周五，對于全球市場來說可謂是“意外連連”。

　　據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，先是歐洲央行行長德拉吉大放鴿派言論，表示必要的時(shí)候歐洲央行將會(huì)擴(kuò)大資產(chǎn)購買。余音未消，中國央行放出降息的重磅消息。這是兩年多來，中國央行首次降息。外媒紛紛以“意外”回應(yīng)，而國際市場也是一片“漲”聲——商品貨幣、全球商品市場、股市均迅速走高。

　　央行“意外之舉”傳遞出什么信號(hào)？又意在何為？今晨，曾任美國總統(tǒng)顧問的巴里·博斯沃思接受法晚記者采訪時(shí)表示，這是非常明智、及時(shí)的舉動(dòng)，盡管這步走得較為謹(jǐn)慎，但將會(huì)拉動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)的增長，而且可能會(huì)取得比預(yù)期要好的效果。

　　而美國著名經(jīng)濟(jì)研究智庫研究員陸瑞安則告訴記者，這樣的舉動(dòng)其實(shí)并不意外，其與中國政府早前的舉動(dòng)是步調(diào)一致的，是維持中國經(jīng)濟(jì)增長的“雙承諾”。

　　有何“隱情”

　　兩大利率調(diào)整 給經(jīng)濟(jì)增長“雙承諾”

　　《法制晚報(bào)》：央行調(diào)整利率是否很突然？

　　陸瑞安：我并不認(rèn)為這是突然或者意外之舉，其實(shí)可以看到，在通脹率較低的情況下，其他亞洲經(jīng)濟(jì)體也在考慮調(diào)整利率，韓國央行就在上個(gè)月同樣削減了利率。

　　中國央行對利率的調(diào)整是為了嘗試增進(jìn)市場的流動(dòng)性，在一定時(shí)期內(nèi)削減特定借貸者的借貸成本。特別需要指出的是，中國曾經(jīng)反復(fù)呼吁，在幫助小型企業(yè)上要采取更多的措施。就在數(shù)天前，中國國務(wù)院剛剛發(fā)布了幫助小型和微型企業(yè)的一系列倡議。而今年5月，中國還降低了銀行向中小企業(yè)和農(nóng)業(yè)貸款的準(zhǔn)備金要求。這與央行此舉的步調(diào)是一致的。這些都是為了增進(jìn)市場流動(dòng)性而做出的努力。

　　《法制晚報(bào)》：降息傳遞出了什么信號(hào)？

　　巴里·博斯沃思：中國乃至全球經(jīng)濟(jì)并不樂觀，中國央行宣布降息，意在刺激整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，維持平穩(wěn)上漲。利率的調(diào)整是為了應(yīng)對集中在房地產(chǎn)領(lǐng)域的借貸和負(fù)債問題。

　　此外，央行此舉也會(huì)對其他領(lǐng)域產(chǎn)生影響。例如全球市場出口增長疲軟，刺激國內(nèi)消費(fèi)，抑制信貸進(jìn)一步擴(kuò)大。這樣的舉動(dòng)能夠避免經(jīng)濟(jì)整體下滑，而且效果可能比預(yù)期要好。

　　《法制晚報(bào)》：降息背后有怎樣的難言之隱？

　　陸瑞安：兩大利率的下調(diào)是在經(jīng)濟(jì)改革的過程中，中國政府要維持相對較快的經(jīng)濟(jì)增長所做出的“雙承諾”。盡管加權(quán)平均貸款利率已經(jīng)從2013年第四季度的7.2%下滑至了2014年第三季度的6.97%，但是實(shí)際的貸款利率是從4.86%增長到了6%。對于面臨著通貨緊縮問題的工業(yè)部門來說，這是尤其凸顯的問題。

　　因此，政府希望實(shí)實(shí)在在地將實(shí)際的貸款成本降低。

　　《法制晚報(bào)》：此次調(diào)整是一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)至5.6%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.75%。相比于2012年，您如何看待此次的“不對稱”調(diào)整？

　　陸瑞安：存款利率調(diào)整是為了確保其有效地基本維持不變。存款利率波動(dòng)區(qū)間的上限由基準(zhǔn)利率的1.1倍調(diào)整為1.2倍，這樣有效的存款利率將很有可能保持在3.3%。

　　而貸款利率下調(diào)了0.4個(gè)百分點(diǎn)，我認(rèn)為這樣的調(diào)整相比于2012年幅度更大。2012年貸款利率削減了4.9%，而此次削減了6.6%。

　　智庫專家

　　巴里·博斯沃思（左） 曾任美國總統(tǒng)顧問，現(xiàn)為美國著名智庫布魯金斯學(xué)會(huì)高級(jí)研究員，財(cái)政和貨幣政策專家

　　陸瑞安（右） 美國著名經(jīng)濟(jì)研究智庫彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所中國經(jīng)濟(jì)研究員

