新華網(wǎng)北京11月22日電（記者劉錚、王培偉）央行21日傍晚宣布降息，市場高度關(guān)注貨幣政策取向。央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿認(rèn)為，實際利率由于物價漲幅趨緩而面臨上行壓力，適當(dāng)降低名義利率有利于保持貨幣條件的穩(wěn)定。

　　馬駿分析，最近經(jīng)濟(jì)面臨一定下行壓力，一些企業(yè)尤其是小微企業(yè)融資難、融資貴問題仍然比較突出。另外由于國際國內(nèi)因素，通脹持續(xù)低于預(yù)期，ＰＰＩ（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格）環(huán)比持續(xù)下行，存在著推高實際利率的壓力。適當(dāng)下調(diào)利率，尤其是貸款利率，有利于促進(jìn)實際利率逐步回歸合理水平，緩解企業(yè)融資成本高問題。

　　馬駿解釋說，實際利率是貨幣條件的重要組成部分。從這個意義上講，這次利率調(diào)整恰恰是為了保持貨幣政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。

　　對于外界關(guān)心的宏觀政策是否需要大轉(zhuǎn)向問題，馬駿認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)形勢并不要求宏觀政策有大的變化。雖然經(jīng)濟(jì)增速面臨一定下行壓力，但就業(yè)情況良好，結(jié)構(gòu)調(diào)整也在取得積極進(jìn)展，沒有必要采取強(qiáng)刺激。此次降低基準(zhǔn)利率并不代表貨幣政策的轉(zhuǎn)向。

　　央行在此次降息的同時，采取了推動利率市場化的改革措施。馬駿認(rèn)為，利率市場化的最后一個重要步驟是存款利率的市場化，但考慮到多種因素，不能一蹴而就。

　　“將存款利率上限從基準(zhǔn)利率的1．1倍提高到1．2倍，是往市場化方向邁出的積極而又審慎的一步?！瘪R駿說，銀行在存款利率的定價方面將取得更大自主權(quán)，存款利率也會更加接近均衡水平，可為最終實現(xiàn)利率市場化創(chuàng)造條件。浮動區(qū)間擴(kuò)大還有助于提高銀行定價能力，為完善利率傳導(dǎo)機(jī)制創(chuàng)造條件。

　　對于此次降息對儲戶利益的影響，馬駿指出，這次降息在降低基準(zhǔn)存款利率的同時，擴(kuò)大了存款利率的浮動區(qū)間。如果銀行將存款利率浮動上限用足，上浮后的存款利率與調(diào)整前水平相當(dāng)。當(dāng)然，是否會用足要看銀行面對的競爭程度?？紤]到最近通脹水平較低，儲戶所面對的實際利率（即名義利率減去ＣＰＩ漲幅）保持基本穩(wěn)定。

　　“這次降息不對稱性反映了保護(hù)儲戶利益的考慮?！瘪R駿說。