但數(shù)量多，參與人數(shù)眾多且分散，以‘信息操縱’為主。”上述資本市場(chǎng)人士說。

　　記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前在市場(chǎng)較為常見的坐莊操縱大致可分為三大類型。

　　——內(nèi)外勾結(jié)型?！皳碛写罅康统杀竟善钡牟糠稚鲜泄竟蓶|與有實(shí)力的投機(jī)者形成利益同盟，上市公司運(yùn)作炒作題材或利好，投機(jī)者負(fù)責(zé)借題材操縱股票價(jià)格，配合上市公司股東減持，吸引中小散戶入場(chǎng)?！庇⒋笞C券研究所所長李大霄說。

　　他認(rèn)為，近一年來火熱的并購重組很多看似是向新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，或美其名曰“產(chǎn)業(yè)鏈整合”，但很多難以帶來協(xié)同效應(yīng)，主要就是為了制造炒作題材，引發(fā)股民對(duì)其股票的追捧。這其中，一些上市公司扮演了合謀的角色。

　　——投資者主導(dǎo)型。一些“盤子小、機(jī)構(gòu)少”的股票往往成為此類操縱的目標(biāo)。

　　“股吧、網(wǎng)站、微信等新媒體群，都可能成為操縱者合作的對(duì)象，他們通過多種渠道誘導(dǎo)股民投資事先埋伏好、并已出現(xiàn)快速上漲行情的股票，待受騙股民入市時(shí)逢高派發(fā)?！崩畲笙稣f，這一現(xiàn)象較突出，也較易界定。此類操縱中，往往不乏私募機(jī)構(gòu)和大戶的身影。

　　——上市公司主導(dǎo)型。一些上市公司為了“大股東脫困”散布虛假信息，有意識(shí)地公布利好、回避風(fēng)險(xiǎn)披露，或通過“改名”等噱頭，吸引散戶，拉抬股價(jià)，最終解決大股東的資金難題或直接套現(xiàn)。

　　“可以說，現(xiàn)在股市的莊家，有點(diǎn)‘潛伏’的意思?！庇兄?0年左右股票投資歷史的陳紹霞說。

　　涼山入“新莊股時(shí)代”？

　　“莊股”身影，像幽靈一樣在Ａ股市場(chǎng)上空游蕩。操縱股價(jià)，正在成為這個(gè)市場(chǎng)上“財(cái)富再分配”的重要方式。

　　“一個(gè)直觀的表現(xiàn)是：市值大小幾乎成為當(dāng)前市場(chǎng)影響股價(jià)漲跌的決定性因素，而概念、題材不過是機(jī)構(gòu)操縱、拉升股價(jià)、吸引散戶跟風(fēng)的道具而已?！标惤B霞甚至做出“Ａ股已經(jīng)重回‘莊股’時(shí)代”的判斷。

　　一位上海私募界人士更直指，當(dāng)前的Ａ股市場(chǎng)是“大魔小魔共舞的名副其實(shí)的‘新莊股時(shí)代’”。

　　“‘莊股時(shí)代’從來就沒有結(jié)束過?！北本┚垆J投資管理中心總裁張向陽說，和股權(quán)分置改革之前的莊股時(shí)代相比，現(xiàn)在的股價(jià)操縱、坐莊，本質(zhì)上沒有區(qū)別，只是當(dāng)年可以明目張膽，現(xiàn)在更加隱晦，操作技術(shù)和手段有所提高。

　　“如果抓得嚴(yán)一些、監(jiān)管力度強(qiáng)一些、執(zhí)行力度大一些，加上大盤環(huán)境不好，他們會(huì)顯得相對(duì)‘老實(shí)’。不過，一旦有環(huán)境并出現(xiàn)機(jī)會(huì)，立刻就會(huì)死灰復(fù)燃。”張向陽說。

　　也有人對(duì)此并不認(rèn)同。華鑫證券投資總監(jiān)仇彥英說：“不應(yīng)該看到股價(jià)上漲突出就理解為‘莊股’或者股價(jià)操縱，畢竟在成熟的歐美市場(chǎng)幾乎每個(gè)交易日都有股價(jià)翻倍、甚至更大漲幅的股票出現(xiàn)?！?/p>

　　“在有真實(shí)題材的情況下，在公平信息披露的前提下，理論上證券市場(chǎng)可以容忍“適度投機(jī)”，成熟市場(chǎng)也存在此類投機(jī)，但絕不能觸碰公開、公平、公正的‘三公’底線?！鼻笆錾虾Ｋ侥冀缛耸糠瘩g。

　　有人認(rèn)為，Ａ股經(jīng)過七八年熊市之后，市場(chǎng)人氣好不容易積聚，對(duì)操縱的適度容忍有利于活躍市場(chǎng)。對(duì)此，張遠(yuǎn)忠說：“這就好比說‘適度腐敗有利于搞活經(jīng)濟(jì)’一樣，這樣的邏輯是不對(duì)的。如果任由操縱活躍下去，將后患無窮?！?/p>

　　實(shí)際上，Ａ股市場(chǎng)的坐莊操縱行為，不僅導(dǎo)致市場(chǎng)配置資源功能的扭曲，而且最終危害的正是中小投資者的利益，是市場(chǎng)的“三公”——公平、公正、公開。

　　“由于信息不對(duì)稱、資源不對(duì)稱，在證券市場(chǎng)這個(gè)食物鏈上有高端和低端，有虎豹豺狼和小綿羊，而散戶無疑正處于食物鏈的低端。通過‘操縱’，莊家的坐莊收益成為散戶的投資損失，財(cái)富從散戶轉(zhuǎn)移到莊家?！濒敼鹑A說。（記者 劉詩平、趙曉輝、劉開雄、陶俊潔、潘清、高亢、華曄迪）