　　誰會(huì)“沾光” 商業(yè)企業(yè)會(huì)遇幫手 房地產(chǎn)“錢景”不定

　　《法制晚報(bào)》：降息會(huì)帶來哪些直接影響？

　　陸瑞安：這樣的舉動(dòng)將會(huì)潛在地削減抵押貸款成本，提高房屋銷售的需求。在房地產(chǎn)領(lǐng)域，過去數(shù)月以來，很多城市都放寬了限購的要求，從數(shù)據(jù)來看，第三季度的加權(quán)平均抵押貸款率從2012年第三季度的6.2%提升到了6.96%，央行有意鼓勵(lì)銀行降低抵押貸款成本。

　　《法制晚報(bào)》：哪些行業(yè)會(huì)直接受益？

　　巴里·博斯沃思：利率的調(diào)整對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展是一大利好消息，將會(huì)幫助更多小型的私有企業(yè)發(fā)展。而投資領(lǐng)域是對利率調(diào)整最為敏感的領(lǐng)域，但是我個(gè)人認(rèn)為央行不希望房地產(chǎn)領(lǐng)域因?yàn)槔收{(diào)整產(chǎn)生巨大變化。所以，中國可能會(huì)通過其他一些直接的定量控制手段來限制房地產(chǎn)貸款。

　　央行將采取手段增加銀行的流動(dòng)性，使得它們能夠更加樂意把錢借給商業(yè)企業(yè)，進(jìn)而對耐用品的購買產(chǎn)生影響。舉例來說，利率的調(diào)整將會(huì)削減商業(yè)借貸利率，使得消費(fèi)產(chǎn)品如汽車的融資變得更加容易，從而減少企業(yè)持有庫存的成本，促進(jìn)零售領(lǐng)域的發(fā)展。

　　效應(yīng)如何

　　舉動(dòng)非常及時(shí) 將會(huì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長

　　《法制晚報(bào)》：經(jīng)濟(jì)發(fā)展會(huì)發(fā)生怎樣的變化？

　　陸瑞安：目前利率的調(diào)整對于經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生什么效應(yīng)還有待觀察，但是房地產(chǎn)和工業(yè)部門將會(huì)是主要的受益者，而這兩大領(lǐng)域都因?yàn)閹齑娣e壓和需求的疲軟而掙扎。

　　降低貸款成本將會(huì)使得這些領(lǐng)域更為穩(wěn)定，政府可能將會(huì)因?yàn)榻档偷慕栀J成本而進(jìn)一步對基礎(chǔ)設(shè)施的擴(kuò)大進(jìn)行融資。房地產(chǎn)也會(huì)因?yàn)榻档偷牡盅嘿J款成本而推進(jìn)新房的銷售。此外，利率的調(diào)整可能會(huì)擠壓銀行的利潤，但是有效的存款率將很有可能維持在相同的水平，大約在3.3%左右。

　　《法制晚報(bào)》：拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長還會(huì)有動(dòng)作嗎？

　　巴里·博斯沃思：這樣以市場導(dǎo)向?yàn)橹鞯恼哒{(diào)整是非常鼓舞人心的。這是非常明智的舉動(dòng)，而且是央行采取的非常及時(shí)的舉動(dòng)。盡管這一步走得比較謹(jǐn)慎，但是利率的調(diào)整將會(huì)幫助拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。這可能僅僅是中國現(xiàn)在采取的第一步，要維持經(jīng)濟(jì)增長在7%-8%的范圍內(nèi)，預(yù)計(jì)未來數(shù)月還將有其他動(dòng)作。

　　風(fēng)險(xiǎn)前瞻

　　謹(jǐn)防房地產(chǎn)和工業(yè)領(lǐng)域投資回彈

　　《法制晚報(bào)》：降息在起到刺激作用的同時(shí)，存在哪些風(fēng)險(xiǎn)？

　　陸瑞安：目前來看，這其中最大的風(fēng)險(xiǎn)是它可能會(huì)導(dǎo)致房地產(chǎn)和工業(yè)領(lǐng)域投資的回彈，這樣的回彈可能致使產(chǎn)能過剩。

　　今年10月，中國的整體社會(huì)融資速率相比于去年同期下滑了8.9%。而過去相對較快的信貸速率導(dǎo)致了過度的投資以及金融的風(fēng)險(xiǎn)。

　　因此，中國需要注意的是確保信貸速率持續(xù)增長維持在一個(gè)緩慢的速度，至少相對于GDP增長來說維持一個(gè)穩(wěn)定的增速。

　　(記者 黎史翔)

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